各位投資者，大家下午好！接下來我來給大家介紹一下ETF的發展及投資策略的主題。

去年下半年股市行情向好之後，很多投資者都是藉助ETF產品，特別是像創業板、芯片、半導體、5G，還有其他一些科技板塊相關的主題ETF進入到市場的上漲過程當中，最近大幅度調整以後，投資者可能就會產生一些疑惑，ETF不是基金嗎，怎麼會有這麼大的調整和波動呢？我們應該以什麼樣的方式和怎麼樣的投資策略來應對這個市場的波動呢？

今天主要話題是介紹以下三個方面：

• 回顧國內市場ETF發展情況
• 重點策略介紹
• 在現有的琳琅滿目ETF當中以及多元化的策略中，投資者根據自己理財需求應該選擇什麼樣的產品，以及什麼樣的策略來進行投資

ETF：降維投資的有效工具

其實ETF就是可以像股票一樣交易的基金，投資者就可以在二級市場隨時像股票一樣買入或賣出這樣一個基金，和交易股票的模式非常相似。

同時，投資者也可以用股票的形式來進行申購或贖回這樣的基金，既可以在二級市場買賣和交易，也可以在一級市場用一籃子股票申購或贖回，所以它的交易模式比較靈活，但大部分的投資者，不管是個人還是機構投資者，其實都是在二級市場像股票一樣在買賣ETF的，申贖投資者是非常少的，主要是一些專業的做市商或專業套利的私募機構在參與，所以個人投資者或大型機構投資者是很少做申贖交易的。

ETF已經成為主流的指數基金產品

最近幾年ETF產品發展非常迅速，記得2018年，那一年整個寬基指數大概下跌了20%+，整個市場是非常大的熊市，但是在2018年10月底時，一個月的時間，投資者申購了將近400億的ETF基金，而且主要是滬深300、中證500、上證50這樣的寬基指數，說明投資者非常理性，在市場下跌時已經開始認可到ETF這種標準、透明、低成本，而且效率非常高的產品價值。

截止到目前，國內的ETF總規模已經接近了5600億左右，產品數量接近227只左右，產品屬於非常豐富和完善，規模發展也非常迅速。

從指數行情、規模和ETF申贖變化的關係來看，在2018年之前，ETF本身的申贖量非常少，投資者參與度相對比較少，受眾也比較少，真正ETF活躍發展起來主要是在2018年，2018年整個滬深300指數出現了明顯下跌，在每個月份，從年初一直到10月底，在持續的淨流入，市場越跌反而投資者越買，就是逆向投資的關係，在市場開始反彈時，部分投資者開始獲利退出，實現波段性的交易。

wind，數據截止2019年10月31日，規模：億元

因為ETF本質是一個標準化的透明度非常高的工具，當市場到底部時，往往就是一個反彈的beta性的行情，這個時候再去做選股或選主動基金的時間週期或難度非常大，最好的方式就是選擇一個標準化的指數基金，然後參與整個市場反彈之後，再去進一步選股或選一些主動管理人等等，進行這樣分散化的操作。所以ETF已經變成了很多專業投資者進行申贖、進行市場逆向投資交易的工具。

指數化投資受到市場青睞

當然，在資金鍊裡，其實大部分是機構和一些個人投資者，說明投資者對ETF的操作越來越理性了，對於ETF的認知，包括它的工具屬性也是認知度越來越高了。

ETF受到市場非常青睞的原因主要有幾個方面：

1.市場有效性不斷提升。這個有效性不斷提升聽起來比較學術，實際上用一句比較通俗的話，就是經常賺了指數不賺錢，就是指數在漲，但是投資的基金或投資的股票往往沒有指數漲得好，其實整個市場上一些公募基金整體盈利情況這幾年跟滬深300指數超額收益相比的話，超額收益也是在逐漸下降的趨勢。因為市場上聰明的人越來越多了，包括一些外資，包括一些機構投資者進入之後，市場上股票定價的效率也是越來越高了，要想超越市場整體平均數的話越來越難了。所以當市場上有效性越來越提升時，大家對新選個股的需求也慢慢下降了，可能會聚焦於投資指數一次性買入的投資策略。

