本報告導讀：
公司作為A股最大的遊戲公司具有出眾的研發能力，有望在渠道分化、研發商受益的背景下，依靠MMO等品類精品遊戲不斷增厚業績。
維持目標價19.93元，維持增持評級。公司發佈業績快報，2019年歸母淨利25.51億元，較2018年原始數據同比增長165.0%，較2018年重述後財務數據同比增長89.5%，符合預期。公司有望在渠道分化研發商受益的背景下，依靠MMO等品類精品遊戲不斷增厚業績，維持公司20-21年EPS0.68/0.77元不變，參考行業可比公司，給予20年29.31倍PE，維持目標價19.93元，維持增持評級。
遊戲行業龍頭，及時端轉手獲成功。公司收購盛趣遊戲100%股權後，成為A股市值最大的遊戲公司。公司順應手遊精品化浪潮，將《熱血傳奇》、《龍之谷》等多款在端遊時代有輝煌歷史的遊戲成功轉手遊並取得巨大成功。春節期間，疊加疫情影響，遊戲“宅經濟”發力，有望助推業績攀升。
強研發、多IP、早出海構建核心競爭力。；公司手握“傳奇”、“龍之谷”等多個優質IP，2020年將迎來產品大年，《龍之谷2》、《慶餘年》等頭部作品有望上線；全資子公司點點互動出海代理業務出眾，位列2019年上半年中國遊戲公司海外收入第一名；此外公司控股遊戲MCN大鵝文化，完善遊戲全產業鏈佈局。
5G時代來臨、渠道分化，手遊市場迎來加速成長。5G時代到來，手遊市場迎來新機遇；手遊市場渠道出現重大分化，頭條入局使得優質研發商的議價能力有望得到增強，公司有望直接受益。
世紀華通2019業績快報點評：2019業績同比增長89.5%，2020年迎產品大年
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