週末最重要的消息就是這條了，但這不是第一次提。
2019年7月26號印發《2019年降低企業槓桿率工作要點》一共有二十一條內容，其中第十五條有這樣的表述：
大力發展股權融資。完善交易所市場股權融資功能，改革股票發行制度，提升上市公司質量；加強對中小投資者權益的保護，增強投資者信心；
按照投資者適當性原則，有序促進社會儲蓄轉化為股權投資，拓寬企業資本補充渠道；
鼓勵私募股權投資基金等多元化投資主體發展，豐富股權融資市場投資者群體。（證監會、人民銀行、銀保監會按職責分工負責，完成時間：持續推進）。
這個文件，以前老徐就在文章裡，分享過，可能大家都沒重視過。這次銀保監會提出來，大家也都知道了，就差發文件鼓勵大家炒股了。
現在很多人開始看牛市，很多人覺得國家是坑大家的存款，老徐依舊認為，長牛市已經開始了。
12月26號就答應大家分享這篇文章，今天把敏感詞刪掉，和大家一起看一下，長牛市的五大原因。
一.房住不炒
12月的中央經濟工作會議，房住不炒依然是重點。
什麼決定房價？你會發現，在這個社會上過去十多年一直在討論這個問題，有幾十種答案，這就是房地產這個話題爭議這麼大的原因。
總結為一句話，“長期看人口、中期看土地、短期看金融”，大家記住這句話就行了。
我們判斷一個地方未來房價是漲還是跌，第一個要判斷未來這個地方人口是流入還是流出的，人口流入的地方，未來房價長期來說怎麼走？漲。人口流出的呢？肯定漲不動。
這就是為什麼過去一二線城市房價大漲，東北的房價不漲的原因，鶴崗2萬塊一套房的新聞相信大家也聽到過。
因為房子是建造起來給人住的，也就是決定長期房價走向的是人口。我們可以看一下恆大研究院的幾個圖表，中國的第四輪嬰兒潮已經消失，大家的生育意願也很低，現在的人口樹齡基本處在峰值水平，隨著老齡化加劇，未來中國的人口會逐步降低。
所以除了一些人口源源不斷的流入的特大城市，其他地方的房價一定是不會暴漲了。當房子失去了投資屬性，只剩下居住屬性的話，這些熱錢必定會找到一個新的去向。
我們在11月20號的文章裡就分享過一個數據，住戶存款增加8.53萬億元，同比增長14.4%，增幅比上年同期高5.9個百分點，連續第12個月保持近五年同期最高增速，遠超GDP的增速。
這說明了在房地產政策和P2P等問題下，大量資金無處投資，這也是老徐從2850點一路看多的重要原因。
二.去槓桿
我們從今年的一些政策可以知道，去槓桿的重點方向就是促進間接融資向直接融資轉變。
什麼是槓桿？槓桿的本意就是以小博大，四兩撥千斤。槓桿有居民槓桿，也有企業槓桿。
居民這邊的槓桿主要是按揭買房和消費貸。按揭都比較熟悉，30萬首付，買100萬的房子，那麼其中70萬貸款就是加槓桿的資金。
而去槓桿並不是不准我們買房，不準抵押貸款，而是將槓桿的比例降下來。原先30萬首付可以“撬動”70萬的貸款，現在不行了，提高首付比例，限購，得40萬或者50萬。
而企業去槓桿，簡單說就是消除這些以小博大的資金，表現為降低企業負債率。
在經濟繁榮期，貨幣流動性更寬鬆，企業更容易能貸款到更多的錢，公司資產估值1億，原先只能貸7000萬，現在可以貸到2億，財務槓桿加到2倍。
而去槓桿則是在有經濟增速下行壓力的背景下，一旦企業破產倒閉，銀行的錢就玩完了，而銀行的錢是又來源於老百姓的存款、企業存款、理財資金等等。
因此這麼一來就會引發連鎖反應，最終可能導致系統性金融危機。因此這時國家對企業去槓桿，也是將金融危機扼殺在搖籃中，維持金融市場穩定。
企業也需要錢維持運營，沒有錢企業倒閉會造成大量失業，引發巨大的社會問題。所以企業降槓桿就是從間接融資轉變為直接融資是最好的辦法。簡單來說，間接融資是貸款融資，直接融資是股權融資。
2019年上海證券交易所推出了科創板，實行註冊制，允許沒有盈利的企業上市，以前這些企業可能只能去銀行貸款，負債經營，需要揹負沉重的利息壓力。
而現在上市發行股票融資，沒有了利息壓力，企業可以更好的存活下去，對國家經濟發展以及就業是有很大貢獻的。
但是如果股市是沒有賺錢效應，股民都在虧錢，那會有多少人願意去拿錢買股票呢？應該都會清倉離場吧。
所以要想推動直接融資，去槓桿，搞活股市，吸引資金入市是必須要做的。