2.機構化的時間到來。因為機構化一般用資產配置的理念來進行投資，資產配置往往就需要透明的、標準化的、低成本的工具，ETF就變成一個非常好的產品。

ETF其實就是一個降維的工具，ETF背後是指數，指數其實就是針對這一個板塊、這一部分股票整體價格變化的整體平均數的概念。特別是在科技板塊裡，市場選擇難度更大了，因為像白酒、基建、銀行，可能大家會有一些直觀的接觸和感受，但是像科技行業背後有很強的產品的研發或產業迭代週期，包括不同公司之間產品的一些技術、客戶群體、迭代速度都是不一樣的，所以投資者想要在科技裡面用基本面的邏輯視角去研究上市公司，其實選擇難度非常大的，最好的方式就是選擇從一些指數的角度，就是這個指數我們編制好之後，投資者通過投資ETF可以實現緊密跟蹤指數表現，比如可以買入5GETF，這樣就不用再去篩選5G的上下游、通信基站、消費電子這樣的板塊了，通過這個指數就一站式買齊了。包括像芯片、新能源車等等，不用再去整車製造、充電樁和電池的板塊進行細分了，所以

2ETF投資策略

在美國4萬億美元市值的ETF，在中國這幾年發展速度非常快，如此大規模的增長速度，為什麼能吸引這麼多資金來參與呢？

ETF能夠滿足多元化的交易需求

ETF是非常好的工具，因為他們在這個工具裡能夠滿足不同類型的各種訴求的交易或投資的需求。

有一些投資者喜歡買入並長期持有，就像巴菲特經常鼓勵大家一樣，買入並持有一個非常寬基的指數。這時候投資者可以買入一個指數一直放在賬戶裡面。

第二類是一些專業投資者做資產配置，比如做大類資產配置，做一些風格或行業輪動，做一些交易，也可以選擇用ETF，包括大小盤、行業主題的輪動等等。

還有一類投資者是ETF有些專業做套利的、做短線交易的投資者，也可以用ETF做一些交易，像一些寬基指數，上證50、滬深300或中證500，大家都有配套的一些股指期貨，還有像50ETF，滬深300ETF，都有對應的期權，這樣會衍生出很多交易的套利策略。

另外一類投資者也可以用ETF進行加槓桿或做空的方法，因為目前國內ETF品種都是納入到融資融券標的當中的。所以ETF的優勢就是能夠滿足各種投資者的交易需求。

特別想強調的是，因為ETF給投資者選擇的權利，既可以今天買入，也可以明天賣出，這樣很多投資者覺得它非常便捷，但一定要強調投資者千萬不能把ETF當成一個過度短期交易的工具，因為從歷史上來看，過度短期的持有或交易的話，往往虧錢的概率是非常大的，我們一定要建立一個從長期的角度，而且跟自己風險忍受程度相匹配的角度，建立一套非常科學的方法體系。

從過去15年曆史中，滬深300指數在歷史上漲幅最大的20天，漲幅最好的時間，其實往往伴隨著跌幅最大的時間。紅色漲幅和綠色跌幅往往是相伴而生的，也就是說市場大漲時往往對應大跌，而且大漲時間往往對應在一些整個市場年份收益不太好的情況中，而大跌時，比如一些牛市當中可能會有一些大跌的情況發生。所以投資者如果要從非常短期角度去交易ETF的話，其實難度非常大，因為短期價格漲跌幅價格是跟市場的情緒、外部輿論、新聞，包括其他一些不確定事件的影響而變化，如果把這個時間軸拉長的話，就能夠看得出指數投資的魅力。

那麼一些專業機構投資者主要用什麼方式進行投資的？

在境外市場還有國內專業大型機構投資者，持有指數主要是以長期持有為主，作為核心底倉，其次會有一部分資金做戰術性的交易，所謂戰術性交易就是做一些波段性交易性的機會，但這部分資金相對比較少，因為大部分資金都還是長期持有。最後一部分主要是過渡期的管理和流動性的管理。

ETF投資三大策略

接下來給大家講一下ETF主要用的三大類策略：配置型策略、交易型策略、套利性策略。

配置型策略。把ETF作為長期持有的工具，ETF背後其實是一個投資的指數，巴菲特老先生一直倡導要投資標普500指數，他覺得標普500指數長期來講是最好的投資工具。國內能夠代表中國經濟的指數就是滬深300，長期來看，滬深300指數漲跌幅遠遠好於標普500。

給大家提供一個概念，我們投資這個指數，不管是美國的標普500還是中國的滬深300，還是日本的指數，還是法國、加拿大、巴西的一些指數，這些指數的漲跌幅到底背後代表什麼？

