貨幣政策進一步寬鬆的背景下，貨幣市場型基金收益不斷走低。Wind數據顯示，截至4月5日，全市場718只貨幣市場型基金（份額分開計算，下同）最新7日年化平均收益率僅有2.04%，其中328只貨基的7日年化收益率已經跌破了2%，最低的僅0.386%。
分析：受新冠肺炎疫情影響，全球經濟面臨衰退危機，海外央行進入一輪新的貨幣寬鬆週期。在此背景下，中國央行也實行更加寬鬆的貨幣政策，向金融市場投放大量流動性，以保證金融體系穩定，以更好支持實體有序恢復活力。
以3個月存款利率為代表的貨幣市場利率從春節前2.8%附近的利率水平下行至當前1.8%以下的利率水平，隔夜回購利率更是一度下降到0.8%的低位。貨幣市場基金主要的投資品種是短久期國債、金融債、高等級信用債、存款、存單和質押式逆回購等資產，此類資產與央行的貨幣政策、銀行間的資金面高度相關。在當前寬鬆的貨幣背景下，可投資的資產收益都出現了大幅下調，故而收益進而跟隨下行
儘管貨基的收益率一降再降，但在近期，依然有許多資金湧入了貨幣市場基金。中國證券投資基金業協會的官方數據顯示，從2020年1月到2020年2月，貨幣市場基金規模從7.51萬億元上升至8.08萬億元，環比上漲7.6%。資金湧入貨幣基金主要是為了避險，“現金為王”，優先考慮的是資產的安全性和流動性，其次才是收益率。在權益市場近期震盪下行的背景下，貨幣市場成為了資金避風港。
國內來看，疫情對經濟造成重大負面影響，央行明確表示貨幣政策要加大逆週期調節力度，進一步降低實體經濟融資成本。4月2日上午，七天逆回購的中標利率就比上一期下降20bp，從原來的2.4%變為2.2%。未來國內也會是一個緩慢、市場化降息的過程，貨幣類資產的收益率還會面臨進一步下行的局面，貨基收益率或將挑戰更低收益區間。
點評：儘管短期內貨幣基金成為資金避險池，但從中長期來看，貨幣基金整體規模已經駛入下行通道。而在今年，權益型基金的規模仍在持續擴大，數據顯示，2020年2月，股票型基金和混合基金的規模環比上升3.2%。
近期全球市場震盪，但是邏輯已經逐步從流動性恐慌中走出，以油價為代表的大宗商品開始觸底企穩，暗示市場開始重新審視疫情對於實體經濟的衝擊。以A股為代表的部分疫情控制較好地區的風險資產，開始逐步受到全球配置資金青睞，也反映了全球配置資金開始迴歸理性，堅定看好A股中長期投資價值。
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