近期，受海外市場波動影響，國內資本市場再次顯現股債蹺蹺板效應，權益市場普遍震盪調整，債市整體上行，公募權益類基金業績排名也出現較大變化。
以主題基金為例，去年末收益曾一度靠後的農業主題基金，上週平均收益率領跑市場所有主題基金，新能源主題基金收益出現明顯下行，醫藥主題基金展現出較強抗跌性。
1 農業最抗跌
自上週（2月24日至2月28日）以來，新冠肺炎疫情在日本、韓國、意大利、伊朗等海外地區擴散。受此影響，全球股市震盪回調，美股標普500指數上週跌幅達11.5%，在過去100年的歷史記錄中可以排進前十，納指和道指跌幅均超過10%。另外，市場擔憂美國總統大選也是影響美股震盪的另一原因。
海外市場大幅震盪下，QDII基金難逃淨值下跌的命運。Wind數據顯示，上週股票型QDII基金區間淨值平均收益率未取得正值，跌幅達8.14%，超過同期上證綜指5.24%的跌幅。與同類QDII基金相比，避險資產類跌幅較小，債券型QDII基金區間平均跌幅為0.67%，黃金主題QDII基金平均跌幅為1.44%，大中華及亞太股票類 QDII 表現次之，平均淨值回撤 2.62%。
受本輪市場波及最為嚴重的屬油氣類QDII基金，最高區間淨值跌幅達到16.08%，整體平均淨值跌幅也超過10%。
不同類型主題基金出現輪動表現。上海證券數據顯示，上週，此前周平均淨值漲幅在所有主題基金中靠前的新能源主題基金，整體表現大幅下滑，平均收益率排在17種主題基金末尾。農業主題基金成為本期主題基金的黑馬，平均收益率躍升至所有主題基金之首。
而疫情初期大放光彩的醫藥基金，近段時間雖然部分淨值出現回調，但整體依舊展現出了較強抗跌屬性，上週平均收益率回升至第二位。但在疫情期間市場上漲階段，未表現出較好的上漲彈性。上述三種主題基金上週平均收益率分別為-7.73%、-2.9%和-2.91%。
從近 12 周主題基金的表現來看，農業主題基金表現跌宕起伏，科技類基金出現回調，運輸、信息技術和新能源主題基金平均收益率均不同程度回落。
金百臨諮詢首席分析師秦洪在接受《國際金融報》記者採訪時表示，農業主題基金近期表現活躍主要是由於兩方面原因：一是當前相關各方特別關注疫情下的春播、春耕問題，政策導向較為明顯。A股歷來有跟著政策走的資金選股思路，所以，政策焦點成為短線熱錢關注的方向。二是當前科技股漲幅過大，部分資金獲利回吐，尋找漲幅不大且有著題材預期的品種，受政策扶持的農業股就成為這些資金關注的焦點。
2 股債蹺蹺板顯現
全球市場震盪，避險情緒升溫，債券市場出現上行趨勢。上海證券數據顯示，上週國債表現優於企業債，中證國債、中證全債和中證企業債的收益率分別為 0.53%、0.37%和 0.24%。中證轉債指數未能翻紅，指數收益率為 -2.01%。從投資方向上看，主要投向利率債的基金表現領先，上週平均收益率為 0.52%，信用債基金和可轉債基金上週平均收益率為 -0.25%和-3.28%。
股債蹺蹺板效應下，最為受益的便是攻守兼備的可轉債基金。數據顯示，可轉債基金上週平均收益率優於同期股票型基金和偏股型基金，截至3月3日，年內平均收益率為4.57%，優於同期上證綜指表現。
秦洪認為，海外市場對A股的波動影響力不宜過於誇大。因為前期海外市場尤其美股迭創新高，A股表現較為一般，並未跟漲。既如此，當海外市場下跌時，也不會過分跟跌。至少在趨勢中，A股有著自身的特徵。更何況，目前A股所背靠的環境優於海外市場，不僅是疫情數據，而且還包括未來的政策彈性空間。所以，A股的演繹趨勢更值得期待。
從配置角度來看，萬家基金認為，大類資產建議仍以A股為主，並適當配置債券和黃金作為對沖工具。國內基本面情況目前比較清晰，即復工加快，政策發力加快，經濟復甦加快，資本市場根本上還是取決於國內經濟和政策表現。
摩根士丹利華鑫基金認為，避險情緒或對國內債市形成支撐。海外貨幣寬鬆格局下，人民幣匯率有支撐，相比其他國家，中國疫情控制更早、措施更有力，中國資產或將是受益者和“避風港”。債市有望繼續受益於經濟衝擊和避險情緒抬升。
“目前科技股估值的確高企，存在著進一步獲利回吐的可能性。而且，雖然窗口指導信息被澄清，但前期過度上漲以及科技型ETF基金髮行過於火爆，仍然是隱憂。所以，不排除短線此類科技型主題進一步降溫的可能性。”秦洪表示。
記者 夏悅超
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