ETN和ETF，一個是債券，一個是基金。在SEC拒絕了15次ETF申請後，ETN也被推到了風口浪尖。
北京時間9月10日6點，BTC突然出現跳水行情，5分鐘跌了1.52%。翻看了一下國內媒體，並沒有異常消息，但一個豆腐塊引起我的注意，大意是SEC叫停BTC、ETH追蹤交易，叫停的是什麼？為什麼會被叫停？
查看路透社網站，一個詞一下子映入眼簾——XBT-ETN，這不是上個月剛剛開始在美國推出的追蹤BTC的交易產品嗎？怎麼不到一個月就被叫停了？
帶著一頭霧水，查閱相關資料，發現SEC聲明如下：ETN在美國市場的存在導致引起“市場參與者之間的混淆”的可能，現暫時停止交易，該暫停於美國東部時間9月9日星期日17:30開始，將持續到9月20日美國東部時間晚上11:59。
隨後翻閱了國外主流媒體發現，對於這次叫停眾說紛紜，但焦點集中在ETN的屬性到底是不是踩了SEC的紅線。
首先看一下ETN的由來，2015年，Bitcoin Tracker One在斯德哥爾摩的納斯達克/ OMX上市，成為第一個基於比特幣的證券產品，2016年6月15日，總部位於澤西島的Global Advisors收購了這家瑞典公司，並在兩年時間裡，先後推出了兩款基於BTC、ETH的ETN產品，值得注意的是，這兩個追蹤數字資產的產品，自身並不持有數字資產。
所謂ETN，即Exchange-Traded Notes，是交易所交易債券或交易所交易票據，一般為投資銀行發行的債券類產品。最早由巴克萊銀行（Barclays Bank PLC）於2006 年發行。這種債券之所以不同於其它形式的債券，主要是來自於它的報酬，ETN 的報酬是基於特定市場指數的報酬，減去必要費用，並不支付固定利息，且不保障本金。因此ETN 可以理解為債券與ETF 部分特徵的結合，是一種結構化產品，在交易所交易，利息通常只有在賣出時才會支付。ETN 與債券一樣有到期日，通常為30 年。
ETN和ETF的區別還是挺大的，一個債券一個基金，但是在SEC拒絕了15次ETF申請後，ETN也就被推到了風口浪尖，雖然上個月16日這家公司在美國推出的是美元場外交易，但還是引起了SEC的警覺，所以在尚未滿月時即被扼殺。
現在脈絡基本清晰了，這個消息對市場形成的短期利空也基本消化了，不過問題又來了，SEC在玩數字遊戲嗎？他們為什麼沒有直接禁止交易？為什麼暫停是到本月20日？
對近期BTC的相關消息進行梳理可以發現，除去15次被拒的ETF申請，接下來芝加哥交易所的ETF申請還在SEC手裡壓著，而著名的數字交易所COINBASE日前爆出計劃與BlackRock（著名的投資管理集團）合作推出ETF。
緊接著是花旗銀行推出了一款類似存託管憑證的產品——DAR，進軍數字貨幣市場。
而早前媒體曾爆出納斯達克正在籌備數字貨幣交易所和COINBASE在美國多州獲得交易監管。
彙總上述新聞，不難發現，對數字資產投資合法化的腳步在加快。或許普通人無法得知更多的內幕，但對於華爾街大佬來說，這一切都不是問題，所以我們有理由懷疑，貝萊德、花旗、芝加哥期交所、納斯達克的佈局不會是輕舉妄動，這麼多頂級的機構在同一時期圍繞著數字市場展開佈局，背後的意圖值得推敲。
回到事件本身，我們發現這次僅僅是暫停10天，如果說SEC認定這是違法的，是否應該直接叫停？如果是要調查取證，10天是否足夠？如果在10天后認定這是合法的，是否可以為ETF推出掃清障礙？即便認定非法，SEC是否會意識到不及時推出ETF，一味的堵截是無法徹底消除投資者對數字資產交易的渴望？
這一系列的問題，估計在9月20日就會揭曉答案，我們有理由相信，這個日子可能會給BTC交易者帶來重大的影響。
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