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一、前言

隨著社會經濟的發展和人民生活水平的提高，食品安全和環境治理問題越來越受到 重視。食品安全方面，近年來，三聚氰胺、瘦肉精和地溝油等食品安全問題層出不 窮，給人們的健康造成了嚴重威脅。公眾輿情關注度越來越高，社會反響強烈，迫 使政府部門加大食品監管力度，重視食品檢測環節。

環境檢測方面，從“十二五”時期逐步醞釀，到“十三五”時期熱度持續升溫，我 國環境治理的重要性也在日益提升。“大氣十條”、“水十條”、“土十條”及各 項新環保政策的出臺，都刺激了環境治理市場的爆發。而環境檢測作為環境治理必 不可少的基礎和檢驗手段，也將在此過程中受益。

基於此，本篇報告將專注於食品和環境檢測兩大細分板塊，探究其細分領域、市場 空間和政策導向。

二、環境與食品檢測：政策驅動的黃金領域

乘著政策的東風，國內食品和環境檢測市場迅速成長，2018年在整個檢測服務領域 佔比較高。

目前中國的檢測市場主要由國家檢測、企業內部檢測以及第三方檢測機構組成。國 家檢測機構利用傳統壟斷的優勢佔據了政府強制檢測市場，外資檢測機構和民營檢 測機構則構成獨立的第三方檢測主體，從事政府強制性檢測之外的全部檢測內容。 根據國家認監委的數據，2017年我國國有檢測機構、民營機構佔比分別為49.73%、 45.86%。

作為我國檢測市場的重要細分領域，環境和食品檢測有一定的共性，我們總結了幾 大特徵：

特徵一：檢測認證資質有一定門檻。按照國家統計局的國民經濟分類，食品和環境 檢測屬於技術檢測行業，實行市場準入制度，檢測機構需獲得質量技術監督部門的 計量認證（CMA）以及中國合格評定國家認可委員會（CNAS）的認可，檢測機構 由國家認證認可監督管理委員會統一管理。

特徵二：盈利週期特徵顯著。食品和環境實驗室具有一定的覆蓋半徑，綜合性檢測 機構往往在各地區佈局相關的實驗室，從建設到完全達產需要2-3年的時間。實驗室 建設週期的第一階段是實驗基地建設、設備採購和環評審核；第二階段為資質獲取 階段，例如取得CMA、CNAS資質，才能對外開展檢測業務，因而環境和食品類實 驗室前兩年的利潤率水平較低，其盈虧平衡點一般出現在第3年，隨著規模的擴大，之後單一實驗室的利潤水平將逐步釋放。

特徵三：從成本結構看，環境和食品檢測人工成本佔比相對較高。實質上，檢測業 務可分為偏化學類檢測和偏物理類檢測，偏物理類業務包括計量、可靠性與環境試 驗和電磁兼容檢測等，偏化學類業務則包括食品檢測、環境檢測等。物理類檢測對 於設備要求較高，產生的折舊和攤銷較多，而偏化學類檢測對耗材、人工要求較高， 產生的人工成本較高。舉例來看，華測檢測生命科學檢測（環境、食品、醫學）佔 比較高，其2018年人工成本佔比為40%左右，顯著高於主營偏物理類檢測的廣電計 量的人工成本佔比。

特徵四：實驗室具備顯著的服務半徑。檢測認證服務行業的運作模式需要客戶運送 樣品、或者實驗室現場採樣，通過專門的設備完成檢驗，距離的遠近會影響測試準 確性和成本，因此行業形成以實驗室為核心的業務模式。考慮到食品、環境檢測樣 本的潛在汙染風險、保質期、招投標等問題，這兩個領域的實驗室往往具備一定的 服務半徑。

三、食品檢測：食品安全提上日程，檢測發展大勢所趨

（一）檢測指標豐富，市場競爭相對激烈

食品檢測業務種類繁多、組成複雜。檢測範圍涵蓋了包裝乳製品、果蔬產品、飲料 產品、肉蛋製品、保健品等，檢測項目包括理化指標、營養成分、食品安全衛生檢 測、營養標籤等。食品檢測領域的客戶主要是各級食藥監管理局，以及各地的食品 生產製造商。檢測機構依據《食品安全法》、《農產品質量安全法》等法律提供服 務。在《食品安全法》中，需要政府和企業進行食品檢驗的有三項制度，即為食品 安全風險監測、食品安全風險評估和食品抽查檢驗。

