導讀：

去年我國汽車產銷量出現下滑，受疫情影響，一季度汽車產銷量同比下滑將超去年，據乘聯會預計，今年銷量將同比下滑8%。多地出臺汽車消費刺激方案之後，引領新能源汽車發展潮流的特斯拉在去年Model3交付量超預期後，今年3月份宣佈ModelY開始交付，受疫情影響有限。特斯拉的新能源汽車銷量備受市場關注，特斯拉相關產品線銷量的增長將對國內相關產業鏈帶動正向影響，尤其是特斯拉國產化之後的Model3產業鏈相關企業將直接受益。

汽車產業佔GDP的比重為8-9%，2015年以來國內汽車市場持續低迷。2019年，國內乘用車銷量同比下滑9.6%，較2018年出現加速下滑。

▲國內乘用車銷量2017年以來持續下滑

1-2月乘用車銷量大幅下滑 3月汽車復產緩慢

受疫情影響，2020年1-2月份的汽車行業下降更為嚴重。中國汽車工業協會發布的數據顯示，2020年2月國內乘用車銷量完成22.4萬輛，同比下降81.7%。2月乘用車產量完成19.5萬輛，同比下降82.9%。1-2月，乘用車產銷分別完成163.1萬輛和183.1萬輛，產銷量同比分別下降48.1%和43.6%。

新能源汽車方面，2020年2月國內新能源汽車產銷分別完成9951輛和12908輛，同比分別下降82.9%和75.2%。1-2月，新能源汽車產銷分別完成53840輛和59705輛，同比分別下降63.8%和59.5%。2月汽車及新能源車銷量驟降，主要受疫情以及春節因素的影響。雖然降幅巨大，但也在預期之中。

▲受疫情影響，2020年新能源汽車銷量大幅下滑

疫情之後，各地陸續復工復產，但復工進度各行業顯然不太相同，而汽車行業復工相對比較緩慢。據乘聯會，3月上半月乘用車批發和零售同比分別下降67%和47%，銷量恢復較為緩慢；據中國汽車流通協會，截至3月20日，全國經銷商門店復工率為93.5%，客流恢復率為57.2%，綜合復工效率為63.11%，復工情況進一步好轉。乘聯會認為如4月疫情得到良好控制，中國汽車市場在下半年將全面回暖，預計中國狹義乘用車市場全年批發總量受影響約270萬輛，零售總量損失約200萬輛，如果疫情反覆，預計批發和零售銷量將面臨兩位數負增長，乘聯會秘書長崔東樹預計2020年零售同比下滑8%。

汽車消費刺激政策呼之欲出

自 2 月份以來，國內關於促進汽車消費的呼聲漸高。2 月 20 日商務部表示將會同相關部門研究出臺進一步穩汽車消費的政策措施，鼓勵各地因地制宜出臺促進新能源汽車消費，增加購車指標、開展依舊換新等舉措。

廣東佛山於 2 月份已出臺鼓勵購車的相關補貼政策。廣州於 3 月上旬出臺政策，對於個人消費者購買新能源汽車給予每車 1 萬元綜合性補貼。

此外，中國汽車工業協會也於近日提出刺激汽車消費的建議，包括限購地區適當增加汽車號牌配額、調整 1.6L 及以下乘用車購置稅率、出臺汽車下鄉促進消費政策等。

3 月 13 日，國家發改委會同相關部門發佈的《關於促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》指出要“促進機動車報廢更新”、“促進汽車限購向引導使用政策轉變，鼓勵汽車限購地區適當增加汽車號牌限額”。

最新消息，杭州今年一次性增加2萬個小客車指標，北京對於汽車指標的放開正處於研究論證階段，但已被提上日程，在國內經濟受疫情衝擊增長壓力加大的背景下，2020 年全國關於汽車、新能源車消費方面的刺激政策力度有望明顯加大。

疫情擴散之下 特斯拉美加州工廠停產 國產特斯拉進度或超預期

3月16日，特斯拉在社交媒體宣佈在加州弗裡蒙特(Fremont)工廠生產的新款電動跨界SUV ModelY開始交付，分為續航里程316英里的長續航里程版本和續航里程315英里的高性能版本，預計ModelY將極大地促進特斯拉全球的銷量。但在美疫情持續擴散之下，特斯拉對外發布消息稱，將自3月24日起，臨時停產加州Fremont工廠和紐約一個工廠，其他工廠設施將繼續運行。這將對ModelY全年的交付產生較大的壓力。

特斯拉上海工廠已於2019年底建成，20年產能15萬臺，ModelY中國項目已正式啟動，2020年2月特斯拉中國上牌數為2,314輛，佔純電動車比例為23%，2月產量已恢復至近4000輛，當前特斯拉中國工廠已全面復工，後續銷量有望迅速提升。

總的來說，此次新冠疫情對於可選消費的影響較大，當前還未出現報復性反彈，但是由於我國汽車市場首購比例仍佔50%，汽車剛性需求仍存，隨著新冠疫情影響的減弱，消費需求會逐步釋放，此外，加上近兩年汽車消費市場持續低迷，疫情影響之下，汽車刺激消費方案將陸續出臺，對於剛性需求群體的購車計劃形成助推。預計全年汽車市場呈現前低後高的走勢，並有望在二季度中後期迎來銷量的較大恢復，此外汽車企業當前估值較低，股息率較高，配置價值凸顯，重點關注上汽集團、廣汽集團H、吉利汽車和長城汽車。

新能源汽車市場受政策的引導支持彈性更大，產業鏈上下游相關企業望直接受益。此外，乘聯會最新綜合銷量數據統計顯示，在2月疫情衝擊之下，特斯拉Model 3銷量為3900，佔了當月新能源汽車總量的30%，成為唯一逆勢增長的車型。在全球疫情形成擴散之下，特斯拉美加州工廠臨時停產，而 Model Y全年交付壓力之下，特斯拉中國工廠的Model Y項目推進或提速，特斯拉國產化使得國產零部件公司迎來重大的發展機遇，對於國內特斯拉單車配套價值量較高、彈性較大的公司有望形成拉動，如拓普集團、三花智控、華域汽車、旭升股份等。

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