被穩健投資者視為投資“聖品”的貨幣基金年化收益率創出新低，可是出人意料的是，貨幣基金的市場規模反而出現增長。
表象的背後總是隱藏著未來的果。歷史上，貨幣基金收益率大漲都是因為“錢荒”所致。目前，全球央行都在放水。所以市場不缺錢流動性十分充裕，貨幣基金收益率走低也成為必然。
與此同時，中央在政策上對股市的支持上連發“大招”，很多觀點都在認為，政策好、錢多了，必然會造好股市走牛。究竟是不是？我們今天來聊聊。
餘額寶收益率史上首次破2％
市場流動性持續寬鬆的情況下，貨幣基金收益率正在不斷走低。
典型的例子，自4月6日以來，天弘餘額寶基金7日年化收益率一路走低，1.978％、1.967％、1.953％，已經連續3天低於2％。
雖然餘額寶收益率早已一路走低，但跌破2％尚屬2013年餘額寶成立以來首次。
資料顯示，天弘餘額寶在2013年推出後，7日年化收益率一度超過6%。此後收益率震盪下行：2015-2016年一度跌至2.3%附近，2017年又重新攀升到4%以上；2018年從4.3%開始不斷下臺階——3%、2.5%、2.3%，陸續破位。
其實，不僅餘額寶一家，今年以來，主要對接貨幣基金的“寶寶類”理財產品收益率均在走低。融360大數據研究院統計數據顯示，今年1月至4月，“寶寶類”理財產品平均7日年化收益率逐月降低，1月份的平均收益率為2.62％，而4月份目前的平均收益率已低至2.02％。
Wind數據顯示，截至4月8日，全市場有數據統計的650餘隻貨幣基金中，收益率跌破2%的已經超過半數，平均收益率僅為1.97%。其中，普通投資者參與最多的貨基A類中，已經接近六成產品收益率跌破2%。
雖然貨幣基金的收益率出現下降，但是貨幣基金還是受到風險厭惡投資者的喜愛，市場規模仍呈現增長的態勢。
中國證券投資基金業協會的官方數據顯示，從2020年1月到2020年2月，貨幣市場基金規模從7.51億元上升至8.08億元，環比上漲7.6%。
國元證券研報顯示，場內規模最大的貨幣基金——華寶現金添益的規模已從3月初的682.19億份增至3月末的909.05億份，增幅超過30%，區間7日年化收益率均值則從2.25%跌至1.76%。場內第二大貨幣基金銀華交易規模也從505.94億份增至681.54億份，區間7日年化收益率均值從2.46%跌至1.92%。
國外情況也類似。美國投資公司協會數據顯示，截至4月1日，美國貨幣基金規模增至4.4萬億美元。3月9日至18日期間，美股連續四次出現熔斷，隨後一週貨基規模驟增2860億美元，成為美國自2007年以來，資金湧入貨基最多的一週。
量化寬鬆政策是貨基走低的主因
貨幣基金收益率走出近年來的新低，原因其實不復雜。
簡單來說，貨幣基金主要是把從用戶手中籌集到的錢，借給了銀行，銀行再借給需要錢的企業。當市場上比較缺錢的時候，企業們搶著借錢，利率就高，餘額寶的收益也就越高——這是當初餘額寶收益高達6.7%的主要原因。
但最近幾年，全球經濟都進入了疲軟期，各國央行陸續開啟降息大潮，希望能促進消費、刺激經濟。在此背景下，中國的國債收益率、銀行理財的平均收益率都一路向下，餘額寶的收益率自然也總體呈下降姿態。
到了今年，突如其來的新冠肺炎疫情，讓本來就已經非常疲軟的全球經濟更加疲軟。如果不降息，市場上就會非常缺錢，很多中小企業都會因此倒閉，經濟衰退風險劇增。
美聯儲作為實際上的“全球央行”，甚至開啟了無限制的量化寬鬆。
在這種大環境下，市場不再缺錢，貨幣基金的收益也就越低，餘額寶的收益率跌破2%便順理成章了。而且，在疫情帶來的衝擊消退之前，這種情況都不會有什麼變化，餘額寶的收益率甚至還會繼續走低。