食品安全是關係國民生計的社會問題，隨著國家的逐漸重視，食品檢測市場規模穩 步擴張。根據國家認監委的數據，2018年食品檢測市場規模160億元，同比增長8%， 2015-2018年複合增速為16.6%。2018年市場增速放緩主要是受宏觀環境影響，食 品行業的發展增速相對放緩，波及了食品檢測。該領域的檢測機構數量也較多，2018 年已達到3389家，競爭相對激烈。

（二）主要政策：第三方市場逐步開放，食品抽檢迎發展良機

近年來食品檢測相關政策頻頻出臺，不斷規範食品檢測標準、明確各項指標定義及 標準、更新食品檢測頻率和總量，為食品檢測的發展指明方向。我們梳理了近幾年 對於食品檢測領域影響較大的幾項政策：

1. “三局合一”落地，第三方檢測企業迎來發展良機：

2018年十三屆全國人大正式提出“三局合一”的意見，之前工商、質監、食藥監三家 均承擔食品安全監管過程的不同職責， “三局合一”後由國家藥品監督管理局對食品統 一監管，而國家藥品監督管理局將購買第三方檢測的檢測服務。食品檢測業務將逐 步由食品安全辦、食藥監等機構轉向第三方檢測企業，為第三方檢測企業食品檢測 業務帶來發展機遇。

2. “十三五”食品安全戰略規劃：明確將食品安全提升至國家戰略級別，特別強 調提高食品安全的標準、強化食品安全治理規範。

加快制定修訂食品安全標準，食品檢測需求將隨之增加。“十三五”規劃要求加快 制定修訂重金屬、農藥殘留、獸藥殘留等食品安全標準。具體來看，將制修訂不少於 300項食品安全國家標準，制修訂農藥殘留限量指標3987項，評估轉化農藥殘留 限量指標2702項，清理、修訂農藥殘留檢驗方法413項，研究制定農藥殘留國家標 準技術規範7項。此外，還要制定食品中獸藥最大殘留限量指標，完成31種獸藥272 項限量指標以及63項獸藥殘留檢測方法的標準制定。

食品抽檢領域有望迎來黃金髮展期。2019年5月，國務院印發了《關於深化改革加 強食品安全工作的意見》，提出加快制修訂農藥殘留、獸藥殘留等食品安全通用標 準。到2020年農藥獸藥殘留限量指標達到1萬項，基本與國際食品法典標準接軌。 食品抽檢覆蓋所有的食品類別，重點突出對食品中農藥獸藥殘留的抽檢，是由政府 部門主導的，中央和地方的食品抽檢任務側重點有所不同。而目前我國限量指標仍 有廣闊的增長空間。一旦大量限量指標出現，新的有害物質檢測需求將隨之增加。

“十三五”規劃指出，到2020年，國家統一安排計劃和各地區部門分別組織的食品 檢驗量要達到每年4批次/千人，各省（區、市）組織的主要針對農藥獸藥殘留的食 品檢驗量不低於每年2批次/千人。據國家市場監管總局數據披露，2018年全國食品 抽檢量為2.4批次/千人，同比上漲47%，但距4批次/千人仍有較大空間。

從執行效果來看，2018年肉及肉製品、餐飲環節產品、蔬菜及其製品、餐飲環節產 品、糧食及其製品、糕點等的抽檢量居高，是食品抽檢的重點。分省份來看，國內 的食品抽檢已經實現全國覆蓋，但各地區抽檢數量差異大，華北、華東和華南地區 抽檢數量較多，上海、雲南、北京、福建的抽檢合格率均在99%及以上。

加快建設食品安全檢驗檢測體系，提升風險監測和風險評估的能力。為更好地發揮 食品追溯管理能力，“十三五”期間國家將進一步加強食源性疾病、食品汙染物和 食品中有毒物質的監測，並建立監測網絡，覆蓋到國家、省、市、縣四級。此外， 為提升檢測能力，國家鼓勵檢測實驗室提升科研能力、加強信息化建設。爭取能依 託現有的資源建設一批食品安全監管重點實驗室，在相應的特色領域具備國內一流 檢驗水平。

綜合政策利好，我國食品安全監管力度逐步加大，將對我國食品檢測市場產生四大 刺激因素：政府部門購買第三方檢測服務、指標和食品安全要求增加、食品抽檢提 升空間較大、加快建設食品安全檢測體系。

