流動、風險和收益，這是我們在理財過程中始終要考慮的三大要素。其中，流動性是整體資產配置金字塔的基石，俗話說“一分錢難倒英雄漢”，我們在做資產配置時，需要根據自身情況，充分考慮資金的流動性與收益間的平衡。
一、流動·投資
在之前的利得投教小課堂中，我們已經分享了家庭資產配置金字塔結構，通常情況下，建議大家將10%左右的資產配置為流動性資產。保持流動性並不是簡單的持有現金或是全都存銀行作活期存款，而是合理配置，如通過T+1或T+2可贖回的產品，讓短時間不用的錢也能安全、穩健的生錢。對普通投資者來說，最常見的就是貨幣基金和債券基金，對高淨值合格投資者來說，私募短債基金的配置價值更高。
什麼是債券基金和貨幣基金？
債券基金，簡單來說，就是主要用來投資債券的基金，根據投資股票的比例不同，債券型基金又可分為純債券型基金與偏債劵型基金。
按照債券基金投資債券品種的平均還款期限（簡稱：久期）不同，可以把債券基金分為普通債基、中短債基金和短債基金。普通的債基，在投資品種上沒有限制任何的期限，比如10年甚至30年的國債都可以進行配置和交易。中短債基金主要投資久期在三年內的債券品種，短債基金主要投資久期在一年內的債券品種，淨值波動相對於普通債券基金會更小，相對來說收益更加穩健。
貨幣基金，也被稱為貨幣型基金，貨幣基金資產主要投資於短期貨幣工具（一般期限在一年以內，投資組合的平均剩餘期限不得超過120天，平均剩餘存續期不得超過240天），如國債、央行票據、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、非金融企業債券（信用等級較高）、同業存款等短期有價證券。
【小知識】
什麼是債券
債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，並且承諾按一定利率支付利息並按約定條件償還本金的債權債務憑證。利得君表示，可以通俗的理解為“機構白條”
什麼是債券久期
久期表示了債券或債券組合的平均還款期限，它是每次支付現金所用時間的加權平均值，權重為每次支付的現金流的現值佔現金流現值總和的比率。久期越短，債券對利率的敏感性越低，風險越低；反之，久期越長，債券對利率的敏感性越高，風險越高。
二、債券基金和貨幣基金的比較
雖然兩者流動性都很好，但是貨幣型基金和債券型基金是兩種不同類型的基金，它們的風險和收益特徵不同。通常來說，貨幣型基金適合厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投資者進行短期投資；而債券型基金則適合不願過多承擔風險、謀求穩定收益的投資者進行短期或中長期投資。
根據投資股票的比例不同，債券型基金又可分為純債券型基金與偏債劵型基金。兩者的區別在於，純債型基金不投資股票，而偏債型基金可以投資少量的股票。根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資產80%以上投資於債券的為債券基金。
偏債型基金的優點在於可以更靈活地進行資產配置，一小部分資金投資於股票市場（投資於可轉債和打新股也是偏債型基金獲得收益的重要渠道），在控制風險的前提下分享股票市場帶來的收益機會。
貨幣型基金只投資於短期國債、回購、央行票據、銀行存款等貨幣市場，收益通常來說較一年定期存款略高。
三、攤餘成本法和市值法
在對基金進行估值計算時，通常會採用兩種方法，攤餘成本法和市值法。
攤餘成本法 是指估值對象以買入成本列示，按票面利率或協議利率並考慮其買入時的溢價與折價，在其剩餘存續期內按實際利率法進行攤銷，每日計提損益。對債券基金來說，通俗的講就是債券持有到期收益平攤到每一天。
採用攤餘成本法的基金提升了投資者的理財體驗感，但是基礎資產的風險無法及時反映到產品的淨值變化中，實際上隱藏了投資者所承擔的風險大小。
市值法同時考慮了投資債券的票面利率以及由於市值波動帶來的估值損益。市值法估值的債券基金可能在某個時間段出現淨值回撤，但也能在債券牛市時出現淨值的快速上漲。
【舉個例子】
採用攤餘成本法估值的債券基金，基金經理在市場上以90元錢折價買入一個票面價值為100元的債券，這當中便獲得了10元的收益，如果該債券是30天到期的話，那麼就將10元除以30天，將收益攤銷到每一天中。
這種方法在債券市場價格上行時相安無事，但當債券市場價格下跌時，這種方法則可能使債券的淨值虛高。如果債券價格跌至80元，其實基金已經虧損，但用 “攤餘成本法”計算，基金表面上卻看不出虧損。而投資者在買賣的時候，卻在溢價買入和賣出該基金。
採用市值法估值的債券基金，假設買入了1年期利率為3.65%的國債，在基金估值時，首先將票息收益3.65%計提到每日收益中，也就是3.65%/365天，同時根據第三方估值加上或者減去債券買入價格和當日公允價格之間的差額。
四、淨值化產品是未來趨勢
資管新規要求未來開放式基金產品以淨值化為導向，採用市值法估值的產品，淨值將呈現波動性，投資者需要逐步適應淨值波動帶來的理財體驗上的差異。
資管新規對貨幣基金的投資範圍進行了明確限定，要求投資於剩餘期限在一年之內的債券（主要是同業存單等貨幣市場工具、國債金融債等高等級債券），安全性和流動性更高，與之相對應的收益很難回到過去的較高水平。
對比貨幣基金，短債基金優勢明顯，從投資範圍來看，短債基金比貨幣基金要寬廣，在債券投資久期上有更豐富的選擇，這也有望成為增厚收益的來源。
五、短債基金的配置價值
當前，宏觀經濟處於通脹上行疊加整體經濟繼續底部運行的狀態，從表現上看，目前經濟有再度進入類滯漲時期的跡象。根據之前為大家分享的美林經濟時鐘配置理論，在滯脹期末端向衰退期和復甦期運行時，債券的配置價值提升。
在經濟承壓、貨幣政策寬鬆的情形下，利率不具有上行趨勢，市場整體信用風險可控，利好金融債和中高等級信用債，中短債的吸引力更大。
大眾富裕群體可以關注公募短債和純債基金產品，合格投資者可以關注私募中短債基金產品，目前市場上專業投資機構已經推出T+1或T+2贖回產品，在風險可控情況下，平衡了流動性和收益性，體現出了較高的配置價值。
六、債券基金的投資風險
雖然債券基金市場整體比較穩定，但不等於沒有投資風險。建議投資者在投資之前準確評估債券基金的投資風險，明確瞭解投資後可能會遭受的損失。
通常來說，債券基金投資風險主要包括以下幾類：
1、利率風險，如國家貨幣政策緊縮，進入加息週期，利率升高，可能會出現債券的價格會受影響而走低的風險。
2、通貨膨脹風險，如通貨膨脹率走高，物價上漲，固定票面利率的債券因物價上漲而遭到貶值，實際收益率因通貨膨脹而降低。
3、信用風險，如發行債券的借款人不能按時支付債券利息甚至是本金的風險，信用評級高不等於沒有風險。
總之，大家投資時永遠不要忘了那句話，市場有風險，投資需謹慎。
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