基金定投周报第21期
一.本周定投
1.本周定投为正常定投，合计买入2000元。
具体情况如下：
具体来看：
①定投部分：
上证50（110003）：300元
沪深300（000961）：300元
基本面60（530015）：300元
医药100（001550）：300元
医疗保健（110023）：200元
消费行业（000083）：200元
②灵活投资部分：
证券行业（501016）：400元
2.为什么？
一方面，在上周2月28日大幅下跌之后（当天我们采取三倍主动买入的投资策略），上证指数迎来了连续四天的反弹。在定投扣款的3月5日更是涨到了3070点上方。同时，在板块轮动的情况下，各大行业也有不同程度的涨幅。因此，在这种市场环境下，我们就没有必要进行再平衡操作了。
就比如医药医疗行业吧，中证医疗指数在海外疫情加剧、国内加码“新基建”等多重因素下，该行业指数近期连创新高。就算再怎么偏爱，也没有什么买进空间了。
另一方面，灵活投资部分选择证券行业指数基金，并不是因为近两周证券股开始上涨，而是因为大盘持续较高的交易量，从全年来看会明显提高证券行业的业绩。
同时考虑到市场中出台的各项利好政策，如再融资新规、新《证券法》、注册制逐渐落地等，证券行业明显还有很大的发展空间。从整体上看，目前的行情只是初始阶段。事实上，我更希望看到它的中短期下跌。
这里有必要提一下白酒。可能有人会问了：就中证消费指数而言，该指数也创下了新高。可是白酒指数连年前的失地都没有收复，而且茅台还换帅了，市场重拾提价预期，所以为什么不买白酒？答案很简单，前两期已经买过白酒了。而在正常定投的情况下，只有400元的仓位，所以就没有对该行业进行再平衡操作。当然，有条件的投资者可以考虑在现阶段买入。
二.基金定投策略
很明显，现在市场的关键变量还是海外疫情，反映在市场中就是美股的暴涨暴跌会明显影响A股的表现。
我们来看看明晟公司（MSCI）怎么说的。其近日在官网发布对新冠肺炎疫情形势分析的文章，文章称冠状病毒的全球传播已经在影响全球的增长。
MSCI进行了假设分析，假设短期增长下降了2个百分点，风险溢价增长了2个百分点。模型表明，在这种情况下，短期内美股仍有进一步下跌的空间：从2月19日至3月3日，美国股市已经下跌了11％，但可能会进一步下跌11％，而假设的全球多重收益为60/40，资产类投资组合可能会损失7％。
不过，美股的暴跌仅仅是因为疫情吗？显然不是。除了疫情外，个人认为还有这些原因：①经济周期本身处于疲弱阶段（证据比如PMI指数、美债收益率倒挂等）。②政策空间不大。最新的1-1.25%再往下调两次50bps就是零利率。③连续走牛十一年，让美股的价格和估值处于高位。
但美股会就此沉沦吗？显然不会。个人认为有三方面的原因：①最高层对股市的重视。②美股在美国家庭资产中的重要性不言而喻。③美股中依然有一众世界上最优秀的公司，有好价格会极具吸引力。
因此才会暴涨暴跌，同时也连带了A股。当然，就定投而言，我们最喜欢的就是震荡市。在震荡市中，我们才有更多的机会积累筹码。一旦出现调整，就是我们逢低出手的良机。
所以，在未来的一段时间，我们建议采取的策略是：正常定投是必须的，出现调整时可以考虑双倍甚至是多倍定投。
三.持仓基金分析
本期周报的基金分析来重点聊聊医疗行业。
消息面：要加快补齐我国高端医疗装备短板，加快关键核心技术攻关，突破技术装备瓶颈，实现高端医疗装备自主可控。
国信证券研报分析：
①此次疫情暴露当前公共医疗服务的短板。国内医院诊疗现状压力较大，二三级医院数量少负荷高，平时体现为看病难与医患矛盾，在疫情爆发时体现为医疗资源挤兑。疫情后补短板、堵漏洞、强弱项将成为医药行业政策引导的重要方向。
②“新基建”的重要一环。结合当前发展基建大趋势，疫情后预计医院建设投入将加大，无论是增量医院建设还是存量医疗服务机构质量改善，均将产生对医疗设备的较大需求。生命支持设备、医学影像、心内科导管室、血液透析、IVD 等领域国产龙头公司已储备了较为优秀的产品，有望受益于需求提升。
③加强器械创新：高端医疗设备研发生产自主可控是补短板的关键环节。近年来，具有较强创新能力的器械龙头已在部分细分领域具备全球领先的技术水平，但在高端医疗设备领域，仍有诸多技术短板有待补齐。预计疫情过后，国家有望进一步出台政策，鼓励支持国产高端设备的技术研发，提高相关设备的自主可控能力。
综上，疫情暴露公共卫生服务短板，疫情过后医院建设投入有望加大，医疗设备需求预计将显著提升。建议短期关注产品性能优异，医院建设中配置需求较高的医疗设备，长期关注具有持续研发创新能力的医疗器械龙头公司。
还记得我们在之前的周报里面怎么说的吗？医药医疗行业细分领域众多，行业内牛股辈出，各个子行业（医药制造、医疗服务、医疗器械、医药商业、综合医药）迟早会雨露均沾。在这种条件下，如果不是专业投资者，那我们还是建议最好投资医药医疗行业基金。具体投资策略则为：正常定投是必须的，即使出现短期新高，一旦出现调整则可以考虑加码投资。卖出时机？以后再说。
四.互动问答
从本期周报开始，我们会在粉丝朋友提出的问题中选择1~2个做解答。
本期选取的问题①为：上证50跟50基本面（160716）哪个适合定投？
首先，大家定投肯定是最在乎收益率的，我们直接比较一下：
很明显，更好的一方是上证50。
其次，上证50覆盖上交所最主要的50只大蓝筹品种。而易方达这只上证50基金还配置了一些深交所的龙头，比较例外，完全跟踪可以考虑50ETF。从某种程度上来说，上证50可以起到稳定市场甚至是救市的作用。值得注意的是，在3月5日，市场偏向大盘股的反弹中，上证50指数的涨幅2.78%是大于基本面50的涨幅1.74%的。
最后，基本面50的4个基本面指标分别为营业收入、现金流、净资产、分红。确实挺不错的，但是太价值投资了，会失去获得超额收益的可能。不过，从另一方面来说，这样的基金适合极度保守的投资者。
综上，如果要我选择，我会选择上证50。
本期选取的问题②为：指数a或者c是什么意思？
先解释下基金后面的ABC，它们说的其实是收费方式。A代表前端收费，收取申购费赎回费。B代表后端收费，申购的时候不收费，但是赎回的时候收费。C代表不收取申购赎回费，但是收取销售服务费，按照持有时间长度来收取。
通常而言，基金的A份额适合长期投资，C份额适合短期投资。而基金定投一般持有周期较长，故从费率角度考虑，定投会选择同一只基金的A份额进行定投。
以我反复提到的医药100为例，天弘中证医药100A和天弘中证医药100C的费用情况如下：
从上表可以看出，如果投资的时间比较长，C类的费用明显会高一些，因为销售服务费是每年都会收取的。
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