（三）競爭格局： 全國性企業較少，地方性企業百花齊放

（1）食品檢測主要公司

（2）收入對比：我們以國內綜合性檢測公司及食安科技為例。

華測檢測以貿易保障起家，2009年上市之後，公司進入快速擴張時期，於2013-2017 年間建立較多的實驗室，環境、食品檢測等多業務實現蓬勃發展。2018年至今，公 司管理層開始實行精細化管理，戰略轉向提升實驗室銷量、控制資本開支、提升人 均產值。2018年，其生命科學檢測版塊已佔公司收入的一半以上。

廣電計量以計量業務起家，2005年開始拓展可靠性與環境試驗、電磁兼容檢測、化 學分析業務。2013年，為進一步拓展下游業務，開始從事環保檢測和食品檢測業務。 廣電計量的環保和食品檢測業務目前仍處於實驗室投入階段，發展潛力較大。

食安科技創立於1993年，是國內食品安全檢測行業首批登陸新三板的公司之一。食 安科技立足大健康安全領域，以食品檢測為業務核心逐步發展壯大。

譜尼測試集團成立於2002年，是一家綜合性的檢測認證集團。譜尼測試具備CMA、 CNAS及CCC實驗室資質，業務範圍囊括食品檢測、生物醫藥分析、環境檢測等各 行業領域。多年來譜尼測試集團獲得農業部、食藥監局、質檢總局、國家民航總局 及多省市工商、環保、安監等多個政府部門認可。

華測檢測和譜尼測試作為食品、環境檢測的龍頭企業，其食品和環境檢測的營收規 模優勢明顯，2018年營收分別達到14.25、10.27億元；而廣電計量和食安科技2018 年的食品檢測營收分別為0.85、1.72億元，與華測檢測和譜尼測試仍有較大的差距， 這其中也存在披露口徑的差異。

從營收增速看，經過多年的發展，華測檢測和譜尼測試的食品環境檢測的營收增速 穩定。食安科技2018年品牌影響力和市場份額擴大、增加市場拓展，營收增速達到 82.39%，2019年上半年受政府機構改革影響營收增速下降。廣電計量2013年引入 食品檢測業務，營收基數較小，故2016年來營收增速較快，2018年所有回落。

（3）利潤率對比：

在盈利能力方面，由於食品檢測實驗室的盈利週期相對較長，對毛利率產生較大的 影響。食安科技的毛利率在四家公司中領先，是因為其從事的快檢系列業務相比抽 檢更加方便快捷，對實驗室和設備要求較低。2018年華測檢測和譜尼測試的食品環 境檢測毛利率分別為45%和40%，盈利能力穩定。而廣電計量2016-2018年間食品 領域毛利率出現較大幅度的下滑，是由於新增產能尚未完全達產，目前尚有大量實 驗室處於盈虧平衡線之下。

（四）市場空間：預計規模穩步增長，撬動 200 億市場空間

食品檢測有兩類客戶，分別是進行食品抽檢的政府部門，和需要進行食品檢測的企 業，我們按照政府端、企業端兩個方面來測算行業需求。

 人口數量：根據國家統計局的披露，2018年底我國人口數量為13.95億人， 2008-2018年人口數量的10年CAGR為0.5%，我們假設19-20年保持改增速不變， 對應人口數分別為14.02億、14.09億。

 抽檢頻率：據國務院辦公廳的《“十三五”國家食品安全規劃》指示，到2020 年，食品抽檢量達到4批次/千人。根據國家食品藥品監督管理局披露，2016-2018 年全國食品抽檢總批次分別為150萬、236萬、336萬批次，對應的抽檢頻率分 別為1.1、1.7、2.4批次/千人。假設19-20年抽檢頻率平滑增長，分別為3.2、4.0 批次/千人，得出2019、2020年的抽檢批次分別為448.74、563.70萬批次。

 單價：我們以創建國家食品安全示範城市食品抽檢海口項目為例，根據標書的 披露，該項目包含（括號內為單價）：畜禽肉及副產品（1600元）、水產品（2700 元）、水果（1100元）、生幹堅果與籽類（1200元）、鮮蛋（1500元）、蔬菜 （1150元）等6大類，平均單價為1541.67元/批次，我們假設未來每批次的單價 不變。

