聖誕前夕PTA午後突然直線拉昇，從4900元/噸以下躍上4950元/噸之上，新產能集中投放之際，市場普遍傾向於偏空，突然拉昇著實出乎意料。根據目前的消息看，日內原料PX價格上漲是主要原因。
據悉，因聖誕假期影響，PX場內買盤積極性大幅提升，交投氣氛活躍。綜合來看，24日PX價格收於831美元/噸，漲13美元/噸。因浙石化和恆逸文萊PX裝置順利投產，成功向下遊PTA裝置供應原料，因此PX價格一直承壓，但因節日影響導致交易氣氛上升，PX價格上漲預期為短期行為。從PTA的漲幅來看，13美元的PX對應的PTA成本上升70元/噸，與盤面的收盤價漲幅保持一致。目前PTA的加工費不足400元/噸，因此價格對原料的波動敏感性有所上升。可見，下午的意外拉昇與原料價格上漲有直接關係。
2019年底開始，新鳳鳴一期220萬噸（已投）、恆力四期250萬噸（2019年12月）、中泰崑玉（120萬噸）及恆力五期250萬噸（2020年二季度），大量巨型裝置陸續投產，供應快速增加將帶來明顯壓力，後期還有新鳳鳴二期220萬噸，福建百宏220萬噸，虹港石化240萬噸，逸盛新材料300萬噸等大型裝置在2020年四季度陸續開始投放，因此長期看PTA供應壓力持續上升，價格偏弱為主。
12月以來MEG近月合約在宏觀偏暖支撐、自身極度低庫存及碼頭、裝置等不可抗力事件頻發的刺激下價格強勢上漲，現貨基差同步擴大。但在經歷了短暫的報復性反彈行情之後，MEG市場在近日已經恢復冷靜。
據悉恆力大連一套90萬噸/年的MEG新裝置目前已基本完成投料進程，負荷提升至5成附近。另外其乙烯裂解裝置計劃於1月下旬開啟，配套的另一套90萬噸/年的MEG裝置計劃2月末試車。此外，內蒙古兗礦40萬噸/年的裝置目前仍在試車中，暫存計劃元旦前後有所產品出料。浙石化乙烯裂解裝置初步計劃12月25/26日附近投產，後續仍有乙二醇試車計劃。新裝置陸續推進中，新增產量也將陸續體現於市場供應，供應端口陸續釋放中。
此外，目前國內乙二醇開工負荷提升明顯，其中煤化工板塊表現更優，隨著河南能源（安陽），陽煤深州以及黔西煤化工的運行正常，目前煤制乙二醇開工率接近於九成運行。從產量來看，12月煤制乙二醇月度產量預計在29萬噸附近，較年內低位回升10萬噸附近。港口庫存來看，本週船隻進江較為順利，昨日上海港大船已正常卸貨中，預計本週四港口累庫8-10萬噸左右。
供需格局來看，乙二醇季節性累庫格局正在落實中，春節臨近聚酯工廠檢修計劃較為明確。但是目前聚酯產品庫存低位運行中，其中POY庫存在8.2天附近，近日聚酯產銷表現偏弱，產品庫存低位累積中，但整體矛盾累積仍需時間，本週聚酯開工平穩運行為主。預計一月初聚酯開工率將明顯走弱，屆時對於乙二醇剛需支撐將弱化明顯。預估明年一季度MEG累庫幅度在35-40萬噸水平，2-3月份碼頭庫存預計在80萬噸上下寬幅波動概率較大。但是目前乙二醇港口庫存以及社會庫存均處於低位，短期現貨市場仍存一定支撐。
值得關注的是，目前聚酯工廠乙二醇原料備貨處於低位，未來不排除在乙二醇價格重心回落調整中引發工廠階段性補庫動作。
本文源自陸家嘴大宗商品論壇
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