做一個數據分析，發現指數的漲跌幅背後往往是跟一個國家名義GDP增長率高度接近。如美國過去將近一百年時間，平均年化名義GDP增長率是6%，標普500年化收益正好是5.4%，中國指數最有代表性的是滬深300，滬深300指數過去十多年年化收益是14%左右，我們過去十多年名義GDP年化增長率正好也是13.3%左右的水平。所以看到投資寬基指數就相當於配置了一個國家，買入了一個國家，分享了一個國家經濟成長的工具，而且持有的時間越長，你跟這個國家經濟成長的效率是越來越接近的。

所以大家一定要摒棄掉短期投資擇時的觀念，想通過指數做一個波段，賺50%或賺80%的收益，因為指數本身收益就來源於經濟增長，超過這部分的收益往往就是別人的虧損，如果你賺了60%、70%，就對應著別人虧了60%、70%，所以如果你賺了，不可能一直在這方面，所以一定要規避掉短期交易的理念。

配置型理念，定期投資，長期持有指數，標普500指數可能牛市週期比較長，熊市週期比較短，但在A股市場，滬深300整個波動是非常大的，投資者在這麼大幅波動市場中往往會形成一個在牛市當中會加倉，在熊市當中會主動清倉或減倉逆向的投資行為，對我們投資收益會帶來非常大的損耗。

什麼樣的方式能夠克服這種逆向性投資策略，把擇時或資金分配的行為比較簡單化的有效化的分散，規避擇時或選產品的風險呢？

最好的方式就是用定投的模式，

舉例，有一位投資者每個月定投1000元買一隻基金，上個月有可能這隻基金淨值是1元，這個月這個基金淨值跌到了0.5元，有一個問題，這個基金漲到多少錢時，這個基金投資者能夠回本？有些投資者覺得應該回到1元，有些投資者算出來是回到0.75元，因為是1元和0.5元分別買了1000元。實際上給大家算一個數據，當這個基金的淨值從0.5元漲到0.67元時，這個投資者就已經回本了，因為他用了2000元買了3000份額，第一次用1000元買了1000個份額，第二次用1000元，因為這個基金變成了0.5元，所以他買了2000份的基金份額，用2000元買了3000份基金份額之後，單位的投資成本就是0.67元，當這個淨值一旦回覆到0.67元時，底部有一個輕微上漲之後，投資者就可以實現盈利了。

在近期市場大跌當中，一定要堅持定期定額投資，因為有些投資者確實是在相對比較高的點位進行建倉的，當市場大跌時，就應該適當進行補倉，分散化投資成本。

今年以來業績漲得比較好的一些科技板塊應該是未來三到五年非常主線的投資週期，目前的波動主要就是因為受到一些海外疫情，包括美國一些能源價格波動的影響帶來市場的超跌，如果這個時候投資者在高點買入，低點賣出，帶來的損失就是實實在在的，通過定投的方式，分散自己投資成本的話，在這種波動並趨勢上漲的市場當中就能獲得一個比較好的收益，所以定投也是非常好的配置型的策略。

針對一個指數或通過定投方式很難滿足所有人的需求，所以投資者一定要堅持分散化的投資，不能把所有的資金都集中在一個資產上面，或者在二級市場不能只買一個股票，只買一個ETF，進行分散化的投資，只有分散化才能抵消掉一些資產變化的漲跌幅的限制。如，可以在買股票的同時配置一些現金類理財類產品，或買一些債券類的基金，比如今天股市大跌，債券可能漲得比較多，就可以有效的分散掉、對沖掉一些淨值的波動。

如何配置，個人投資者很難做到比較完美的組合的設計，這時候就可以藉助一些專業的投資顧問。

剛才講的配置型策略，就是長期持有，定期定額投資，以及分散化投資，其實對大部分投資者就是重要的投資策略，大部分投資者只要用這樣的投資策略就能實現比較好的理財保值增值的功能。這也是美國市場那麼大ETF的規模，核心的投資訴求就是長期投資、分散化投資和定期定額投資，因為美國的定期定額投資主要是養老金，美國的老百姓不存錢，工資一發下來馬上就扣錢，就買基金產品，而且基金產品裡大部分都是指數型產品。我們國內投資者也要做這樣一個產品的規劃，ETF主要投資方法還是基於配置型策略。

第二個是風格輪動策略。

很多投資者可能覺得ETF可以交易，以前大家去做一些個股的波段、做風格的切換做習慣了，現在想把ETF做成一個風格交易的工具，剛才看到有些投資者在提問時說，怎麼樣用ETF做市場風格的交易？

