近日，美股“過山車”行情特徵顯著。三大指數日K線上躥下跳已成常態，道瓊斯指數動輒波動上千點。有分析人士表示，隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，令本不樂觀的全球經濟增長預期雪上加霜，全球投資者信心受挫並進入煎熬模式。
為了減輕疫情等風險因素對經濟造成的負面影響，掌握著全球流動性重要閘口的美聯儲近日啟動金融危機以來的首次緊急降息，並且一次性降息50個基點。全球央行新一輪降息潮箭在弦上。機構指出，在當前市場環境下，黃金、美債等“硬核”避險資產正愈發受到市場青睞。
美股大起大落
2月24日以來的兩週內，美股可謂經歷了史詩級的罕見波動，三大指數均從2月中旬的歷史高位進入瀑布式下跌態勢，目前標普500指數已回撤至3000點關口附近。
同時，衡量市場恐慌程度的VIX指數大幅上漲至40點附近，遠超該指數的長期歷史平均值（19點）。
關於美股近期的“過山車”行情，業內人士認為其背後的原因主要包括新冠肺炎疫情擴散的衝擊、美國大選特別是“超級星期二”的左右以及更深層次的因素如經濟數據疲弱，政策空間相對狹窄，資產價格和估值“高處不勝寒”等。
雖然美國大選進程中的“超級星期二”初選結果讓市場頗為振奮並迎來大幅反彈，但隨著疫情的全球擴散，美股及全球股市繼續經受著巨大拋壓。
日前，為了減輕疫情等風險因素對經濟造成的負面影響，美聯儲緊急降息，但由此帶來的市場狂歡僅僅持續十幾分鍾，隨後又是一瀉千里。有機構認為，本次美聯儲意外降息的重要原因是防止股市出現系統性風險，年內大概率還會降息，但美聯儲的貨幣政策空間已不大，美聯儲或無法承受連續降息之重，成為市場擔憂的重要因素。
而此前，由於企業回購降溫、業績增速減緩以及經濟數據隱憂等因素，美股長牛的支撐也被不少機構質疑，美股“見頂”、估值過高的聲音也頻頻出現。有分析人士指出，目前美股多空博弈激烈，市場進入大幅回調，將吸引“抄底”資金入場，但這些資金並非堅定樂觀，在有利空消息出現後，又會加速離場，加劇了美股大起大落。此外，量化交易和被動投資也被認為是美股大幅波動的另一個重要原因。
全球最大對沖基金橋水創始人達利歐指出，在正常邏輯下，經濟在疫情解除後會反彈，而不會受到重大長期影響；但因金融市場後續的發展變數巨大而難以預料，美股投資者仍要做最壞打算。
橡樹資本的投資大師馬克斯認為，經歷了這輪史詩級的暴跌，美股已經便宜了很多，但仍不是地板價。
投資者切入風險厭惡模式
風險因素攀升讓全球投資者迅速進入風險厭惡模式。一邊是股市的上躥下跳，一邊是避險資產的大行其道。
意大利裕信銀行分析師表示，可能要有明確的跡象表明新冠肺炎確診病例數量趨於平穩，才能讓歐美股市見底，但根據最新的統計數據，這不太可能在短期內實現。隨著股市暴跌勢頭的加劇，美國國債和其他核心政府債券上漲，壓低了債券收益率，這種勢頭難言結束。此外，還有機構指出，黃金相關資產也成為資金爭搶的寵兒，金價已在衝高至下一個峰值的路上。
近日美國國債表現極為搶眼。美國10年期基準國債收益率首次跌破1%，創歷史最低；國際黃金價格也再次站上每盎司1670美元關口，直逼七年來的高位。分析人士指出，股市震盪，全球避險情緒發酵，債券類資產特別是美元債券和黃金都可作為“硬核”避險資產。
國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃表示，疫情的快速蔓延使得2020年全球經濟強勁增長的預期落空。標普全球評級也進一步下調全球增長預測，稱由於疫情已蔓延至70多個國家和地區，相較此前預測，疫情對全球宏觀經濟影響已“翻倍”。高盛警告稱，疫情料將拖累全球一、二季度GDP。
近日，除了美聯儲緊急降息，澳大利亞、馬來西亞、加拿大、沙特、阿聯酋等經濟體也紛紛宣佈降息。日本央行表示，將通過適當的市場操作和資產收購，向市場提供充足流動性，確保金融市場穩定。歐洲央行也表示，準備採取適當和有針對性的措施來應對疫情對歐元區經濟的影響。市場預計，新一輪全球降息潮箭在弦上。
世界黃金協會最新數據顯示，今年2月全球黃金ETF及類似產品持倉增長84.5噸，淨流入49億美元，總持倉達3033噸的歷史新高。該機構認為，黃金的投資需求仍有支撐。10年期和30年期美債收益率不斷創紀錄新低，令持有黃金的機會成本降低。
A股也是“避風港”
相比美股的大起大落，A股近日走勢相對穩健，不少海內外投行機構也紛紛矚目中國資產，稱A股是全球資金的“避風港”。
摩根士丹利日前將中國股票由中性調升為增持，建議買入中國股票作為此次全球疫情爆發後的對沖資產。國際資管巨頭景順資產近日發表研報，建議買入中國股票以及在中國有大量收入敞口的全球股票。
國盛證券策略團隊發表研報預測稱，短期內海外投資者聚焦中國疫情防控的卓有成效及逆週期調節的持續加碼，A股有望成為全球資金避險港。
粵開證券認為，A股與外圍市場走勢並不完全相關，考慮到基本面、政策面以及估值情況，事件性因素對A股的影響逐漸下滑，後續逆週期政策有望進一步發力，中長期來看，A股受外圍市場影響相對較小。
多位業內人士分析，即便A股仍然受到外圍市場影響，但自己的內生邏輯過硬。一位市場人士強調：“一個客觀事實就是無論是海外資本，還是國內資本，都在持續流入A股。A股去年表現近五年最佳，今年延續了強勢，所以吸引了越來越多的資金。”
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