近期A股市場交易量大幅提升，多個交易日兩市成交額突破萬億元，量化策略迎來“舒適區”。市場風格持續傾向於中小盤風格，也帶動量化策略超額收益的回升。此外，市場波動率的不斷回升，也為量化策略中的管理期貨策略（CTA）創造了較為不錯的環境。展望後市，部分量化私募表示，波動率繼續回升可期，管理期貨策略或將迎來發展大年。
量化私募近期收益不錯
2月開市以來，A股市場先是在國內疫情防控到位和政策預期放鬆等因素支持下，走出一波小陽春行情，之後又由於外圍股市下跌而迎來調整。2月以來，兩市平均日交易量相比1月大幅上升，滬深兩市連續多個交易日成交額突破萬億元。
事實上，兩市成交額自去年11月以來就逐步提升。數據顯示，2020年1月兩市日平均成交額為6998億元，2月兩市日平均成交額提升至9818億元。市場活躍度的回升，使股票量化策略，特別是中高頻策略的運作步入相對舒適的區間。另一方面，股票量化策略規模擴張有所放緩，量化交易擁擠度也有了較為明顯的緩解。
中國證券報記者瞭解到，不少量化私募2月以來都取得了不錯的收益。一家量化私募機構表示：“2月開市第一天，市場大幅度調整，但我們的策略產品獲得了0.59%的正收益。2月以來，我們的所有策略都是賺錢的，成交量活躍的時候，我們的策略表現也會相對較好。”
此外，高離散度的行情持續也有利於量化策略超額收益的回升。國金證券研報指出，2019年下半年以來，科技板塊持續走強，市場風格轉向中小盤個股，這將導致上漲個股的分散程度加大，進而提高股票量化策略成功捕捉個股的概率。
近期，量化策略中的管理期貨策略（CTA）表現較好。一家CTA私募相關人士告訴中國證券報記者：“CTA與波動率相關，波動率越高，策略運行效果越好。2018年以後波動率一直處於比較低的水平，今年2月以來則有明顯回升，因此2月我們的CTA策略產品表現較好，收益將近9%。”
CTA策略或迎來大年
展望後市，部分私募認為，量化策略主要以數據為準，來自基本面的不確定性、市場高成交量是否持續等方面較難預測，但資產波動率的回升可期，CTA策略或將迎來較好發展。
象限資產表示：“總體來說，我們對經濟還是持樂觀態度，資本市場的波動將是階段性的，但具體持續的時間週期目前還難以估量，只能持續緊密跟蹤市場。與此同時，考慮到過去一年商品市場的波動率處於較低水平，商品市場的波動率回升是可以期待的，往往在波動升高的市場環境中，基於人工智能的CTA策略會有較好的表現。”
蒙璽投資也表示：“從大週期來看，商品的區間震盪從2016年11月開始，波動率持續性降低已經有3年，波動率長期來看是有迴歸均值的特性。面對全球宏觀經濟的不確定性，海外權益資產處於估值高位，預計後市資產波動率將會提升，未來的1-2年將會是CTA策略的大年。”
象限資產進一步表示：“從海外資產管理行業發展超過50年的經驗來說，CTA策略屬於大類資產配置中較為重要的組成部分之一，在國內仍比較小眾。投資者想要穿越牛熊，該策略值得投資者關注。”
牧鑫資產董事長兼投資總監張傑平稱：“我們認為，一旦市場達到平衡後，整體波動率很快就會下降，大幾率重新迴歸到2019年下半年的慢牛節奏。在這個情形的預期下，期權策略中的賣權策略可能會有不錯的收益預期。”
本文源自中國證券報·中證網
閱讀更多 金融界 的文章
