美國時間週一，美國股市大幅收高，從上週的大幅下跌中實現反彈；儘管在美國上市的中國概念股也普遍上漲，但瑞幸咖啡繼續大跌，收於4.39美元，大跌18.40%。
此前，渾水公司（Muddy Waters）曾發佈匿名調查報告，指出瑞幸擴大商品銷售數量、誇大單筆訂單商品數、誇大商品淨售價、利用“回收”誇大的廣告費用以增加收入和門店層級利潤，以及誇大其他產品的收入貢獻比例。
此外，因受到瑞幸咖啡的牽連，上週五神州租車股價暴跌；隨後，神州租車發佈澄清公告，其並無持有瑞幸咖啡的任何美國存托股份或其他證券，且神州租車並無參與瑞幸咖啡的任何商業交易。
有媒體表示，瑞幸咖啡此次自爆的財務造假22億元將面臨刑事處罰、民事賠償等多重責任。
瑞幸的數據“看起來很美”
沿著渾水匿名報告的調查線路，《稜鏡》按圖索驥，拆解了瑞幸“元氣滿滿”的所有財報。
門店總量漲漲漲
2018年與2019年，瑞幸一直在擴張門店，門店數量從2017年末的9家，增長到2018年末的2073家，並進一步增長到2019年9月末的3680家。
2020年年初的無人零售戰略發佈會上，瑞幸CEO錢治亞表示，截至2019年年底，瑞幸直營門店數4507家，門店總量4910家。
《稜鏡》根據瑞幸財報數據測算，2018年瑞幸平均每個月開店172家，平均每天開店5.7家；2019年瑞幸平均每個月開店236家，平均每天開店7.8家；其中2019年第二季度至第四季度平均每個月開店282家，平均每天開店9.2家。
營收總額漲漲漲
2019年第二季度和第三季度，瑞幸的門店租金成本佔全部經營成本的比例，甚至相比2019年第一季度有所下降。
瑞幸的產品原材料成本佔全部經營成本的比例，自2018年第一季度起呈遞增趨勢，但2019年前三季度該數據的增長趨勢弱於2018年增長趨勢。
也就是說，儘管門店數量大幅增長，但門店租金的成本佔比降低了，產品原材料的成本佔比增度變慢了。相應的，瑞幸淨營收總額在2019年第二季度迎來90%的增長，第三季度略有下降，仍然保持著近70%的增長。
單店營收V型反彈
更值得注意的是瑞幸每家門店的平均營收額變化。
2018第四季度，瑞幸平均每家門店營收額約28.5萬元，尤其是當年二季度到四季度，曲線還算平滑。2019年二季度、第三季度，曲線陡然上升，每家門店營收額增長率分別為58.3%和36.1%。
而在2019年第三季度，瑞幸平均每家門店營收額約46萬元，相較2018年增長61.4%；其中34.5萬元來自新鮮飲品，佔比74.3%。
月均顧客漲漲漲，一週消費一杯
產品銷量的增長來自交易客戶的增長以及單筆訂單商品數的增長。
根據瑞幸公佈的運營數據， 2019年第三季度月均交易客戶約934.0萬人，相當於2018年第四季度（月交易客戶432.6萬元）的二倍有餘，月均售出商品總數為4424.5萬個，平均每個客戶在第三季度季度購買產品14.2個，其中新鮮飲品11.1杯。
每位顧客一週消費一杯瑞幸，換句話說，每個顧客在2019年第三季度給瑞幸帶來銷售收入165元，在第二季度帶來收入147.4元，遠高於2018年第四季度的108元。
進一步說，2019年第三季度，每位客戶平均消費咖啡11杯，相當於每週一杯咖啡。而在2018全年，每位瑞幸顧客平均僅消費約9杯的咖啡。
倘若上述數據屬實，瑞幸的確擁有一群消費能力不錯、且增長迅猛的客戶群體，未來著實可期。
渾水匿名報告顯示，2019年第四季度，瑞幸平均每個門店每天銷售商品數為263個，平均每個門店每天的交易客戶為230人，單筆訂單銷售商品數為1.14，全部低於瑞幸的公開披露數據……
依據這份報告分析，瑞幸2019年第三季度的平均門店收入，至多相當於財務報表數字的27.2%，即12.6萬，縮水至2018年第二季度伊始的水平。
神州租車與瑞幸“劃清界限”
瑞幸咖啡自爆財務造假，在業界引起軒然大波。因受到瑞幸咖啡的牽連，上週五神州租車股價暴跌54%。
4月7日消息，神州租車發佈澄清公告，其並無持有瑞幸咖啡的任何美國存托股份或其他證券，且神州租車並無參與瑞幸咖啡的任何商業交易。今日神州租車復牌大漲15.82%，報價2.27港元。
