美股道瓊斯指數於當地時間3月11日重挫1464點，從2月所創歷史高點回調超過20%，步入熊市，11年牛市行情（多頭市場）劃下句號。同日，英國倫敦FTSE 100指數在英格蘭銀行（Bank of England，英國央行）將基準利率調降0.5個百分點後依然下跌83.71點，以5876.52點作收。這是英格蘭銀行自2008年全球金融危機以來，首度在例行利率會議以外的時間點採取行動，與美聯儲3日的緊急降息幾乎如出一轍。
市場顯然對央行們的刺激措施並不滿意，期待央行們可以放出“更大的招”。
降息就像在樓頂向行人灑水並不精準
“金磚之父”、英國皇家國際事務研究所主席吉姆·奧尼爾（Jim O’Neill）對此批評稱，這是個錯誤，英國緊急降息時間“過早”。他認為，英國央行應保留這顆“降息”子彈，在未來幾周需求繼續疲軟時，能鼓勵消費者擴大消費支出。
投資巨頭先鋒集團(Vanguard)美洲首席經濟學家迪亞茲(Roger Aliaga-Diaz)也警告，美聯儲最近一次降息過早，如果未來幾周情況進一步惡化，必須再度採取有力行動時，美聯儲可能將陷入困境。
三菱日聯金融集團(MUFG)首席金融經濟學家克里斯-拉普基(Chris Rupkey)也指出，進一步降息對激勵企業增加支出與投資的成效不大，他說：“企業現在不願為了未來的不確定性舉債或者投資。因此，他建議，美聯儲不要再降息。
“企業目前需要得到克服短期現金流問題的幫助，”瑞銀（UBS）全球首席經濟學家保羅·多諾萬(Paul Donovan)稱：“降息就像站在聯儲大樓的樓頂上向過往行人灑水，或許能灑到這一點，但不精準。”
必須超越往常行動才能擊敗危機
耶魯大學經濟學教授席勒（Robert Shiller）9日表示：“我在這個時間點上，並沒有一套方案可以提供給美聯儲，但我認為，它必須是一套聽起來非常不同而且有創意的。無論在形式方面，還是在措辭方面，在拿出來的時候都必須是看起來強而有力的。
富達投資（Fidelity Investments）全球宏觀主管尤蒂默（Jurrien Timmer）認為，投資人將尋求美國政府拿出更多措施，僅以貨幣政策已經不足以刺激經濟活動。
波士頓聯邦儲備銀行行長羅森格倫(Eric Rosengren) 6日在紐約的一場研討會上發言稱，美聯儲如果要在下次經濟衰退時推出應對措施，必須購入更廣泛類別的債券。但是購買其他資產需要國會修改規範央行權限的法令，因此，下一輪應對經濟衰退的行動中，美聯儲要爭取政府與國會配合。
“路透”早先刊文指出，美聯儲仍有更多的工具可以對抗新冠肺炎疫情進一步帶來的經濟衝擊。首先是進一步降息。美聯儲是目前發達國家中少數仍然擁有降息空間、且維持正利率的央行之一。（這個我們已經在昨天的文章裡有過討論。 ）
第二個工具是擴大購債，也就是重啟量化寬鬆（QE）。第三個工具是積極的前瞻指引。“前瞻指引”，意思是指美聯儲可能會公開談論在什麼樣的條件下才會加息，尤其是保證會一直維持刺激措施，直到達到的目標。讓企業和消費者確信利率不會在短期內上揚，這有助於鞏固企業和家庭的預期，並改善貨幣政策的影響。不過，美聯儲也可能什麼都不做。上次的緊急降息造成在股市上“適得其反”的現象，因為市場把這誤讀為“美國經濟遇到麻煩了”的信號。所以，也許什麼也不做，才能讓穩定市場，重建信心。
今日市場焦點將落於歐洲央行的議息會議，在美國及英國降息的環境下，市場已預計歐洲央行會進一步降息。不過，歐洲央行的降息空間不如美聯儲和英格蘭銀行。因此，歐洲央行可能會多管齊下，採用新工具的同時擴大購債規模。
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