對於餘額寶收益率下降的情況，天弘基金回應稱，受新冠肺炎疫情影響，海外央行進入新一輪貨幣寬鬆週期。在此背景下，中國央行向金融市場投放大量流動性。以3個月存款利率為代表的貨幣市場利率從春節前2.8%附近下行至當前1.8%以下，隔夜回購利率更是一度下降至0.8%的低位。
貨幣市場基金主要的投資品種是短久期國債、金融債、高等級信用債、存款、存單和質押式逆回購等資產，此類資產與央行貨幣政策、銀行間資金面高度相關。當前可投資的資產收益出現了大幅下調，故而收益跟隨下行。
業內普遍認為，貨幣基金收益率還將繼續下行。就目前市場行情來看，大部分貨幣基金產品在2%以下的水平將維持較長時間，預計貨幣政策將配合保持金融市場流動性合理充裕，在經濟增長出現較大改善以前，貨幣市場利率將保持低位。
那麼為何貨幣基金的市場規模卻出現增長？
對於普通投資者來說，貨基具備現金管理的價值。尤其是在基礎市場大幅波動時，貨基作為市場上安全性較高的正收益產品，會成為資金青睞的避險工具，這些都可能是前兩個月貨基規模升高的重要原因。
貨基下跌，股市該走牛？
當前，全世界都在高唱寬鬆的貨幣政策，這意味著金融市場整體流動性充足，理論上這將直接利好股市。
餘額寶收益歷史性的破2只是表象的其一，我們再看看全世界貨幣政策的放水，已經到了氾濫的地步。雖然我們的管理層現在比較剋制，但投資者依然要想想那些超發的貨幣會去哪兒？房住不炒的原則沒有鬆動，房地產明顯已經不是貨幣的最佳選擇。
如果不去權益市場，物價就會漲上天。也就是說，市場中錢多的很，沒有去處了只能買股票了。在供求關係打破平衡的情況下，股市中樞價格也會水漲船高。
目前來看，引流資金進入股市似乎成為必要的“任務”，所以，中央近期連續出政策力挺股市，政策支持力度正在逐漸加碼。
1、3月30日央行下調7天逆回購利率20bp至2.2％；
2、3月31日國常會提出增加地方專項債規模，增加中小銀行再貸款再貼現額度，進一步對中小銀行定向降準，促進汽車消費等；
3、4月3日央行對中小銀行定向降準100bp，釋放流動性4000億元，同時，將金融機構存款準備金利率從0.72％下調至0.35％；
4、中金銀行組預計3月信貸可能在2.7萬億元左右，同比多增1.0萬億元。市場資金利率水平繼續走低，十年國債到期收益率上週降至2.55％再創階段新低。
不僅如此，中央4月9日對股市再放大招！發佈《關於構建更加完善要素市場化配置體制機制的意見》，這對整體經濟形勢和資本市場發展有著非常重要的意義。
1、這次會議首次提出“放鬆和取消不適應發展需要的管制”的表述，與近期乃至近年來的政策動向一致，有利於提升市場整體的活躍度。
此次會議首提“放松管制”，有望積極引導資本市場在社會融資中佔比提升，為資本市場帶來更高關注度。同時，放鬆管控有望讓創新科技型產業得到更大的政策支持，創新企業過往在IPO、融資、併購等資本運作中都受到各種各樣的限制。
2、金融委會議強調，發揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎性制度建設。
過往中國金融市場均以銀行等間接融資為主，在目前穩經濟的大前提下，資本市場直接融資的功能有望被提升。
3、金融委會議上再次強調加大宏觀政策實施力度，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置。
此前中國OMO降息和定向降準，甚至在時隔12年重啟下調超額準備金利率，已經釋放出十分明確的寬鬆信號。
可以看出，中央再次定調貨幣政策的寬鬆基調，給未來行情走穩打下良好的基礎。
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