“如果非要在華爾街給誰立一個雕像，以紀念為普通投資者貢獻最大的人的話，那麼這個人非約翰·博格莫屬。”——投資大師巴菲特
約翰·博格是先鋒領航的創始人與前任CEO，以及指數基金之父。畢業於布萊爾學院與普林斯頓大學，並將其整個67年職業生涯奉獻給共同基金行業。也正是在其職業生涯中，僅憑藉其一己之力改變美國整個共同基金行業。接下來，我們通過三個故事為大家分享指數基金之父約翰·博格的偉大之處。
一、指數基金並非一帆風順
約翰·博格曾經對於無數普通投資者說過：“如果你領悟到金融市場的運行機理，你就會發現想要獲得屬於你的那份回報，投資低費率基金是唯一的選擇。”
約翰·博格很早的時候就意識到，如果不考慮稅費成本的話，股票指數是市場中所有人投資者的平均收益，也就是說有人獲得的超額收益為正，同時有人獲得的超額收益為負；但是如果考慮到稅費成本的話，市場中正的超額收益加上稅費成本才等於負的超額收益，換句話說就是負的超額收益永遠大於正的超額收益。因此，如果通過低成本複製指數收益的話，便可以跑贏市場中多數投資者，而且長期下去，這個“跑贏市場多數投資者”是擁有複利效果的，長此以往便可以將投資者的長期投資收益最大化。
如同所有偉大創新的成功都不是一蹴而就的，指數基金成長之路同樣充滿荊棘。1975年先鋒領航的第一個指數基金標普500原本計劃募集1.5億美元，但是最後僅募集0.11億美元，渠道發行商都勸說約翰·博格放棄這個指數基金並宣佈產品募集失敗。但是約翰·博格卻說：“這0.11億美元也是一個非常好的開始”。在那個時代這個產品被基金同業稱為：“博格的愚蠢”，並開玩笑的說：“有什麼樣的投資者寧願只獲得市場平均的收益呢？”
這個基金起初的0.11億美元根本無法買夠標普500指數的500個成份股，只能先配置權重最大的200只股票，剩餘3000只股票則採取抽樣複製的方法擬合指數走勢。困難不僅於此，先鋒領航的第一個指數基金在此後面臨連續83個月淨贖回。指數基金起初並不為廣大投資者所認可，直到1990年之後指數基金才迎來大發展的機會並一發不可收拾。先鋒領航的標普500指數基金從1975年的0.11億美元，經歷四十多年之後，已經成長為全球規模最大指數基金之一。截至2019年10月31日，先鋒領航的標普500指數基金規模高達5007億美元，規模增長了差不多五萬倍……
二、先鋒領航獨特的“共同化”結構
在2019年福布斯財富豪榜上，投資大師巴菲特以825億美元位居第3，量化大師西蒙斯以215億美元位居第44，按照慣例福布斯富豪榜51-100會出現不少對沖基金大佬與公募基金大股東，例如富達集團的所有者約翰遜家族。
目前先鋒領航的管理規模已經超過6萬億美元，作為全球最大基金公司創始人，約翰·博格為何並不是一個“有錢人“？這個取決於先鋒領航獨特的股權結構。
傳統的基金公司都會有自己的股東，還有自己的客戶。通常的方法是按資產管理規模收取固定的管理費，在扣除基金運營成本之後，剩餘的盈利歸公司股東。
通常而言，管理費越高，基金公司剩餘的利潤越多，公司股東獲得的利潤也就越多；反過來如果降低管理費，將導致公司股東利潤的降低。通常情況下股東是反對基金公司降低管理費的，這就會出現股東利益與客戶利益不一致的情況。
但是在行業競爭激烈，股東也意識到降低基金費率會為基金公司獲得更多客戶，並著眼長期利益的時候，也會在降低費率這個件事情上面進行妥協，畢竟公司倒閉了對於股東也沒有什麼好處。
