近期，在“新基建”政策春風下，關於5G的話題已成為市場熱門話題之一。從其建設週期來看，當5G成熟商用後必將帶來流量大幅增加，這將離不開對數據傳輸媒介——光纖的需要。所以，光纖將是“5G後周期品種”。從這兩天市場來看，市場資金對其關注已有加強，以亨通光電、中天科技為代表的光纖股受到資金較高青睞。
市場前景：伴隨新基建開啟，光纖需求端有望上行
從上述圖中數據看到，在2018年以前，光纖光纜行業伴隨著中移動FTTH的建設迎來一輪黃金期，行業呈現出量價齊升的局面。但2018年後，市場對光纖的需求增長告一段落，這可能與運營商建設重心轉移5G有關。此外，因供需的逆轉帶來產能的收縮。有數據統計發現，進入到2019年以來，我國光纜產量下滑明顯，月產量同比出現了兩位數的下滑。
但隨著新基建的開啟，光纖需求端有望上行。
援引中國信息通信研究院副院長何桂立觀點指出，5G網絡建設將從三個方向給光纖光纜市場帶來利好影響。
- 5G基站UDN（超密集組網）將催生光纖光纜規模需求
5G基站將使用“宏基站+小基站”UDN組網的方式實現基本覆蓋。由於5G基站使用中頻和高頻資源，因此相比4G而言單站覆蓋面積變小，基站數量增多。所以，5G基站建設需要光纖互聯，光纖將是光通信產業鏈的第一受益者。若按全覆蓋要求，據Fiber Broadband Association估計5G的光纖用量會比4G多16倍。考慮到我國4G基站覆蓋密度已經很高，城區間距僅數百米，估計5G光纖用量將會是4G的2-3倍。
- 5G推動數據中心進一步發展
5G高帶寬、廣連接的特點將帶動數據處理量爆炸式增長，對數據中心建設提出更高需求，推動更大規模數據中心部署，使得數據連接從100G向400G邁進，目前800G的預研工作也已經啟動。數據中心的發展，為光纖光纜提供了很好的發展機會：數據中心之間連接用高密度光纜已成趨勢，高帶寬和短波分複用多模光纖也將被廣泛使用。
- 5G將促進骨幹網和海底光纜升級
骨幹網和海底光纜的建設和升級對超低損耗光纖、大有效面積的光纖提出需求，多芯光纖、少模光纖等支持空分複用技術的光纖是解決未來光纖帶寬瓶頸問題的熱點研究方向。
綜合上述三點原因總結來看，其實就是因為5G商用帶來的流量大幅增長，對光纖光纜的要求有了進一步提高。
前傳：1500萬*2km*48*40%=5.76億芯公里。
中傳：1500萬*0.5km*48*40%=1.44億芯公里
回傳：1500萬/4*0.5km*48*40% =0.36億芯公里。
據有機構測算，5G的光纖光纜在前傳使用光纖直連方案的情況下，相比4G有明顯的提升，且在傳輸側會逐步引入更高端的無損光纖。對此，有機構預測，未來5年，光纖光纜需求量將保持穩定增長，到2023年，全球光纖光纜的需求量將達到11.3億芯公里。
鑑於國內在2020-2021年處於5G投資的放量階段，將以主設備及上游產業鏈為主。而5G無線接入初步建成後，對下一代FTTH、跨洋海纜等需求有望進一步釋放，光纖光纜作為基礎產品，將迎來需求再度上行。
所以，5G的規模建設將成為光纖光纜需求反轉的起點。
市場估值：行業整體估值偏低，修復有望
光纖光纜行業在供需關係的驅動下，當前價格基本見底，由於上次調整採購價格在去年二季度，因此相關企業今年下半年同比增速將有所改觀。
從上述數據看，行業平均市盈率約39倍，其中通鼎互聯、中天科技兩隻股票僅15倍，只有平均水平的二分之一，屬於嚴重低估。
此外，亨通、中天、通鼎、特發等企業新佈局的海纜、光模塊、數通設備、軍工通信等業務逐步起量，有望成為光纖價格好轉之前新亮點，而5G驅動下，光纖光纜行業也有望逐步上行。考慮到整體板塊估值較低，修復行業將開啟。
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