基金定投週報第21期
一.本週定投
1.本週定投為正常定投，合計買入2000元。
具體情況如下：
具體來看：
①定投部分：
上證50（110003）：300元
滬深300（000961）：300元
基本面60（530015）：300元
醫藥100（001550）：300元
醫療保健（110023）：200元
消費行業（000083）：200元
②靈活投資部分：
證券行業（501016）：400元
2.為什麼？
一方面，在上週2月28日大幅下跌之後（當天我們採取三倍主動買入的投資策略），上證指數迎來了連續四天的反彈。在定投扣款的3月5日更是漲到了3070點上方。同時，在板塊輪動的情況下，各大行業也有不同程度的漲幅。因此，在這種市場環境下，我們就沒有必要進行再平衡操作了。
就比如醫藥醫療行業吧，中證醫療指數在海外疫情加劇、國內加碼“新基建”等多重因素下，該行業指數近期連創新高。就算再怎麼偏愛，也沒有什麼買進空間了。
另一方面，靈活投資部分選擇證券行業指數基金，並不是因為近兩週證券股開始上漲，而是因為大盤持續較高的交易量，從全年來看會明顯提高證券行業的業績。
同時考慮到市場中出臺的各項利好政策，如再融資新規、新《證券法》、註冊制逐漸落地等，證券行業明顯還有很大的發展空間。從整體上看，目前的行情只是初始階段。事實上，我更希望看到它的中短期下跌。
這裡有必要提一下白酒。可能有人會問了：就中證消費指數而言，該指數也創下了新高。可是白酒指數連年前的失地都沒有收復，而且茅臺還換帥了，市場重拾提價預期，所以為什麼不買白酒？答案很簡單，前兩期已經買過白酒了。而在正常定投的情況下，只有400元的倉位，所以就沒有對該行業進行再平衡操作。當然，有條件的投資者可以考慮在現階段買入。
二.基金定投策略
很明顯，現在市場的關鍵變量還是海外疫情，反映在市場中就是美股的暴漲暴跌會明顯影響A股的表現。
我們來看看明晟公司（MSCI）怎麼說的。其近日在官網發佈對新冠肺炎疫情形勢分析的文章，文章稱冠狀病毒的全球傳播已經在影響全球的增長。
MSCI進行了假設分析，假設短期增長下降了2個百分點，風險溢價增長了2個百分點。模型表明，在這種情況下，短期內美股仍有進一步下跌的空間：從2月19日至3月3日，美國股市已經下跌了11％，但可能會進一步下跌11％，而假設的全球多重收益為60/40，資產類投資組合可能會損失7％。
不過，美股的暴跌僅僅是因為疫情嗎？顯然不是。除了疫情外，個人認為還有這些原因：①經濟週期本身處於疲弱階段（證據比如PMI指數、美債收益率倒掛等）。②政策空間不大。最新的1-1.25%再往下調兩次50bps就是零利率。③連續走牛十一年，讓美股的價格和估值處於高位。
但美股會就此沉淪嗎？顯然不會。個人認為有三方面的原因：①最高層對股市的重視。②美股在美國家庭資產中的重要性不言而喻。③美股中依然有一眾世界上最優秀的公司，有好價格會極具吸引力。
因此才會暴漲暴跌，同時也連帶了A股。當然，就定投而言，我們最喜歡的就是震盪市。在震盪市中，我們才有更多的機會積累籌碼。一旦出現調整，就是我們逢低出手的良機。
所以，在未來的一段時間，我們建議採取的策略是：正常定投是必須的，出現調整時可以考慮雙倍甚至是多倍定投。
三.持倉基金分析
本期週報的基金分析來重點聊聊醫療行業。
消息面：要加快補齊我國高端醫療裝備短板，加快關鍵核心技術攻關，突破技術裝備瓶頸，實現高端醫療裝備自主可控。
國信證券研報分析：
①此次疫情暴露當前公共醫療服務的短板。國內醫院診療現狀壓力較大，二三級醫院數量少負荷高，平時體現為看病難與醫患矛盾，在疫情爆發時體現為醫療資源擠兌。疫情後補短板、堵漏洞、強弱項將成為醫藥行業政策引導的重要方向。
②“新基建”的重要一環。結合當前發展基建大趨勢，疫情後預計醫院建設投入將加大，無論是增量醫院建設還是存量醫療服務機構質量改善，均將產生對醫療設備的較大需求。生命支持設備、醫學影像、心內科導管室、血液透析、IVD 等領域國產龍頭公司已儲備了較為優秀的產品，有望受益於需求提升。
③加強器械創新：高端醫療設備研發生產自主可控是補短板的關鍵環節。近年來，具有較強創新能力的器械龍頭已在部分細分領域具備全球領先的技術水平，但在高端醫療設備領域，仍有諸多技術短板有待補齊。預計疫情過後，國家有望進一步出臺政策，鼓勵支持國產高端設備的技術研發，提高相關設備的自主可控能力。
綜上，疫情暴露公共衛生服務短板，疫情過後醫院建設投入有望加大，醫療設備需求預計將顯著提升。建議短期關注產品性能優異，醫院建設中配置需求較高的醫療設備，長期關注具有持續研發創新能力的醫療器械龍頭公司。
還記得我們在之前的週報裡面怎麼說的嗎？醫藥醫療行業細分領域眾多，行業內牛股輩出，各個子行業（醫藥製造、醫療服務、醫療器械、醫藥商業、綜合醫藥）遲早會雨露均霑。在這種條件下，如果不是專業投資者，那我們還是建議最好投資醫藥醫療行業基金。具體投資策略則為：正常定投是必須的，即使出現短期新高，一旦出現調整則可以考慮加碼投資。賣出時機？以後再說。
四.互動問答
從本期週報開始，我們會在粉絲朋友提出的問題中選擇1~2個做解答。
本期選取的問題①為：上證50跟50基本面（160716）哪個適合定投？
首先，大家定投肯定是最在乎收益率的，我們直接比較一下：
很明顯，更好的一方是上證50。
其次，上證50覆蓋上交所最主要的50只大藍籌品種。而易方達這隻上證50基金還配置了一些深交所的龍頭，比較例外，完全跟蹤可以考慮50ETF。從某種程度上來說，上證50可以起到穩定市場甚至是救市的作用。值得注意的是，在3月5日，市場偏向大盤股的反彈中，上證50指數的漲幅2.78%是大於基本面50的漲幅1.74%的。
最後，基本面50的4個基本面指標分別為營業收入、現金流、淨資產、分紅。確實挺不錯的，但是太價值投資了，會失去獲得超額收益的可能。不過，從另一方面來說，這樣的基金適合極度保守的投資者。
綜上，如果要我選擇，我會選擇上證50。
本期選取的問題②為：指數a或者c是什麼意思？
先解釋下基金後面的ABC，它們說的其實是收費方式。A代表前端收費，收取申購費贖回費。B代表後端收費，申購的時候不收費，但是贖回的時候收費。C代表不收取申購贖回費，但是收取銷售服務費，按照持有時間長度來收取。
通常而言，基金的A份額適合長期投資，C份額適合短期投資。而基金定投一般持有周期較長，故從費率角度考慮，定投會選擇同一只基金的A份額進行定投。
以我反覆提到的醫藥100為例，天弘中證醫藥100A和天弘中證醫藥100C的費用情況如下：
從上表可以看出，如果投資的時間比較長，C類的費用明顯會高一些，因為銷售服務費是每年都會收取的。
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