這家紡織製造業巨頭、山東老牌民營企業最近有點煩，在信貸和債券市場雙重緊縮下，面對即將到期的19億債券回售以及百億短債壓力，其火速引入國資背景股東入股35億來一解燃眉之急。
01國資緊急入股
10月17日，山東如意科技集團有限公司（下稱“如意科技集團”）連發多份公告。
公告稱濟寧市城建投資有限責任公司（下稱“濟寧城投”）受讓北京如意時尚投資控股有限公司持有如意科技集團的26%股權，股權轉讓價款35億，交易完成後濟寧城投將為第二大股東。
與此同時，濟寧城投還表示，將為如意科技集團“15如意債”提供全額不可撤銷的擔保，擔保的金額以該債券自第五年（2019年10月23日投資者回售完成後）的存續規模為準。
“15如意債”是如意科技集團2015年10月發行的一隻公司債，發行規模20億，目前債券餘額19.03億元，期限為3+1+1年期，本券將於2019年10月23日面臨票面利率調整和投資者回售選擇。
引入的新股東濟寧城投是濟寧市國資委100%控股公司，2018年末總資產為454.92億元，淨資產192.86億元。
10月23日是“15如意債”回售和利息兌付日，為何要在這前夕緊急引入國資新股東？業內有種說法是如意科技集團即將到期的債券兌付壓力太大，急需地方融資平臺對企業輸血，通過股權和土地抵押，進行的明股實債融資。
據《小債看市》統計，除了“15如意債”，如意科技集團存續債券還有4只，總餘額為57億元，以行權口徑計算年內將到期餘額有37億，兌付壓力確實不小，目前如意科技集團主體和債項信用等級為AA+，評級展望維持穩定。
02資金鍊緊張
如意科技集團是全球知名的創新型技術紡織企業，擁有國內A股如意集團（002193.SZ）和日本東京主板、巴黎泛歐交易所SMCP3家上市公司，是國內唯一一家集毛紡、棉紡、印染、化纖、服裝、針織、家紡等紡織行業門類齊全直至終端品牌運營的銷售收入過百億的企業。
如意科技集團屬於中外合資企業，濟寧城投入股前，山東如意國際時尚產業投資控股有限公司為第一大股東，持股53.49%，邱亞夫為如意科技集團法定代表人和實際控制人。
股權結構
如意科技集團資金鍊到底緊不緊張？截至上半年末，其賬上貨幣資金88.87億元，但其中46.9億為受限資金，可用資金僅41.97億元。
2018年，如意科技集團盈利能力略有下降，實現營業收入342.82億元，同比減少4.07%。
2019年上半年實現營業收入203.39億元，同比增長15.57%；歸母淨利5.49億元，同比增長20.53%；經營性現金流流入8.88億元。
銀行授信方面，截至2019年6月末如意科技集團共獲銀行授信187億元，未使用授信31.3億元。
從以上資金來源看，如意科技集團目前可支配資金僅82.15億元，但其面臨的銀行借款等短期債務壓力就有101.37億元，整體有息債務更高達271.58億元，可以說償債壓力巨大。
但別忘了，如意科技集團旗下還有三家上市公司，直接融資能力較強，但其所持股份不是被質押就是被法院凍結。
截至2019年6月10日，如意科技集團由於訴訟財產保全，被凍結銀行存款及持有的如意集團（002193.SZ）股份，共計2.85億元。
數據顯示，如意科技集團、山東如意毛紡集團有限責任公司和山東濟寧如意進出口有限公司為一致行動人，三者持有的如意集團（002193.SZ）股份已經悉數被質押，質押率為99.55%；並且如意科技集團所持23.12%股份因訴訟已被法院凍結。
股權質押情況
在今年一季度末，為緩解流動性壓力，如意科技集團出售所持澳大利亞庫比49%股份，並稱還會通過將旗下工業地產、萊卡項目資產證券化，變賣非主業優質資產等方式來增強流動性及變現能力。
看來，如意科技集團確實流動性出現了危機。
另外值得注意的是，山東民企間的“互保”風險。
目前，如意科技集團對外擔保餘額為21.6億元，其中“菱花系”擔保餘額12.35億元，“裕龍系”擔保餘額5.80億元，“中億系”擔保餘額2億元。
對外擔保情況
如意科技集團擔保企業大部分為“互保”民營企業，並且部分企業已經多次被列入失信被執行人名單，如意科技集團存在擔保代償風險。
03濟寧富豪邱亞夫
前身為1972年的山東濟寧毛紡織廠，如意科技集團2015年被評為“中國紡織服裝企業競爭力排名”第1位，中國跨國企業100強第59位，中國製造業500強第142位，行業地位顯著、競爭優勢明顯。
1975年，年僅17歲的邱亞夫成為濟寧毛紡織廠的一名普通工人，他19歲當車間主任，24歲到西北紡織工業大學讀書，從調度員、車間主任到廠長助理一路升遷。
1992年，這家老國企經過公司化改造後取名“如意”毛紡集團。
五年後，39歲的邱亞夫掌舵如意毛紡集團，但當時全國毛紡織產品嚴重過剩，他面對的是一個資產質量嚴重落後的爛攤子和3000名嗷嗷待哺的工人。
其後，邱亞夫開始對如意毛紡集團改制，大刀闊斧裁員近三分之一、革新技術扭轉頹勢。2007年12月，如意集團在深交所上市，成功登陸資本市場。
2009年，邱亞夫控制的濟寧如意投資受讓深圳市光海服裝有限公司持有的如意科技44.64%的股權，成為如意科技集團的控股股東，邱亞夫成為實際控制人。
完成對如意的實際控制後，邱亞夫開始了一系列的海外併購，意大利、英國、法國、日本四大時尚之都的高端品牌，如意收購了三分之一。
2018年2月，邱亞夫又收購了瑞士奢侈品牌Bally，大手筆的海外併購使得如意的投資性現金流大幅流出，據《小債看市》統計十年間共計流出424.7億。
同時，頻繁併購後的如意科技集團資產大幅增長，如今總資產已接近700億，是“中國紡織行業的領軍企業”；銷售收入從1998年的2億元到2016年突破500億元，20年增長了260倍。
但在目前國內經濟下行壓力和收縮槓桿大背景下，如意需要把大舉擴張的腳步慢下來了，再加上民企融資環境欠佳，如意通過資產出售、戰略入股等手段管理好現金流為第一要務。
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