（２）中远海能近些年为何沦落至此－财务费用
第二点，资产减值损失计提
通过第一篇的财务分析后，更深入的了解到招商轮船一直以来的财务费用偏低，是因为招商轮船一直是自建船队，使得借贷利息有部分转入资本化变为净资产，而中远海能是通过部分租借来避免大规模资产减值计提，但是财务费用就会小幅度高于正常值，且产生的利息也要计算入当期损益，无法增厚资产，从而导致了这么多年中远海能无法正常调控利润，致使积重难返，这是战略上的差异直接导致的结果，也证明了招商轮船才是国家用以代表国油国运的顶层思路。
当年的招商南油也是通过大规模租借油轮迅速形成运力，同时下油轮订单，最后无法承受周期行情大幅下行时租借带来高额财务费用，同时又得大规模承受资产损失计提倒下的，这件事最终还是要归究于是否有一个好爹，才能承受整个周期下行带来的严峻局面
由上表可见，实际上每次油运迎来曙光之前无论是中远海能还是招商轮船，都会大规模计提资产减值损失，而招商轮船在2013年油运利润反转前更是大幅度计提19.76亿损失，中远海能也大幅度计提4.22亿，同年两家亏损究达到21亿以上
而在这里最明显的差别就是，资产减值损失作为利润调节的最大利器，有着会计准则最有力的背书，
中远海能由于租赁产生的财务费用是一定要计入当期损益的，而资产减值损失在出售后是可以将以前减计的金额予以恢复的
上图有招商轮船在2018年年报对于资产减值损失的详细说明
根据今晚招商轮船的固定资产减值准备的公告
平均船龄8.5年，然后就开始大幅度的减值计提，我想这部分干散货船近几年该计提也已经计提完了，按照顶峰减值也就是32.73%的折旧率，之前已经进行过折旧，现如今再度折旧，用的理由是显著高于同类船型的市场价，你招商轮船去年不大幅度折旧，偏偏要等到2019年年报利润爆表的时候来计提固定资产减值，这不是调控利润是什么？！
在这里我只想问一句，两年的油运牛市打开序幕的时刻，这个压舱石压得住吗？现如今@卧着吹牛 校长对于利润的预测是2019年22亿的归母净利润，扣除今晚的资产减值损失计提5.4亿是16.6亿，刚好能够达到利润增长不及50%，免于发年报预告的公告规则。2019年的年报利润被做低，2020年面临16.6亿的净利润，到时的净利润增幅岂不是更要上天，这下我个人认为，今年不是招商轮船，是招商飞船
当然2020年可能有更大的资产减值计提，但4.5-5倍的利润增幅，它不香吗!?
在这里我不鼓动各位买卖，我只想说一句，招商飞船，且买且珍惜，希望有人不识货，再砸个大坑
作者：安如广子
链接：https://xueqiu.com/6324401741/139740673
来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
閱讀更多 安如廣子 的文章