 檢測結果：19-20年食品檢測政府端市場空間分別為69.18億元、86.90億元。

（2）企業端：我們的思路是以企業研發開支的複合增速為基準。

根據認監委披露的食品檢測空間減去政府端的業務規模，計算得2018年企業端的食 品檢測市場空間為108億元。考慮到宏觀上食品企業研發開支數據不可得，我們以上 市公司的微觀數據為替代，選取申萬一級行業食品飲料的全部公司（考慮到時間跨 度，剔除部分數據未披露、或披露不全的公司），根據計算，申萬分類食品飲料上 市公司2014-2018年間研發投入CAGR為5.65%。我們假設，19-20年企業端食品檢 測的增速保持不變。基於此增速得出2019、2020年企業客戶的食品檢測支出分別為 114、121億元，未來企業客戶依然是食品檢測的重要組成部分。

綜上所述，我們認為隨著食品安全問題的日益重視及企業研發開支的提升，綜合政 府和企業兩類客戶，預計2020年我國食品檢測市場空間有望達到200億左右的量級。

四、環境檢測：三大領域齊發展，政策加碼換新篇

（一）下游領域廣闊，水質、氣體、土壤是三大主要領域

環境檢測對象包括水質、氣體等流動性較好的領域，以及土壤、惡臭汙染物等流動 性較差的領域；檢測項目包含海水、沼氣、農田、硫化氫等，覆蓋範圍廣闊。對於 流動性較好的水、空氣等領域，也可應用連續自動在線監測作為執法參考，環境檢測和連續自動在線監測共同構成了我國的環境監測體系。

水質檢測、氣體檢測和土壤檢測是環境檢測的三大重要細分領域。水質檢測是檢查 和測定水體中汙染物的種類、各汙染物的濃度及變化趨勢、評價水質狀況的過程。 水質檢測的範圍廣泛，涵蓋了生活用水和工業廢水、自然降水等，涉及的下游領域 有印染整理、金屬工業、藥品製造業等。氣體檢測是對氣體中主要的汙染物進行檢 測，並由此評價大氣環境質量的過程。檢測氣體包括了環境大氣、廢氣、家居氣體 等，印刷業、塑料製造業、皮革業等均有氣體檢測需求。土壤檢測則是相對新興的 產業，但第三方檢測機構數量增長迅速，具體項目包含了農田、區域土壤、建設項 目等，土壤檢測涵蓋的行業有農林牧漁、水利、採礦等。

總體來看，環境檢測具有涉及項目眾多、檢測指標豐富、涵蓋行業廣闊三大特點。

環境檢測的客戶包括企業和政府部門，具體來看有排汙企業、環評機構、環境治理 單位、環境監測站、科研機構等等。檢測機構根據《中華人民共和國環境保護法》、 《中華人民共和國計量法》等為客戶提供環境檢測服務；環境檢測的主管部門有中 華人民共和國生態環境部、國家質量監督檢疫總局和中國合格評定國家認可委員會。

（二）市場空間：受益環保重視，景氣度持續提升

隨著環境汙染加重，社會對環境保護、監測和治理的日益重視，我國生態環境檢測 行業實現了快速發展。根據中國認監委披露，2018年環境檢測市場規模達（環境與 環保、水質檢測的加總）293.74億元，同比增長13.59%，2015-2018年複合增速 17.56%。截止2018年底，環境檢測領域機構已超過9000家，包括綜合性第三方民 營企業、地方國有改制企業等。在檢測行業細分領域中，其競爭格局最為激烈。

在政府需求方面，根據 財政部的披露，2010年以來我國公共財政支出中環境監測與 監察支出總額基本呈現遞增的趨勢，2018年為94.77億元，同比增長32.01%。從支 出結構來看，地方政府會在中央財政預算的基礎上配套相應資金，所以從中央到地 方呈現放大的趨勢，地方的環境監測與監察支出佔全國支出的91.44%。

在企業需求方面，我們在環境檢測整體市場空間的基礎上，扣除政府財政支出，得 到企業端的支出。根據計算，2018年企業環境檢測支出已達198.97億元，同比增長 6.51%，2015-2018年複合增速16.58%。

（三）主要政策：出臺多領域全方位政策，共建美麗中國

隨著國家對生態環境越發重視，環境治理的力度不斷加大，環境檢測的相關政策也層出不窮。自 2013年以來，“大氣十條”、“土十條”、“水十條”相繼出臺，分 別為環境檢測的三大細分領域明確發展方向。

