流动、风险和收益，这是我们在理财过程中始终要考虑的三大要素。其中，流动性是整体资产配置金字塔的基石，俗话说“一分钱难倒英雄汉”，我们在做资产配置时，需要根据自身情况，充分考虑资金的流动性与收益间的平衡。
一、流动·投资
在之前的利得投教小课堂中，我们已经分享了家庭资产配置金字塔结构，通常情况下，建议大家将10%左右的资产配置为流动性资产。保持流动性并不是简单的持有现金或是全都存银行作活期存款，而是合理配置，如通过T+1或T+2可赎回的产品，让短时间不用的钱也能安全、稳健的生钱。对普通投资者来说，最常见的就是货币基金和债券基金，对高净值合格投资者来说，私募短债基金的配置价值更高。
什么是债券基金和货币基金？
债券基金，简单来说，就是主要用来投资债券的基金，根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金。
按照债券基金投资债券品种的平均还款期限（简称：久期）不同，可以把债券基金分为普通债基、中短债基金和短债基金。普通的债基，在投资品种上没有限制任何的期限，比如10年甚至30年的国债都可以进行配置和交易。中短债基金主要投资久期在三年内的债券品种，短债基金主要投资久期在一年内的债券品种，净值波动相对于普通债券基金会更小，相对来说收益更加稳健。
货币基金，也被称为货币型基金，货币基金资产主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内，投资组合的平均剩余期限不得超过120天，平均剩余存续期不得超过240天），如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、非金融企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。
【小知识】
什么是债券
债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。利得君表示，可以通俗的理解为“机构白条”
什么是债券久期
久期表示了债券或债券组合的平均还款期限，它是每次支付现金所用时间的加权平均值，权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率。久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低；反之，久期越长，债券对利率的敏感性越高，风险越高。
二、债券基金和货币基金的比较
虽然两者流动性都很好，但是货币型基金和债券型基金是两种不同类型的基金，它们的风险和收益特征不同。通常来说，货币型基金适合厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资；而债券型基金则适合不愿过多承担风险、谋求稳定收益的投资者进行短期或中长期投资。
根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金。两者的区别在于，纯债型基金不投资股票，而偏债型基金可以投资少量的股票。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。
偏债型基金的优点在于可以更灵活地进行资产配置，一小部分资金投资于股票市场（投资于可转债和打新股也是偏债型基金获得收益的重要渠道），在控制风险的前提下分享股票市场带来的收益机会。
货币型基金只投资于短期国债、回购、央行票据、银行存款等货币市场，收益通常来说较一年定期存款略高。
三、摊余成本法和市值法
在对基金进行估值计算时，通常会采用两种方法，摊余成本法和市值法。
摊余成本法 是指估值对象以买入成本列示，按票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余存续期内按实际利率法进行摊销，每日计提损益。对债券基金来说，通俗的讲就是债券持有到期收益平摊到每一天。
采用摊余成本法的基金提升了投资者的理财体验感，但是基础资产的风险无法及时反映到产品的净值变化中，实际上隐藏了投资者所承担的风险大小。
市值法同时考虑了投资债券的票面利率以及由于市值波动带来的估值损益。市值法估值的债券基金可能在某个时间段出现净值回撤，但也能在债券牛市时出现净值的快速上涨。
【举个例子】
采用摊余成本法估值的债券基金，基金经理在市场上以90元钱折价买入一个票面价值为100元的债券，这当中便获得了10元的收益，如果该债券是30天到期的话，那么就将10元除以30天，将收益摊销到每一天中。
这种方法在债券市场价格上行时相安无事，但当债券市场价格下跌时，这种方法则可能使债券的净值虚高。如果债券价格跌至80元，其实基金已经亏损，但用 “摊余成本法”计算，基金表面上却看不出亏损。而投资者在买卖的时候，却在溢价买入和卖出该基金。
采用市值法估值的债券基金，假设买入了1年期利率为3.65%的国债，在基金估值时，首先将票息收益3.65%计提到每日收益中，也就是3.65%/365天，同时根据第三方估值加上或者减去债券买入价格和当日公允价格之间的差额。
四、净值化产品是未来趋势
资管新规要求未来开放式基金产品以净值化为导向，采用市值法估值的产品，净值将呈现波动性，投资者需要逐步适应净值波动带来的理财体验上的差异。
资管新规对货币基金的投资范围进行了明确限定，要求投资于剩余期限在一年之内的债券（主要是同业存单等货币市场工具、国债金融债等高等级债券），安全性和流动性更高，与之相对应的收益很难回到过去的较高水平。
对比货币基金，短债基金优势明显，从投资范围来看，短债基金比货币基金要宽广，在债券投资久期上有更丰富的选择，这也有望成为增厚收益的来源。
五、短债基金的配置价值
当前，宏观经济处于通胀上行叠加整体经济继续底部运行的状态，从表现上看，目前经济有再度进入类滞涨时期的迹象。根据之前为大家分享的美林经济时钟配置理论，在滞胀期末端向衰退期和复苏期运行时，债券的配置价值提升。
在经济承压、货币政策宽松的情形下，利率不具有上行趋势，市场整体信用风险可控，利好金融债和中高等级信用债，中短债的吸引力更大。
大众富裕群体可以关注公募短债和纯债基金产品，合格投资者可以关注私募中短债基金产品，目前市场上专业投资机构已经推出T+1或T+2赎回产品，在风险可控情况下，平衡了流动性和收益性，体现出了较高的配置价值。
六、债券基金的投资风险
虽然债券基金市场整体比较稳定，但不等于没有投资风险。建议投资者在投资之前准确评估债券基金的投资风险，明确了解投资后可能会遭受的损失。
通常来说，债券基金投资风险主要包括以下几类：
1、利率风险，如国家货币政策紧缩，进入加息周期，利率升高，可能会出现债券的价格会受影响而走低的风险。
2、通货膨胀风险，如通货膨胀率走高，物价上涨，固定票面利率的债券因物价上涨而遭到贬值，实际收益率因通货膨胀而降低。
3、信用风险，如发行债券的借款人不能按时支付债券利息甚至是本金的风险，信用评级高不等于没有风险。
总之，大家投资时永远不要忘了那句话，市场有风险，投资需谨慎。
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