1、利潤大幅負增，長期仍然承壓。
根據國家統計局公佈的最新數據，1-2月全國規模以上工業企業實現利潤總額4107億元，同比增速大幅下降至-38%。從具體企業類別來看，各類型企業利潤均大幅下滑，國企利潤同比下降33%，私營企業同比下降37%。1-2月企業盈利大幅下滑主要源於疫情影響，一方面復工推遲導致生產銷售明顯下降，1-2月工業企業營業收入同比下降18%。另一方面用工、折舊等剛性開支導致利潤下滑。除此之外，1-2月工業品價格回落對企業利潤也帶來一定的負面影響。
2、哪些行業有增長？剛需部門。
從行業來看，絕大多數行業利潤下降，重點行業如電子下降87%，汽車下降80%。新經濟行業也受損嚴重，電氣機械下降68%，專用設備下降55%。民生部門則保持增長，菸草增長32%，農副食品增長2.2%。在41個行業大類中，利潤總額同比減少的行業較前月增加24個至37個。
3、二季度仍有壓力，全球共振向下。
3月份以來，各項經濟活動仍未恢復至正常水平，尤其是餐飲、旅遊等服務業經濟恢復偏慢，預計一季度GDP增速將負增長，我們在此前的報告中也反覆強調這一點。全年來看，在房地產均值迴歸的壓力下，我國經濟本就面臨下行壓力，疫情加速了下行的速度和節奏。而傳統基建受到資金限制，新基建體量又不夠大，穩增長的作用相對有限。海外疫情仍在發酵，存量的歐美經濟也將大幅下行，反過來影響我國外需，全球經濟共震下行的格局很難改變。唯有進一步深化改革，釋放新的增長點，才是長期正確方向。
風險提示：疫情發酵，政策變動，貿易摩擦，全球經濟降溫。
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