相比“十二五”，“十三五”期間生態環境改善力度更大、覆蓋面更廣。例如，國 家要求建立生態環境監測信息統一發布機制，全面推進大氣、水、土壤等生態環境 信息公開，推進監管部門生態環境信息、排汙單位環境信息以及建設項目環境影響 評價信息公開，生態環境保護迎來重要戰略機遇。

我們從土壤、水質、大氣三個方案詳細闡述政策及行業特徵：

1. 土壤檢測

2014年生態環境部和國土資源部聯合公佈了《全國土壤汙染狀況調查公報》，當年 全國土壤總超標率已達16.1%，其中重度汙染的點位比例為1.1%，長三角、珠三角 和東北老工業基地等的土壤汙染問題較為突出，土壤修復工作不容樂觀。

相比於大氣和水汙染，土壤環境汙染具有以下特性：

（1）土壤汙染有隱蔽性和滯後性，不能像大氣汙染、水汙染一樣可以通過感官察覺， 土壤汙染非常依賴土壤樣品檢測、農作物檢測，為後續治理提供重要基礎。

（2）土壤汙染具有不均勻性。汙染物可以在土壤之間遷移，空間變異性大，因此在 進行土壤環境檢測時需要佈局的點位和採集的樣品量多。

（3）土壤汙染難可逆。由於重金屬難降解，重金屬對土壤汙染難可逆，需要提早發 現，及早治理。

（4）土壤流動性差，土壤檢測將較大依賴於就近檢測機構實驗室的取樣檢測。

監測區域將逐步向全國擴張，業務傾斜向本地化實驗室。為改善我國土壤汙染現狀， 2016年國務院印發“土十條”，明確2020年全國土壤環境質量總體穩定、實現土壤環 境質量監測點位的全覆蓋，並委託第三方檢測機構展開綜合評價。我國的土壤修復 行業具有很明顯的地域性，南方的土壤修復工程規模相對更高。當前，我國土壤修 復市場的熱點地區主要集中在湘江流域、長三角、珠三角和京津冀地區。

截止2019年11月底，中央財政的土壤汙染防治專項資金已累計下達280億元，31個 省（區、市）政府印發了升級土壤汙染防治工作方案，並鼓勵民間資本和企業投入 土壤修復。

土壤修復流程包括了土壤汙染調研、修復技術設計、修復工程實施、驗收監理等， 其中涉及土壤檢測的環節主要是前端的汙染調查和後端的驗收，例如場地環評、復 後評估等。為提升土壤監測能力、鼓勵土壤監測機構的發展，我國政府將監測網絡 建設寫入“十三五”規劃，並指出2020年底前掌握重點行業企業用地中的汙染地塊 分佈及其環境風險情況；到2020年，實現土壤環境質量監測點位所有縣（市、區） 全覆蓋。此外，政府將大力支持各地設置監測點位，形成國家土壤監測網絡。根據 生態環境部監測司司長披露，2017年我國已建成近8萬個土壤監測國控點，我國土 壤監測點位佈局快速但仍有加密監測的空間。

2. 水質檢測

根據中國環境監測總站的統計，2019年3月全國地表水總體為輕度汙染，監測的1788 個國考斷面（點位）中，Ⅰ類水質斷面佔9.4%，Ⅱ類佔37.9%，Ⅲ類佔27.0%，Ⅳ 類佔14.5%，Ⅴ類佔5.8%，劣Ⅴ類佔5.5%，我國水質監測依然有較大提升空間。

監測點位下沉值得期待，環境監測執法力度加大。2015年國務院印發的《水十條》 對工業企業排汙情況作出嚴格規定，要求逐一排查工業企業的排汙情況，對於超標 的企業會予以“黃牌”警示，並限制生產或停產；對情節嚴重的企業予以“紅牌” 出發，直接停業或關閉，環境監測執法力度加大，將會引導水質監測進一步走向透 明化、規範化。2019年5月，生態環境部印發《地級及以上城市國家地表水考核斷 面水環境質量排名方案（試行）》，要求每季度對地級及以上城市國家地表水考核 斷面水環境質量狀況及質量變化情況排名，這也將倒逼水質檢測點位向各地級及以 上城市下沉。

提升水質監管水平，構建水環境監測網絡。“水十條”提出要完善流域協作機制， 各個流域的上下游政府、部門之間要實施聯合監測。為更好地完善流域監測網絡， 生態環境部於2019年5月召開會議，要求到2020年底必須全部消除《長江保護修復 攻堅戰行動計劃》和《渤海綜合治理攻堅戰行動計劃》明確的12個長江和10個渤海 入海河流劣Ⅴ類國控斷面。隨治理節點逐步接近，長江渤海流域汙染治理強度勢必 擴大。