我們也做了一些測算，發現市場不管是周度還是月度，要抓住每個板塊的漲幅精準預測的難度非常大，一些專業的投資者都很難預測，做行業輪動、板塊輪動、風格輪動難度非常大，所以我們也做了簡單的研究，把交易的時間週期拉長，拉到從一個經濟週期的維度去考慮，上證50、滬深300、中證500和中證1000，分別代表了藍籌股、大盤股、中盤股和小盤股的收益，發現一個特徵，就是當經濟開始衰退時，往往是大盤股抗跌性更強一些，因為大盤股對大市值、大體量公司，能夠在經濟下行時有更強的韌性去應對經濟下行，而小企業很有可能出清掉。但一旦經濟開始復甦或企穩開始復甦時，一般小企業可能成長更快，因為它們彈性更大。

去年9、10月份以來，國內PPI環比已經開始轉正了，所以大家對於今年上半年以來經濟觸底並復甦的預期是非常強烈的，在去年9、10月份時，科技板塊、成長板塊，還有一些小股票漲得非常多，所以這個框架也能解釋過去一年多整體市場的變化。

在一個行業板塊裡有類似的特徵，在經濟開始衰退時，往往現在消費、金融板塊有比較好的抗跌屬性，但當經濟開始復甦或成長時，一些週期的板塊、成長的板塊可能會漲得比較好一些。

風格交易，做行業輪動難度非常大，做一個簡單的框架，框架準確率並不是那麼高，專業的個人投資者想要在這個市場當中做到精確的擇時和判斷的話，其實難度更加大了，所以投資者一定要摒棄掉把ETF當成一個交易工具，短期買賣可能會對個人收益造成非常大的損失。這是一個交易型策略。

最後是交易型策略。

非常短線的交易，也是跟套利相關的，ETF其實也可以變相實現T+0，在國內的上證50，如果下一個交易日，覺得盤中指數會上漲，但又不想留著資金過夜，最好的方式就可以在早盤時用現金買入ETF份額，在尾盤時選擇贖回ETF份額，贖回時，你的賬戶裡就會變成一籃子股票，50個上證50指數的成分股，再點擊一籃子批量賣出，把這個股票賣掉之後，就變成了從早盤的現金到尾盤的現金，實現了盤中收益的上漲，這就是類似於日內T+0的交易策略，其實也可以變相做空，就是融券賣出，再補券。但是這樣的策略難度非常大，因為要預測一個月或未來三個月的漲跌幅難度非常大，更不要說預測日內漲跌幅了，做預測日內漲跌幅主要是一些做高頻交易、做量化策略的人在使用，所以這種策略，投資者儘可能不要使用，不要去接觸。

還有一類策略，ETF也可以做融資融券，做槓桿交易，ETF如果納入到融資融券標的的話，投資者就可以在信用賬戶裡面借錢，而且可以用ETF做抵押品，進一步融資去買，可以加槓桿買入。不管是日內的T+0交易，還是槓桿的交易，對投資者專業性、對外部投顧依賴性，包括自己一些投資策略框架體系的考驗都是非常高的。

ETF整體上回顧一下就三類投資策略：配置型策略、交易型策略和套利型策略，主要投資者群體進行配置，配置主要從長期持有的角度，從定期定額投資以及分散化投資的角度進行投資ETF產品。

3如何選擇合適的投資策略？

這麼多產品，不同的投資者應該以什麼樣的方式來選擇ETF呢？我總結了一個比較簡單的框架，今天在線既有一些專業的投資者，也有一些個人投資者，也有一些券商或其他機構的投顧等等，有一個框架能夠涵蓋到大部分投資者。

一個人要進行投資決策的話，最核心是兩個因素：1.有多少時間；2.有多少資金。

時間是什麼？時間代表人的專業程度，如果你的時間越多，說明你投資方面花費的時間越多的話，你在資本市場的專業程度也會越高，因為有1萬小時定律，只要善於鑽研，往往都會把專業水平提高。

時間少+資金少

第一類投資者時間比較少、資金量比較少，大家自行匹配的話，可能就是一些剛剛畢業參加工作的人，因為對金融市場瞭解的非常少，而且資金沒有多少，可能每個月只有一些工資的收入，這樣的投資者應該怎麼投資呢？最好的方式就是採用投資核心的寬基指數，像滬深300、恆生指數，還有國內的中證500這種核心的寬基指數，因為這些的指數在每個地方只要有財經新聞都可以看到其漲跌幅，而定期定額投資也能夠分散掉市場漲還是跌，是高估還是低估的判斷，你不需要去判斷，而且這些核心的寬基指數長期來看跟一個國家經濟增長趨勢高度相關。

