在國內遊戲直播行業，鬥魚和虎牙是兩家最強大的公司。不論是規模，運營還是上市，外界總喜歡將兩者進行對比。隨著今年5月初虎牙直播正式登入納斯達克，國內遊戲直播第一股終於塵埃落定。而作為虎牙競爭對手的鬥魚，近日又傳出了IPO計劃。不過此次和以往不同，據英國《金融時報》報道，此次鬥魚正在醞釀赴美上市，估值為11億美元。

事實上，從去年開始，坊間傳聞鬥魚要上市的消息層出不窮。在今年年初舉辦的“鬥魚盛典”上，COO程超就表示鬥魚已經在籌備IPO計劃。

據悉，在虎牙直播當日掛牌上市的第一天，其股價便大漲近34%，這說明遊戲直播市場正受到資本市場的青睞。繼虎牙，映客相繼上市後，此次鬥魚IPO的消息再度被曝出，對於走過千播大戰的遊戲直播行業而言，正迎來資本收割季。

鬥魚向左，虎牙向右

早在2017年，鬥魚直播便率先宣佈實現盈利。在同行堅持通過燒錢模式來積累用戶流量的時候，鬥魚便提早開始了多元化商業變現模式的探索。據悉，鬥魚目前的收入來源除了打賞和廣告外，還包括遊戲+泛娛樂直播形式的變現，其內容涵蓋了真人秀、遊戲賽事、綜藝等各類直播內容。

反觀已經上市的虎牙直播，據其招股書顯示，2017年公司94.7%的盈利都來源於直播，其他商業變現模式並未獲得良好的效果。在如今人口紅利下沉的情況下，如何實現持續性盈利是擺在虎牙面前的一道難題。這也是鬥魚和虎牙兩者之間的最大區別。

相對於虎牙而言，鬥魚貌似更受騰訊的青睞。早在成立之初，鬥魚便獲得紅杉2000萬美元的A輪融資；此後鬥魚又拿下由騰訊領頭的15億人民幣C輪融資。在今年3月8日，鬥魚與虎牙一同獲得騰訊的獨家投資，不過從金額和估值上來看，鬥魚都略勝一籌。

同屬頭部玩家，騰訊為何更看好鬥魚呢？在毒舌君看來，騰訊之所以重視鬥魚，主要出於如下兩個原因：

第一個原因，鬥魚的定位更符合騰訊泛娛樂化生態版圖的構造。從目前來看，虎牙的商業變現能力主要來源於其對遊戲直播行業的深耕，但我們要注意一個事實，隨著未來遊戲行業的紅利期逐漸消失，這將對虎牙直播的商業收入構成巨大挑戰。而鬥魚主要聚焦於“遊戲+泛娛樂化”領域的深耕，在目前以娛樂化+社交化+年輕化為趨勢的泛娛樂化生態版圖下，鬥魚的提前佈局奠定了後遊戲直播時代的地位，這更符合騰訊在泛娛樂化生態版圖下的戰略意志。

這點我們可以從鬥魚兩條腿走路的戰略中分析出來。鬥魚一方面向遊戲行業延伸，例如自制賽事的佈局，其舉辦的DSL鬥魚超級聯賽就吸引了不少明星戰隊參與；另一方面，就是其向整個泛娛樂產業延伸。比如說，已經連續舉辦了三年的鬥魚嘉年華，已經逐漸成為像草莓音樂節一樣的品牌活動，這不僅讓鬥魚成為湖北互聯網的著名IP，更讓其成為直播娛樂的當紅風向標。

這點我們更可以從今年4月底在武漢江灘舉辦的首屆鬥魚直播節看出來。在直播節期間，鬥魚以“直播+主體樂園”的模式吸引了超高的人流量，成功打通了“明星＋粉絲＋線下商業”的閉環。據公開數據顯示，光門票收入就達到了1970萬元，各大廣告贊助商和各大展位招商的贊助費用便高達數千萬，整體收入突破5000萬。在此之前，沒有任何一家直播平臺能夠在線下做到如此體量的直播節。在我看來，鬥魚成功摸索出了直播行業的另類商業變現模式，為整個行業提供了清晰的前進道路。相比於一場吸金無數的線下直播節，騰訊正是看中了鬥魚在“遊戲+泛娛樂化”領域的運營實戰經驗。

