瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）於 2019 年 5 月上市時，採用了一種糟糕的商業模式——融資圈錢，燒錢快速擴張增加開店數，並大幅折扣和免費贈品咖啡來培育中國消費者的咖啡消費習慣。在其完成 6.45 億美元 IPO 後，該公司從 2019 年 Q3 開始捏造財務及運營數據，已演變成了一場騙局。這故事講得非常有戲劇性，使其股價在兩個多月時間裡上漲了 160%以上。 毫不奇怪，這一切太眼熟了，與ofo、神州租車穿著一樣顏色的馬甲，再次在資本市場瘋狂融資圈錢後，ABC輪和高管已提前高位套現完成，拿著幾十億的套現金額留給市場一片狼藉，個人認為，公司最終與樂視結局相似，因在美國上市，相關高管及公司肯定享受不了中國低廉的違法成本，拭目以待。
商業模式缺陷：
1.瑞幸提出的針對核心功能性咖啡需求的主張是錯誤的：中國的咖啡液人均攝入量 為 86mg/天，與其他亞洲國家相當，其中 95%的攝入量來自茶葉。中國的核心功能性咖啡需求市場 規模較小並處於溫和增長趨勢。
2.瑞幸的客戶對價格敏感度高，留存率依靠優惠的價格促銷來驅動。瑞幸試圖降低 折扣水平（即提高有效價格）並同時增加同一門店的銷售額，這是不可能完成的任務。
3.無法獲得利潤的有缺陷的單位經濟：瑞幸破碎的商業模式必然會崩潰。
4.瑞幸的夢想“從咖啡開始，成為每個人日常生活的一部分”不太可能實現，因為 它在非咖啡產品方面也缺乏核心競爭力。它的“平臺”充滿了沒有品牌忠誠度的機會主義客戶。它 的輕人工門店模式僅適用於生產已經上市十餘年的“1.0 代”茶飲料，而領先的新鮮茶飲玩家在五 年前就率先推出“3.0 代”產品。
危險信號 ：
1.瑞幸的管理者已經通過股票質押兌現了其持有的 49%的股票（或流通股總數的 24%）， 令投資者面臨追繳保證金導致股價暴跌的風險。
2.神州租車（HKEX：699 HK）（“CAR”）的既視感：瑞幸董事長陸正耀和同一批關係密切 的私募股權投資者從神州中撤走 16 億美元，而少數股東則損失慘重。
3.瑞幸董事長陸正耀通過收購寶沃，將 1.37 億元人民幣從神州優車 UCAR（838006 CH） 轉移給其關聯方王百因。神州優車、寶沃、王百因將在未來 12 個月向北汽-福田汽車支付 59.5 億 元人民幣。現在王百因擁有一家新成立的咖啡機供應商，該供應商位於瑞幸總部隔壁。
4.瑞幸最近通過增發和可轉換債券發行籌集了 8.65 億美元，以發展其“無人零售”策 略，這更可能是管理層從公司吸納大量現金的一種便捷方式。
5.瑞幸的獨立董事邵孝恆是/曾是一些非常可疑的在美國上市的中國公司的董事會成員， 這些公司的公開投資者蒙受了巨大損失。
6.瑞幸聯合創始人兼首席營銷官楊飛曾因非法經營罪被判處有期徒刑 18 個月，彼時他 是北京口碑營銷策劃有限公司（“iWOM”）的聯合創始人兼總經理。後來，iWOM 與北京氫動益維科 技股份有限公司（“QWOM”）成為關聯方，後者現在是神州租車的子公司，並且正在與瑞倖進行關聯 方交易。
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