中國目前還是全球增長速度最快的一個發展中國家，同時也是全球增速最快的一個經濟體，所以我覺得投資滬深300，像恆生指數，長期來看，收益是能夠分享中國經濟高速增長需求的。

時間少+資金多

當一些投資者相對來說時間還是比較少，專業程度比較低，但資金量比較大的時候，就一定要用指數組合方式進行二級市場投資，而且這個指數組合一定要依賴於外部的投資顧問，因為個人很難客觀評判出你自己的一些投資期限或風險容忍度，包括未來現金流的需求等等，需要一些專業投資顧問給你進行一個資產化的配置、一個組合，如果是一些比較年輕的投資者，可以在這裡適當多配一些股票，而且長期收益比較好的股票型ETF，適當可以配一些債券或黃金來進行風險分散化的對沖。

資金少+時間多

第三類投資者是專業性非常強，時間非常多，但在二級市場調用的資金非常少，這種投資者可以用交易型的投資策略，自己建一個投資策略框架，或者可以藉助外部投資顧問抓一些波段性的趨勢，做一些行業或風格輪動的投資，因為這樣的投資首先波動非常大，而且如果預測對的話，其實收益是非常高的。

如去年底，有一些投資者預測對了，現在貨幣是持續在寬鬆的，而且經濟企穩復甦的趨勢明顯了，這樣對整個成長板塊是比較有利的，所以去年下半年時，很多投資者在逆勢加倉，創業板、5G這種科技型的一些產品，還有一些科技板塊，所以到現在這些投資者都獲得了比較好投資收益。這其實對投資者個人要求非常高，所以投資者一定要避免過度短線的交易，如果自己沒有一個非常專業的投資框架體系，而且外部投資顧問對自己投資提供的建議非常少的話，一定要避免中短期交易的方法，如果你個人按照市場一些情緒或身邊人來引導你的話，有可能會做出一個高買低賣反向的交易，可能會虧錢。

資金多+時間多

最後一類投資者是資金量比較大，專業性比較強，而且資金量比較多，這樣的投資者主要用的投資框架是核心+衛星的交易策略。所謂核心+衛星，不管是個人還是專業投資者都能夠適用的。

所謂核心就是你認可哪些品種長期來看是趨勢上漲的，在國內來看，我們覺得滬深300指數是代表整個中國經濟長期增長的趨勢，所以核心資產可以把滬深300或上證50作為你的核心池；

衛星就是根據不同市場風格的判斷，如目前階段性的趨勢就是成長板塊趨勢比較好，接下來財政政策發力，可能會有一些基建類或傳統類的建築建材類企業波段比較好，可以拿出小量資金做衛星的組合，這時候可以藉助一下外部機構的意見，做一些階段性的交易，就可以滿足資產配置的需求。

每位投資者可以依據以上的框架來選擇自己適合投資的產品。

4ETF產品如何選？

像滬深300指數、恆生指數都是目前代表中國經濟比較核心的指數，不管是作為一個長期投資定期定額投資指數，還是作為一個核心衛星組合裡面核心資產標的，都是非常重要的標的，而且目前這些寬基指數從長期投資來看安全邊際整體上是比較高的。

今年以來，新基建板塊機會趨勢比較明確，包括像5GETF，目前華夏5GETF代碼515050。剛才也提到降維投資，5G最近市場熱度比較高，而且媒體、政策輿論引導非常強烈，但如果讓投資者去選一個5G的標的其實非常難，因為5G的產業鏈非常長，基站建設、設備、通信網絡，還有應用的終端，最後還有應用的場景，如果投資者要在這裡面選出一個適合的標的其實難度非常大，最好的方式，如果認可5G未來幾年投資大趨勢和大方向的話，買入ETF其實就是一站式配齊了5G產業鏈的股票，非常簡單、非常直接，而且非常透明，每天都可以查詢到這個ETF裡面持有哪些成長股、不同的權重等等，可以跟你的投資邏輯進行驗證。

人工智能，也是非常確定性比較強的板塊，因為一旦5G接入網絡的數量和終端數量增加以後，同時芯片的算法能力提高之後，這時候既有數據，算法也提升了，人工智能會有非常強的應用場景。所以目前我們發了一個人工智能ETF 515070，也是非常好的標的，今年以來也是比較好的趨勢。未來幾年，國家也是非常重視人工智能的投入，中國在全球是人工智能最大的國家之一，另外是美國，所以人工智能在中國的發展趨勢是非常好的，大家也可以重視這樣的機會。