先鋒領航的公司架構非常獨特，被約翰·博格稱為真正"共同化"的基金公司。對於傳統基金公司而言，如果你持有某個基金公司旗下的基金份額，僅代表你是這個基金公司的客戶，但是基金公司的股權是歸約股東所有。
但是先鋒領航卻沒有外部股東，作為先鋒領航創始人的約翰·博格也沒有先鋒領航的股權。如果你持有先鋒旗下的基金份額，不僅代表你是先鋒領航的客戶，而且是先鋒領航的股東，當然在你贖回基金份額的同時，你也喪失了股東權利。
所以先鋒領航的基金都沒有固定管理費率，基金在扣除運營成本與人員工資之後，所有的盈利都計入基金資產，被所有基金持有人所享有。對於先鋒領航而言，客戶與股東都是先鋒旗下的基金持有人，而且先鋒領航的主要產品都是指數基金，那麼對於先鋒領航而言主要的工作就是降低基金運營成本（費率），因為省到就是賺到，基金費率越低持有人的盈利越多。
先鋒領航這樣的獨特的組織結構，解決了大多數公司股東與客戶之間的矛盾，創造性地使得公司股東與客戶合二為一，結果就是：指數基金費率越低，長期投資複利效果越顯著，同時吸引更多的投資者來投資，基金的規模也越大，相對固定的運營成本佔比越來越小，基金的費率越來越低……
在先鋒領航旗下基金持有人獲得公司股東權利的同時，先鋒領航的創始人與管理層喪失了股東權利，所以即便作為全球最大基金公司的創始人，約翰·博格在2019年初去世的時候，全部身家都不到1億美元。成就與財富不匹配的人，才是更值得我們尊重的人。
三、推出“免傭基金”，催生買方投顧
在先鋒領航創立之前，美國基金銷售如同國內現狀一樣，幾乎所有的基金銷售都以賺取銷售提成為生。在那個時代，基金的認/申購費為5%，即投資者買100美元基金，僅有95美元歸入基金資產，其餘5美元作為基金銷售的費用。
雖然博格的指數起初發展並不順利，但是他也沒有閒著。1975年，紐約交易所受到各方壓力，結束了證券交易的固定佣金模式，美國市場開始走向低佣金時代。
1977年在博格主導下，先鋒領航最先推出“免傭”基金，即銷售先鋒領航的基金，先鋒領航不支付基金銷售任何費用。這一舉措在當時的同行看來似乎是“大逆不道”，先鋒一邊推出“免傭“基金，一邊進一步降低基金費率，在之後四五年中，先鋒領航靠降低費率導致其基金業績大幅跑贏同業，投資者開始追捧先鋒領航旗下的產品。
其他基金同業（例如富達）被逼推出“免傭”基金，銷售基金再也沒有銷售費用提成了，導致當時大部分基金銷售人員失業。但是投資者還需要專業人員幫助構建投資組合，在這個時候投資顧問（FA）誕生了。
投資顧問幫助客戶構建資產配置組合並收取諮詢費，基金公司也不再支付銷售提成。對於投資顧問而言，提高客戶業績最有效的方式，就是通過低成本的指數基金構建資產配置組合。
先鋒領航的產品受到投資顧問的偏愛，而先鋒領航特殊的結構決定了隨著其管理規模進一步增長，其基金費率進一步降低，導致投資顧問更加偏愛先鋒領航的產品，以至進入指數基金與投資顧問相互促進的螺旋增長模式。
傳統投資顧問的人力成本較高，所以享受投資顧問服務的投資人需要一定的資產規模。但是在二十一世紀，隨著計算機技術的發展與金融科技的崛起，為服務更多中小投資者，先鋒領航在業內首批推出基金在線投顧服務，截至目前，先鋒領航的在線投顧服務的資產規模已經突破1500億美元，遙遙領先同業競爭者。
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