除此之外，“十三五”規劃也對十大流域提出了管理目標，目標涵蓋控制單元的水 質升級、化學物質濃度下降等。根據生態環境部的數據，長江流域的管理目標最多， 有108個需要改善的控制單元，海河流域次之。

飲用水水質監測依然是水質監測的重點。“十三五”期間，對於飲用水質要實現“從 源頭到水龍頭”的全面監管。具體來看，到2020年，地級及以上城市集中式飲用水水源水質達到或優於 Ⅲ類比例要高於93%。根據生態環境部發布的《2018年全國生 態環境質量簡況》披露，2018年338個城市的871個在用集中式生活飲用水水源地中， 達到或優於Ⅲ類水質的水源地比例為90.9%，與93%的目標存在較大差距，飲用水 監測依然是水質領域的重點。

3. 大氣檢測

根據《2018年全國生態環境質量簡況》披露，2018年我國338個城市中，有121個 城市環境空氣質量達標，佔比35.8%；空氣質量為輕度汙染及以下的比例佔到20.7%。 整體來看，在國家大力支持大氣治理的浪潮中，大氣檢測將會迎來新的發展機遇。 2018年7月，國務院發佈《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，要求優化國控環境空 氣質量監測站點，加強區縣環境空氣自動監測網絡的建設。到2020年底前，東部、 中部區縣和西部大氣汙染嚴重城市的區縣實現監測站點全覆蓋，並與中國環境監測 總站實現數據直聯。大氣監測是大氣治理的基礎和檢驗手段，未來大氣監測市場將 進一步向區縣下沉。

2013年國務院發佈的“大氣十條”促使大氣監測力度加大、點位增多、頻率加快， 同時責任明確，要求形成“國家監管、地方監管、單位負責”的環境監管體制，進 一步明確環境監測單位的責任。從地域來看，京津冀及周邊地區、長三角、珠三角 是大氣監測的重點區域。

VOCs治理的市場容量不斷擴大。VOCs是一類揮發性有機物的統稱，主要成分有烴 類、硫化物、氨等，構成複雜，目前檢測出的VOCs種類已達300多種，是四類大氣 汙染物之一。2018年7月，生態環境部印發《重點行業揮發性有機物綜合治理方案》 的通知，指出到2020年，建立健全VOCs汙染防治管理體系，重點區域、重點行業 VOCs治理取得明顯成效，完成“十三五”規劃確定的VOCs排放量下降10%的目標任 務。據北極星環保網預測，截至目前，VOCs治理行業已發生空間約為50億元，主 要集中在石油化工業以及印刷行業。

4. 環境監測權上收

2015年國務院辦公廳發佈《生態環境監測網絡建設方案》，提出2020年要初步建成 陸海統籌、天上一體的生態環境監測網絡，且要適度上收生態環境質量的監測權。 之後生態環境部發布《國家環境質量監測事權上收實施方案》，將分三步完成國家 大氣、水、土壤環境質量監測事權上收。為從根本上避免行政干擾，環境檢測需求 方將會更多地委託信譽良好的環境監測機構或者第三方機構進行檢測。

2014年以來，在環境檢測方面，中央與地方紛紛出臺多項政策支持第三方檢測機構 的發展、推進環境監測服務主體的多樣化、退出環評助力環評市場化。此外，地方 規劃檢測聚集區等也在側面助力第三方檢測機構業務發展，未來環境檢測主體將不 斷市場化，第三方機構份額有望上升。

（四） 競爭格局：從業者數量較多，業務結構多元化

環境檢測細分領域較多，在水十條、土十條、大氣十條等政策的帶動下，國內檢測 機構數量迅速增長。根據中國認監委的數據，截止2018年底，環境檢測領域機構已 超過9000家，其競爭格局相對激烈。四大國外檢測龍頭、華測檢測、廣電計量等A 股企業，以及智誠安環等新三板企業，均涉足環境檢測領域，呈現多元化特徵。