除此之外，鬥魚憑藉著明星化的運營套路，囊括了陳一發兒、阿冷、馮提莫等一眾宅男女神主播，一躍成為國內遊戲直播界的翹楚。從某種程度上來說，未來會有更多明星直接從直播平臺出道。

第二點，相比於虎牙，鬥魚在各方面的表現更為優秀。據極光大數據最新發布的直播數據顯示，在過去的半年時間裡，鬥魚的DAU均值為670.8萬，佔據榜首，而虎牙則以474.6萬的DAU均值名列第三，名列第二的是YY，其DAU均值為580.6萬。此外，根據蘋果AppStore下載榜單顯示，鬥魚直播在全年的累積下載量排名第一，大約為2560萬。這一系列數據都表明，鬥魚的確是名列前茅。

綜上所述，虎牙直播雖然在資本市場拔得頭籌，但鬥魚也有可能後發先至，成為直播行業的最大贏家。

騰訊泛娛樂版圖即將煉成？

騰訊副總裁程武於2011年正式提出了“泛娛樂”概念，其目的旨在基於移動互聯網和互聯網的多領域共生，打造明星粉絲經濟。縱觀騰訊這幾年在泛娛樂領域的投資佈局，其泛娛樂版圖基本成型。目前騰訊旗下已經擁有文學、影業、電競、遊戲、視頻五大泛娛樂內容版塊。

進入2018年以來，除了在5月份已經上市的虎牙直播，本月初，騰訊控股發佈公告稱騰訊系旗下的騰訊音樂也將赴美上市。可以說，2018年將迎來騰訊泛娛樂版圖的資本收割季。

縱觀此次鬥魚準備IPO的消息，對騰訊而言，鬥魚虎牙誰更勝一籌並不重要，重點在於其能夠彌補在短視頻領域未能遏制今日頭條崛起的遺憾。不論兩者最終的競爭格局如何，騰訊最終的泛娛樂版圖都將擴大。事實上，這也不是騰訊第一次上演“左右手互搏”的投資戲碼。在二手車電商領域，瓜子二手車和人人車兩者就是競爭關係，但同樣都獲得了騰訊的投資。

在我看來，這是由騰訊的投資基因決定的。自2010年3Q大戰後，騰訊便開始以投資者的身份緊抓各大互聯網風口。騰訊同時投資虎牙和鬥魚，更多是想複製自己在社交網絡一家獨大的情景。這樣，不論哪家跑贏了，騰訊都是贏家。以微信為例子，據悉，當時成都團隊和廣州團隊同時對微信進行競爭孵化，不過最終還是以張小龍帶領的廣州團隊獲勝。很顯然，騰訊想將微信成功的例子複製到遊戲直播領域。

事實上，我們看到在鬥魚和虎牙接收騰訊投資後，雙方都表示將配合騰訊深耕遊戲直播領域，做好遊戲與直播行業的戰略協同。現實狀況也是如此，虎牙、鬥魚等平臺已經成為騰訊遊戲的優質宣傳平臺，而騰訊旗下子公司開發和代理的眾多遊戲，例如《英雄聯盟》、《王者榮耀》等也都成為虎牙和鬥魚平臺最受歡迎的遊戲。

遊戲是騰訊的主營業務，因此只要與遊戲相關的，騰訊就要做成護城河，形成極具競爭力的商業壁壘，這樣才能發揮遊戲直播與自身主營業務的協同作用，從而更好地收割上市紅利，最終為自身的泛娛樂版圖添磚加瓦。

結語

走過了千播大戰的直播行業，在2018年終於要迎來資本收割季了。做個調查，你們看好鬥魚的表現嗎？