芯片ETF代碼159995，去年有一個比較大的漲幅，包括今年也是非常快速的漲幅，特別是在新冠疫情期間，因為受到科技線上概念的帶動，芯片漲幅非常大。

最近這段時間，基金市場波動幅度非常大，回撤幅度非常大，很多人在質疑芯片還是否值得投資，或半導體行業有沒有發生什麼變化？

其實這麼一個月，半導體行業基本面沒有發生任何變化，只不過是我們心態變化了，因為受到一些市場波動的影響、外部情緒的影響，但從目前來看，因為我們芯片行業在目前來看是非常強的週期，我們覺得應該是非常認可未來三到五年芯片產業的週期：

1.從全球來看，有5G產業帶動的話，是新一輪科技週期的啟動期，對底層芯片需求是非常大的，景氣度非常高。

2.中國自強的週期，因為芯片面臨著中國“卡脖子”工程，中國也在政府層面啟動大量的資金和技術投入來引進海外人才，推動芯片產業鏈的國產化，所以在中國芯片產業也必然會面臨很強的國產替代的週期，政策的預期引導也是非常強烈的。

3.芯片基本面非常好，一季報出來之後，看到很多芯片企業其實產量、利潤、銷量非常好，能夠印證到目前芯片景氣度非常高。唯一一個因素，就是因為在疫情期間，芯片板塊漲幅相對來說過高，特別是相對其他板塊漲幅過高，所以可能有估值高估，在這個市場調整過程中，高估部分會有一些回調，但投資者一定要相信中國未來三到五年科技創新週期，所有的科技創新未來都會集成到底層的芯片，用它來進行算法和數據處理的實現。所以投資者在市場下跌時千萬不要恐慌，可以用剛才我們提到的幾種投資方法，不管是長期投資還是分散化投資，還是定期定額投資的方式來看待目前這個市場調整的機會。

創藍籌159966。創業板裡股票數量比較多，基本面差異比較大，所以用了比較先進的方法，創藍籌是把這些波動率比較低的板塊，同時質量比較好的，因為波動率比較低相當於交易比較少，說明大家對它不是特別看好，或它的價值相對比較低一些，質量是通過一些盈利能力、快捷性、投資穩健性等，把這些確實基本面比較好的選出來，說明大家關注不交易的股票，同時它的基本面又非常好，這些股票挪做成創藍籌的ETF，從歷史上來看，這類股票長期收益是遠遠跑贏創業板平均的股票收益，也跑贏了創業板指數的收益。

創成長159967。創業板本身還是有些科技類板塊、成長性板塊佔股票數量比較多的企業，這些成長類板塊，把股票增速比較快的一些股票，這個增速主要是營業收入增速、淨利潤的增速選出來，然後跟市場價格相匹配，如果過去一段時間價格漲幅有基本面的支撐，它的營業收入和利潤也都處於快速上漲過程中的話，我們覺得有淨利潤支撐的企業選出來，構建了一個創成長的ETF。創成長ETF因為有價格動量因子，價格回彈的彈性比較大，從歷史來看也能跑贏創業板指數整體水平。所以我們就構建了一個創藍籌和創成長的ETF。

作為ETF是一個工具化的品種，大家一定要用理性的投資方法去看待，要構建一個自己比較好的投資策略。如果沒辦法構建投資策略的話，最好的方式，第一就是長期持有；第二就是定期定額投資。這兩句話其實是巴菲特老先生說的，如果大家有比較好的外部投資顧問，這時候可以做一個比較好的投資組合，在組合裡面可以選擇不同的品種，做一些再平衡等等。

最後針對最近這段時間市場的大幅波動，大家還是要理性看待，其實這段時間A股市場的大跌，其實主要還是海外市場情緒引起的，我們看到美股包括歐洲市場都是大幅度下跌，其實現在歐洲市場的疫情接近高峰階段，在國內的疫情最高峰時，市場也是大幅調整的，所以一旦疫情過去的話，相信市場必然會修復，所以大家也不要因為短期市場波動過多受到干擾或影響，反而大跌的時候往往會產生一些非常好的投資機會，包括有些板塊、有些個股可能價值會凸顯出來，反而是逆勢加倉的機會，大家不要恐慌。

今天介紹了這麼多內容，感謝大家的收聽，以後可以再進行更多的交流。謝謝大家！

本文內容根據龐亞平先生3月9日華夏基金春季線上策略會直播內容整理，版權歸作者本人所有，未經授權不得發佈。

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