瑞幸咖啡闖大禍了。
4月2日，瑞幸咖啡發佈公告承認公司COO造假了。
根據公告瑞幸咖啡是在2019年第二季度到第四季度期間存在偽造交易的行為，涉及金額22億人民幣！消息一出瑞幸咖啡股價暴跌75.57%！市值蒸發超過65億美元。盤中共8次觸發熔斷。
對於廣大股民來說，雖然現在還沒公佈瑞幸咖啡是如何造假的？不過根據做空機構渾水曾曝光瑞幸咖啡財務造假。或許可以從中看出其中的一些苗頭。
財務和運營數據造假
咖啡行業的收入模式是：收入=訂單量×每個訂單商品數量×單價
根據渾水的調查濾芯，這三個數據全都被誇大了。
訂單量平均膨脹率為72%。
每日商品售出量第三季度虛增69%第四季度虛增88%
實際單價被誇大幅度至少為12.3%。
商店層面損失實際高達24.7%到28%。
渾水共派了1500多人全國各地的門店都盤過了。25843張瑞幸咖啡的收據，有圖有真相，想賴賬也不行。
那造假多出的收入是怎麼來的呢？這可是真金白銀呀，根據渾水的說法，瑞幸的大招是廣告支出。渾水跟蹤了第三方媒體，發現瑞幸咖啡第三季度的廣告支出至少誇大了150%。瑞幸咖啡這一操作光是2019年第三季度的門店營業利潤就被誇大了整整3.97億元。
管理層套現割韭菜。
瑞幸公司錢治亞說：“我們公司的管理層絕對是良心，絕不會有人把持有的瑞幸股票拋售的。”而渾水公司的報告中顯示，瑞幸咖啡的管理層，已悄悄通過股票質押的方式，融資套現了手中49%的股票，按當前價格價值25美元，除了通過股票質押套現以外，瑞幸管理層還涉嫌轉移資產。2019年1月，瑞幸股價達到歷史最高點時，就通過發行股票和可轉換債券籌集了8.65億美元。
瑞幸咖啡籌錢還有錯了嗎？我那不是為了發展我們的無人零售計劃嗎？渾水公司的報告稱：你們騙鬼呢，你們購置自助咖啡機花了12萬元，遠高於市場均價。而且更巧的是你們董事長關聯方王波因19年下半年的時候還成立了一家咖啡機公司，錢從哪兒來的？我們嚴重懷疑你們是暗度陳倉！
商業模式不成立
瑞辛咖啡自成立以來就以“燒錢模式”來換取市場高速發展。所以一旦減少補貼能否留住用戶就是瑞幸面臨的難題。而相比西方和日本，中國人對咖啡的消費比例還很低，95%的咖啡因攝入量都由茶葉解決，咖啡很難取代茶飲的地位。瑞幸想滿足中國消費者的咖啡因攝入，除非低價，否則一旦提高價格，客戶量肯定會大量流失。我們研究了瑞幸減少折扣後的業績也充分證實了這個想法，所以瑞幸你的商業模式是不成立的。
渾水公司整個報告看上去有理有據、論證充分。調查人員達1500多人，監控視頻長度超過1.1萬小時，消費者小票多達2.6萬張，還有大量的內部微信聊天記錄。面對當時卡瑞辛咖啡的回應。相對來說，選擇薄弱了許多，質疑報告中訂單收據的來源和真實性，統計方法毫無根據，論證方式存在缺陷，公司所有運營數據被實時追蹤、被驗證。根本性誤解了公司的業務模式。
總體來看瑞幸咖啡的回應很是過於官方，而缺乏實質性內容。不過渾水公司的實力現來不可小覷。我們國家的輝山乳業、安踏體育、新東方、好未來、分眾傳媒都是被渾水做空過的公司。據統計被渾水做空的14家中概股中有6家招牌摘牌，1家停牌近5年。就算是現在市值192億美元的新東方，在2012年的因渾水公司長達九十七頁的做空報告，股價兩日內累計下跌57.32%，市值僅剩14.7億美元。這一次，瑞幸咖啡也沒有逃過這個魔咒，甚至它更慘，居然混到自己承認造假22個億。
那麼問題來了，瑞幸即將面臨什麼？
成為一粒老鼠屎。
瑞幸的造假不似是個人行為，更是整個中概股的一次信任危機。2011年左右，中概股就爆發過一次信任危機，導致赴美上市的公司大量減少。瑞幸咖啡這次的造假，可能也會對中概股估值產生巨大打擊。
集體訴訟
瑞幸咖啡的投資者可以在2020年4月13日前向法院申請成為首席原告。目前已有多家律所發佈公告，表示願意代表股東們對瑞幸咖啡證券欺詐提起集體訴訟了。
鉅額賠償。
按照美國法律的一般模式股民集體訴訟後，粗略一算瑞幸可能面臨總計約112億美元（人民幣754億元）的高額賠償，此外美國證監會對上市公司發行、財務造假行為還有處罰。
可能退市。
有金融專家表示，瑞幸咖啡可能在上市前就已存在造假行為。隨著調查的進一步深入，瑞幸未來在美國面臨的法律賠償責任會非常巨大，甚至可能導致公司在美國退市。
臭暈資本圈
美國證監會除了嚴懲當事公司，還會連帶相關的中介機構，如上市保薦機構、律所，瑞幸這件事下，比較危險的就有做審計的安永公司，做IPO的安永，海瑞通信，信誓旦旦收入不存在造假的中金，預測盈利三年展30倍的摩根。資本圈裡知名的不知名的全被坑了，瑞幸咖啡你還想不想混了？
總之瑞幸咖啡的麻煩大了，這下可能真的是要作死了。
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