導語：十二月來到尾聲，縱觀近兩個月冷卷市場變化，從黑色系商品全部上揚引導冷系產品跟漲，南北建材價差過高導致鋼廠重心轉移，其中部分鐵水轉移去做建材，導致華南的資源到貨量環比大幅減少，然而需求方面表現穩定，因此短期內造成供小於求的局面，市場一度缺貨嚴重。成本方面：以最大港口為樣本，碼頭運輸限載，由原本100-120噸/車減少為一車30-40噸/車，運貨量減少75%；同時碼頭到倉庫的運費也由原本30-36元/噸，增加至60-66元/噸，漲幅將近一倍；加之前期各貿易商防風險意識的增加，操作上降庫出貨避免年前累庫，倉庫庫存一度處於全年低位。其中主流鋼廠主動拉漲價格，導致價格上幅200-300元不等，接下來筆者回歸基本面淺析全年樂從市場：
一、樂從冷軋表現不溫不火年底強勢衝高：
圖1.19年樂從鞍鋼冷軋價格走勢
由圖1可知：縱觀一年樂從市場，鞍鋼1.0*1250*C的價格在一季度表現良好，其中在4月上旬達到上半年的峰值4470元/噸，隨後在6月中旬震盪回落至全年最低位4160元/噸，在收官之際的12月上旬達到全年峰值4690元/噸。2019年全年均價為4347元/噸，較2018年的全年均價4694元/噸下降347元/噸，降幅為7.3%，由圖可知今年冷軋整體表現不及去年。
二、年底庫存低於全年平均 處於相對低位：
圖2.華南市場冷軋庫存走勢
由圖2可知：全年庫存均值為45.58萬噸，其中2月初至10月初均高於全年平均。從10月開始貿易商表示操作上多以降庫出貨為主，因此庫存開始逐步朝相對低位發展，到11月下旬出現年內庫存次低點。這個節點恰好佐證了價格的高位。縱觀2019年，庫存高位處於2月底，正好是農曆新年後回來附近的節點，預計2020年的庫存高位同樣會在年後的2月份，實際庫存高位還要落實到年後港口到貨量及疏港量的具體情況。
三、成交趨弱 年味已至？
圖3：2019年樂從冷軋成交量走勢圖
由圖3可知：樂從全年冷軋成交量寬幅震盪，過年期間成交偏弱屬於預期，其中11月中旬在價格拉漲前夕成交量情況達全年頂峰。另據商家反饋，近期成交情況逐漸減弱，需求在前期已經集中得以釋放，短期內仍不容樂觀。
展望2020年伊始，近期樂從到貨量環比12月上旬有所上揚，其中國外低價資源及北方資源後續仍有部分到貨，運輸問題也得到緩解，同時由於今年過年較早，下游機械廠加工廠的員工陸續開始請假過年，導致年前終端需求釋放大幅減弱，預計1月份價格降幅區間收窄，仍有下行空間。鋼廠方面表示訂單已經接滿至2月份，整體供給量不會有大幅減弱跡象，需求方面：預計家電、汽車、基建表現穩中偏弱。綜合來看，明年冷軋成本支撐情況不強，價格或弱穩運行。
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