當新冠疫情造成的經濟衰退到來時，美國聯邦政府和美聯儲沒有采取讓市場力量發揮作用的措施。
相反，採取的是迄今為止最極端的干預措施，其目的是遏制潛在的更深層次危機。非常現實的可能性是效仿歐洲央行和日本央行，美聯儲花費數萬億美元購買政府和企業債券，同時啟動負利率。
美聯儲如何完成了美國曆史上最大規模的資產再分配，犧牲了底層階級的利益，數千億美元的收益不成比例地流向了某個階層。每1萬億美元新創造出來的貨幣中，有2790億美元流向一些機構和個人手中，這些機構和個人在整個國家中所佔比例很小。
為了擺脫已經爆發的經濟衰退，美聯儲打算進行美國最大規模的貨幣增發。創造如此龐大的美元增發的目的就是要花掉它們。其中很大一部分將成為利潤，直接進入投資者口袋。這不是一個閉環遊戲，任何人都可以嘗試獲得這些新增發的美元，但首先他們必須瞭解這種遊戲是如何運作的。
迅速獲得超額利潤的遊戲
為了控制新冠病疫情造成的經濟損失，美聯儲已經將短期利率降至零，並宣佈了7000億美元的新量化寬鬆政策，投資者正看到歷史上最高的長期債券價格，這為投資者創造了創紀錄的利潤。
這一切還遠未結束，因為對嚴重疫情的控制、經濟危機以及遏制危機爆發的努力還在進行中。目前我們正處於接下來要發生事件的初期階段，這對未來的股票、債券、住宅和黃金價格有著非同尋常的影響。
美聯儲很有可能最終會步日本央行和歐洲央行的後塵，轉向負利率政策。
如果美聯儲啟動負利率政策，將會為市場創造極大的利潤。重要的是，在走向負利率的過程中才會產生這些利潤，這或許很快就會發生。
對於大多數等到負利率到來才覺悟的人而言，實在太晚了。到那時龐大的利潤將不復存在，在未來許多年裡，金融市場狀況將不利於創造和維持財富。
負債券收益率是如何產生的
關於負利率有兩個比較大的誤解。第一種觀點認為，投資者必須向借款人支付利息，因此他們的現金流實際上是負的。
歐洲和日本的經驗告訴我們，雖然大儲戶的銀行賬戶可以出現這種情況，但債券市場不會出現這種情況。負利率將會使整個銀行系統混亂，借款人無法從投資者那裡籌集現金。
另一種看法就是，實現負收益率需要預先支付比我們以後將獲得的更多的錢。最簡單和最容易的方法就是在前端增加我們支付的金額，直到它超過我們要收取的，這就是歐洲和日本債券的運作方式。需要記住的關鍵字是“預先支付更多的錢”。
這種方法既適用於新發行的債券，也適用於擁有正利息的數萬億美元債券。所需要的負利率只是今天為未來的現金流支付更多，而不是未來的現金流。
比如我們買債券支付101美元，某人承諾未來支付100美元，我們買的就是是負利率債券。如果我們持有到期的債券，我們肯定會賠錢，我們鎖定了負收益率。
第二種看法誤解更大，可能也更昂貴，尤其是對歐美國債投資者而言，負利率聽起來對債券持有人來說都是一件“壞事”。
現在從經濟、金融和社會的角度來看，關於負利率有很多非常糟糕的事情。歐洲和日本央行如此嚴重地扭曲全球市場和投資者回報，令人感到震驚。
在由冠狀病毒疫情引起的經濟衰退中，如果美聯儲繼日本和歐洲央行之後，也採取了從零利率到負利率的漸進的利率政策，投資者要做好準備。如果出現負利率，那麼這必然是通過預先支付更多的錢來實現的。
負利率和10年期債券
美聯儲已將短期聯邦基金利率直接下調至0%，並且為了迅速壓低長期利率，也積極使用量化寬鬆政策購買可能是數萬億美元的中期和長期美國國債。
如果通過購買10年期美國國債來預測經濟衰退的話，投資者可以將經濟衰退和隨之而來的超常規的美聯儲干預轉變為一年21%的持有期回報。
10年期的美國國債也很容易變成負收益率債券，但要做到這一點，投資者需要支付的金額將超過從該債券獲得的現金總額。
作為起點，假設100美元的債券將在10年後到期。如果它每年支付10次，每次2.5%，那麼它每年支付2.50美元，十年後支付25美元(實際上是20次，每半年支付1.25%，但總額是一樣的)，這意味著投資者在未來現金流中總共會收到125美元。
現在對於購買10年期債券並持有一年後出售的人而言，他們將得到2.5美元的利息。一年持有期之後還剩下9年的利息支付，所以9年期債券總共支付122.50美元。
如果一年後利率是2.50%，債券在那時的面值仍是100美元，未來的收入將是22.50美元。
然而，如果利率降至0.5%，那麼債券的價值就會高得多，因為從我們這購買債券的人將接受更低的未來收入。他們將支付117.58美元來換取未來的122.50美元現金流。
所以我們將從100美元的投資中獲得17.58美元的一年收益（再加上收到的利息）。
如何獲取更大的國債投資收益
接下來這部分是美國國債市場上從未見過的，國債投資者最好提前瞭解一下。
美聯儲不僅僅採取零利率政策，負利率政策是遏制當前衰退和危機的貨幣政策中可能性很高的備選，那麼所有以負收益率交易的現有債券的市值將大於未來獲得的本息。
因此，按照上面的案例，如果美國將9年期債券的利率下調至-0.5%，那麼剩下的9筆利息總共就是22.50美元。加上100美元的本金回報，未來9年的現金流（本息）是122.50美元。
如果該債券的交易收益率為負，那麼從我們手中購買國債的投資者，將支付比本息更高的價格。如果債券以極低的負收益率（-0.5%）出售，那麼它的市場價值就是127.65美元。
投資者需要支付比債券未來產生的現金多5.15美元(127.65-122.50=5.15)，總價格為127.65美元。通過這樣操作，投資者可以鎖定5.15美元的損失，如果他們持有債券直至到期，則可以鎖定-0.50%的收益率，在衰退和危機中，對很多投資者而言，能鎖定虧損是不錯的選擇。
但對於以100美元為基準持有2.5%債券的人來說，127.65美元的價格，包含本金100美元，22.50美元的利息，還有5.15美元的溢價。
假設局勢進一步惡化，債券（還有9年期限到期）的收益率降為-1.5%，面值100美元債券的市場價格是138.70美元。包含100美元本金，22.50美元的利息，還有16.20美元的溢價。
按照利率與回報率的模型，如果美聯儲通過零利率和量化寬鬆政策的組合來遏制經濟衰退的話，國債收益率跌至0.50%，那麼投資者將獲得19%的回報率；如果利率降至-0.50%，我們將獲得28%的回報率；如果利率下降到-1.50%，我們將獲得38%的年回報率。這將是迄今為止在美國持有2.50%票息的10年期國債所能獲得的最高回報了。
可以看到的是，一旦美聯儲啟動負利率政策，美聯儲將成為負利率債券的最大買家，使用的是美聯儲通過量化寬鬆創造的貨幣。這是一種雙重的貨幣和金融扭曲，央行創造了數萬億美元的新貨幣，並用這些錢去購買價值數萬億美元的未償政府債務，而這些債務的價格如此之高，完全是異常現象。在向負利率過渡的過程中，或將有數千億美元的利潤流向某些機構或高淨值個人投資者。
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