與此同時，新三板公司神州優車表示，為避免引起公司股價異常波動，今日起停牌，復牌不晚於5月6日。
神州租車表示，已於2020年4月1日公佈的2019年年度報告中披露。儘管陸正耀為瑞幸咖啡股東及主席，彼已於2016年4月辭任神州租車首席執行官職位並改任非執行董事。此後彼並無參與本集團的日常管理。
此外，瑞幸咖啡的首席運營官劉劍已於2015年起不再於本公司擔任部門總監一職。於本公告日期，神州租車與金融機構的業務關係及營運保持正常。
此前4月2日晚，瑞幸咖啡宣佈，發現公司去年二季度至四季度期間虛增了22億人民幣交易額，相關的費用和支出也相應虛增。
消息一出，瑞幸咖啡開盤走跌，一度跌逾80%，最終當日以75%的跌幅收盤。
瑞幸財務造假還波及神州系公司。4月3日，港股上市公司神州租車一路下探，以致早盤停牌跌幅超54%。新三板公司神州優車也開盤走低，跌幅一度達20%。
造假後果有多嚴重？
瑞幸咖啡發生的財務造假事件讓廣大投資者損失慘重，可以預見的是，瑞幸咖啡此次自爆的財務造假22億元將面臨刑事處罰、民事賠償等多重責任。
刑事處罰
瑞幸咖啡是2017年6月在英屬開曼群島註冊成立，經境外監管機構註冊發行證券，並在2019年5月17日於美國納斯達克股票市場上市。根據美國法律，提供不實財務報告和故意進行證券欺詐的犯罪要判處10至25年的監禁，個人和公司的罰金最高達500萬美元和2500萬美元。
因此，瑞幸咖啡以及相關責任人員未來可能會被處以鉅額的罰金以及最高25年刑期的處罰。
民事賠償
瑞幸咖啡因財務造假，造成股票價格大跌，投資者已經提起了訴訟，瑞幸咖啡將會遭遇集體訴訟。依據美國法律規定，投資者可以索賠的金額大約為112億美元，賠償責任主體包括瑞幸咖啡及相關責任人員等。
依據瑞幸咖啡公告，公司在2019年第二季度即開始財務造假，公司是2019年5月在美國上市的。章祥兵律師認為瑞幸咖啡可能在上市前就開始財務造假，這樣為瑞幸咖啡上市提供服務的投行、會計師事務所、律師事務所、審計機構等中介機構，如果被證明在瑞幸咖啡財務造假事件上有共謀或失職即應當發現財務造假而沒有發現，應和瑞幸咖啡及其責任人員，對投資者的損失承擔連帶責任或相應的賠償責任。
除了上面美國律所徵集的：在2019年11月13日至2020年1月31日間購買過瑞幸咖啡股票的受損投資者有可能獲賠外，章祥兵律師認為：因瑞幸咖啡在2月3日回應稱報告毫無依據，屬於惡意指控，瑞幸咖啡對於財務造假等進行全面否認，導致投資者對相關信息的判斷不確定，故在此回應後至瑞幸咖啡自爆財務造假前即2020年2月3日至4月1日期間購買過瑞幸咖啡股票的受損投資者也可能獲賠。
瑞幸咖啡及相關責任人員在境內或被追責
瑞幸咖啡相關責任人員若在國外受到刑事處罰後，依據我國國內法仍有被追究刑事責任的可能。我國《刑法》第七條規定，中華人民共和國公民在中華人民共和國領域外犯本法規定之罪的，適用本法，但是按本法規定的最高刑為三年以下有期徒刑的，可以不予追究。另外，第十條還規定，凡在中華人民共和國領域外犯罪，依照本法應當負刑事責任的，雖然經過外國審判，仍然可以依照本法追究，但是在外國已經受過刑罰處罰的，可以免除或者減輕處罰。
新《證券法》規定，“在中華人民共和國境外的證券發行和交易活動，擾亂中華人民共和國境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照本法有關規定處理並追究法律責任。”雖然瑞幸咖啡在美國上市，境內也有一部分投資者。這些投資者開通了跨境開戶，投資了美股業務，如果因瑞幸咖啡財務造假的行為導致了損失，瑞幸咖啡有可能在境內被追責。瑞幸咖啡的主要資產在國內，如在國內追責，能夠挽回或部分挽回投資者的損失。章祥兵律師認為新《證券法》對此只是作出了原則性規定，要想在境內追究瑞幸咖啡及相關責任人員等的民事賠償責任還是缺乏具體的操作細則。
來源：綜合稜鏡·騰訊、新浪財經、快科技等
《經鑑》&中國企業報榮譽出品
分享是一種積極的生活態度！
經鑑首席法律顧問許金周律師，廣東雙子律師事務所
歡迎提供新聞線索E-mail：[email protected]
閱讀更多 經濟新聞聯播 的文章