這一點我們在文章中反覆提及，一旦新股開始大量破發，棄購比例遠超以往，股市立馬見底，我們可以覆盤一下這次是不是從新股破發潮中大盤開始利好頻出，見底上漲。
另外交易所最近推出了300期權，作為風險管理工具，又是吸引長期資金入市的一個舉措。
而賺錢效應，2019年其實很好，上證50，2019年漲幅33.58%，滬深300，漲幅36.07%，中證500，漲幅28.17%。
所以，推動直接融資，推動社會儲蓄進入股市，一定要把股市的賺錢效應漲出來。
三.社保資金入市
首先我們先說社保，社保是一直有缺口壓力的。
90年代剛剛開始社保制度改革，在此以前，所有享受社保待遇的全國人員，以前並沒有交過社保金，他們也享受社保，所以社保基金一開始就留下了巨大的缺口。
另外，從2022年以後的20年裡，我國勞動人口平均每年將減少800萬以上，老年人口每年增加接近1200萬，社保收支壓力越來越大，這個從我們剛才分享的幾個圖表裡也能看的出來。
為了不斷的減少資金缺口，我們的社保資金是統一安排投資的，股市是這些年逐步加大投資力度的一個方向。
人社部發布的數據顯示，2019年截至9月底，養老保險基金委託投資總金額9660億元，7992億元資金已經到賬，跟據規定，投資股票的比例可以達到30%。也就是進入股市的資金規模近2400億元。
社保資金入市被稱為是中國版的401K計劃，401K計劃是美國始於20世紀80年代初的一項政策，企業為員工設立專門的401K賬戶，員工和企業一起按一定的比例存入資金。與此同時，企業向員工提供不同的證券組合投資計劃。員工可選擇一種投資。員退休時，可以一次性領取、分期領取和轉為存款。
在美國進入退休高峰後，401k計劃在老人退休後的收入來源上起到了很大作用。
國內的三個因素我們已經分享完了，國際資本的流入上，我們也分享兩點。
四. 息差
國外利率普遍比較低，甚至負利率。2019年8月，丹麥推出利率負0.5%的住房貼息貸款，意味著貸款1萬美元，只要還款9950美元。這標誌著一些國家正式進入負利率時代。
利率是指一定時期內利息額與本金的比率。通俗地講,利率就是預期收益。利率高,意味著中貨幣的預期收益高，外國資本就會流入，尋求高收益。
舉一個例子吧，假如中國的利率是5%，美國的利率只有3%，
那麼美國的投資者肯定更願意把錢存放在中國。這就是息差套利。
那不同風險偏好的資金，流入中國的主要方向就是債市和股市，從2012年QFII制度開始實施，國際資本投資中國股市是有額度限制的，額度用完了就不能買了。
但是在2019年9月，國家外匯管理局已宣佈，決定取消相關投資額度限制。
這是中國擴大金融開放的又一舉措，有助國際資本加速流入中國。
五. MSCI以及富時羅素指數
MSCI以及富時羅素指數都是國外的指數公司，是指數編制商，為世界各地的機構和個人投資者提供服務。簡單來講，納入相應指數，世界各地的資本都會根據指數被動或者主動流入中國股市。
2018年開始，兩大指數爭相提高A股的納入比例，MSCI指數現在納入比例是20%，而富士羅素的納入比例是15%。離100%納入還有很遠。
截至2019年10月31日，經滬深港通流入A股市場的淨資金達人民幣8600億元，
香港和海外投資者通過滬深股通持有的內地股票總值達人民幣12200億元。外資持股佔比是2.6%，提升空間還很大。
而我們看，外資流入的指數512160，MSCI基金，2019年漲幅是40.36%，
未來，隨著A股的制度完善，會不斷的提高納入比例，將會繼續有數萬億資金流入中國股市。
簡單總結一下：
其實每一輪不管是股市牛市還是房市牛市，都是有使命的。就像樓市的最近的一輪上漲，是為了什麼，去庫存，對吧。
樓市可以漲價去庫存，股市可以漲價去槓桿，也可以給全國人民提供養老金。
而股市的上漲需要資金推動，資金哪裡來呢？
一是社會資本，房住不炒之後，中國的熱錢以及居民存款無處可去，如果股市出現賺錢效應，必然蜂擁而至。
二是養老金企業年金等，投入股市保值增值彌補社保缺口，緩解老齡化帶來的養老壓力。
三是國際資本，到價值窪地投資套利。
這就是未來股市出現長牛的的大致推演，所以我們合理判斷，未來十年，最大的機會是在股市，如果做的好，這就是一次資產+00的機會。
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