（２）中遠海能近些年為何淪落至此－財務費用
第二點，資產減值損失計提
通過第一篇的財務分析後，更深入的瞭解到招商輪船一直以來的財務費用偏低，是因為招商輪船一直是自建船隊，使得借貸利息有部分轉入資本化變為淨資產，而中遠海能是通過部分租借來避免大規模資產減值計提，但是財務費用就會小幅度高於正常值，且產生的利息也要計算入當期損益，無法增厚資產，從而導致了這麼多年中遠海能無法正常調控利潤，致使積重難返，這是戰略上的差異直接導致的結果，也證明了招商輪船才是國家用以代表國油國運的頂層思路。
當年的招商南油也是通過大規模租借油輪迅速形成運力，同時下油輪訂單，最後無法承受週期行情大幅下行時租借帶來高額財務費用，同時又得大規模承受資產損失計提倒下的，這件事最終還是要歸究於是否有一個好爹，才能承受整個週期下行帶來的嚴峻局面
由上表可見，實際上每次油運迎來曙光之前無論是中遠海能還是招商輪船，都會大規模計提資產減值損失，而招商輪船在2013年油運利潤反轉前更是大幅度計提19.76億損失，中遠海能也大幅度計提4.22億，同年兩家虧損究達到21億以上
而在這裡最明顯的差別就是，資產減值損失作為利潤調節的最大利器，有著會計準則最有力的背書，
中遠海能由於租賃產生的財務費用是一定要計入當期損益的，而資產減值損失在出售後是可以將以前減計的金額予以恢復的
上圖有招商輪船在2018年年報對於資產減值損失的詳細說明
根據今晚招商輪船的固定資產減值準備的公告
平均船齡8.5年，然後就開始大幅度的減值計提，我想這部分幹散貨船近幾年該計提也已經計提完了，按照頂峰減值也就是32.73%的折舊率，之前已經進行過折舊，現如今再度折舊，用的理由是顯著高於同類船型的市場價，你招商輪船去年不大幅度折舊，偏偏要等到2019年年報利潤爆表的時候來計提固定資產減值，這不是調控利潤是什麼？！
在這裡我只想問一句，兩年的油運牛市打開序幕的時刻，這個壓艙石壓得住嗎？現如今@臥著吹牛 校長對於利潤的預測是2019年22億的歸母淨利潤，扣除今晚的資產減值損失計提5.4億是16.6億，剛好能夠達到利潤增長不及50%，免於發年報預告的公告規則。2019年的年報利潤被做低，2020年面臨16.6億的淨利潤，到時的淨利潤增幅豈不是更要上天，這下我個人認為，今年不是招商輪船，是招商飛船
當然2020年可能有更大的資產減值計提，但4.5-5倍的利潤增幅，它不香嗎!?
在這裡我不鼓動各位買賣，我只想說一句，招商飛船，且買且珍惜，希望有人不識貨，再砸個大坑
作者：安如廣子
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