智誠安環成立於2007年，主營環境檢測相關業務。2013年開始，公司以環評、安評 等為依託，全面拓展水環境保護、土壤復墾等的諮詢業務，並涉足商務貿易等行業， 積極向諮詢綜合體的多元化方向發展。當前，環評、安評及設計諮詢業務已成為公 司營收的重要來源；貝源檢測是一家專營環境檢測的第三方檢測機構，公司主要從 事水、氣、聲、土壤等的技術檢測服務；中持檢測成立於2008年，專注於環境領域 的高端檢測、環境調查和環境安全研究方面的任務，目前公司業務已經涵蓋了水質、 土質、垃圾廢物、空氣等環境介質。

我們對比了主要企業的經營數據。從環境檢測的營收規模來看，2018年華測檢測、 譜尼測試分別為1425.08、1027.63百萬元，其中有業務統計口徑的因素，但也基本 上反映了兩家公司的龍頭地位。智誠安環相關業務在2017年收入增速達到139.95%， 主要是新設子公司和收購子公司的業務量增加，以及2016年公司引入互聯網＋的模 式後業務拓展能力加強。廣電計量環境環境檢測的增速較高，主要在於前期新建的 實驗室逐步投產。譜尼測試、智誠安環及華測檢測的食品檢測規模較大，發展較成 熟，增速相對穩定。

從毛利率來看，2017年以來譜尼測試、智誠安環及華測檢測的毛利率均穩定在40% 到48%之間，略低於貝源檢測。廣電計量自2013年發展環保檢測業務，目前仍有大 量實驗室處於實驗室擴產階段，當前以拿資質、擴項目為主，毛利率先谷底較低， 但未來隨著實驗室產能逐步釋放，環保檢測利潤率有較大提升空間。

（五） 市場空間：從中央到地方，期待近 400 億空間

與食品檢測類似，環境檢測也分為政府類、企業類兩大客戶。

（1）在政府需求方面，測算假設如下：

 中央財政支出：環境監測與監察的財政支出是由中央和地方兩級構成，根據生 態環境部披露，2018年環境監測中央財政支出8.11億元，同比增長31%。2019 年中央對環境監測與監察的財政預支出為6.71億元，我們以此作為參考（實際 上，當年實際支出通常超過預算，利潤2018年相關預算為7.56億元，實際支出 8.11億元）。考慮到環保相關政策的時效性較強，臨近年份增速有可參考性， 2015-2018年中央環境檢測監察支出的CAGR為7.22%，按照此增速測算，預計 2020年中央此項支出可達7.54億元。

 中央到地方的財政支出乘數：該係數主要反映中央到地方的傳導效應，即地方 政府相關配套資金的規模。根據財政部的數據局，2018年全國和中央對於環境 監測的財政支出分別為94.77億元、 8.11億元，由此可計算地方相關支出為86.66 億元，中央到地方的支出乘數為10.69。按照近3年CAGR 13.07%計算，預測 2019、2020年的乘數分別為12.08、13.66。

 測算結果：隨著政府對生態環保工作的重視、生態環保相關支出增加，預計2019、 2020年的全國環境監測與監察支出分別有望達到87.78、105.48億元。

（2）企業端需求測算：我們用認監委披露的環境檢測市場規模，扣除全國環境監測 與監察支出，計算得2018年企業端貢獻了94.77億元的需求。考慮到檢測費用一般屬 於客戶的研發支出，我們分別選取下游工業廢水、氣體、土壤等領域的代表企業， 計算得出其研發支出的近5年CAGR為17.29%，我們以此作為企業環境檢測規模的 增長率。由此計算2019、2020年企業端環境檢測規模分別可以達到230.58億元、 267.21億元。

綜上所述，結合企業、政府兩個方面的需求測算，我們預計2019和2020年我國環境 檢測市場空間有望達到321.16億元、379.22億元，保持穩健增長的趨勢。

五、投資建議與風險提示

投資建議：檢測服務市場下游需求的碎片化特徵，決定了其市場空間的弱週期屬性， 其優異的商業屬性、較大的市場空間往往能孕育出高市值公司。而環境檢測、食品 檢測作為檢測行業的兩個重要細分領域，受益於食品安全、環保的日益重視，市場 規模穩定增長。我們建議兩條主線把握行業投資機會：（1）重點推薦實現全國佈局 的華測檢測、廣電計量，前者是先發優勢顯著，已經初步具備一定規模優勢的第三 方綜合性檢測服務民營龍頭；後者在經營效率提升、資本支出放緩的情況下，有望 迎來利潤率的拐點。（2）推薦專注細分領域，依託優勢業務進一步拓展的優秀企業， 關注機動車檢測設備龍頭安車檢測。

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