上市首日，快餐帝國一度暴漲近180%，但最終以暴跌破發首場，當日換手率高達70%。

近期，港股市場略有反彈，但真正搶眼的還是新股的表現。前有魯大師、鑫苑服務，後有德視佳和傲迪瑪汽車，都是數日內巨幅暴漲的新股，不禁讓人懷疑是不是新股的行情有點太誇張了。

今日的主角快餐帝國的市場波動非常劇烈，由早盤一度暴漲177%後急轉直下，最終以收跌6.15%並破發告終，當日換手率高達70%。

那麼，快餐帝國到底是一傢什麼樣的公司，基本面情況如何，目前是不是已經進入博傻階段？

快餐帝國業務概覽

快餐帝國是一個餐飲集團，主要以旗下品牌——士林臺灣小吃，向市場提供臺灣小吃食品。具體而言，公司所提供的產品包括小吃和飲品兩大類，例如雞排、甘梅地瓜、檸檬愛玉凍、冬瓜茶等。此外，公司目前在新加坡、馬來西亞、印尼及美國共擁有228間門店。

在業務上，快餐帝國旗下士林臺灣小吃採用自營、加盟經營相結合的經營模式。截至最新報告期，公司擁有29家自營門店、199家非自營門店。

收入來源方面，快餐帝國的收入來源分為：①自營門店的運營利潤；②向加盟商銷售食品、飲料及包裝的收入；③加盟費及牌照費；④加盟商支付的廣告及宣傳費。下圖為業務模式的流程圖：

財務數據：自營門店仍是營收核心支柱

儘管快餐帝國的自營門店數量遠少於加盟門店（29:199），但公司營收的核心支柱仍是自營門店。2017-2019財年，快餐帝國的自營門店收入佔總收入百分比分部達到43.9%、46.3%和49.3%。

業績方面，快餐帝國的表現尚可。2017-2019財年，公司的營業收入由1573.5萬增長至2132.5萬新加坡元，年複合增長率達到16.41%；公司期內毛利潤亦由865.8萬增長至1262.4萬新加坡元，毛利率年複合增長率達到20.75%。然而，美中不足的是期內溢利在三個會計期間均略有下滑，由2017財年的313.7萬下滑至2019年的226.4萬新加坡元，原因與不斷增加的銷售開支、行政開支有關。

與港股餐飲股的財務數據進行對比，快餐帝國的表現與呷哺呷哺、海底撈等知名餐飲股的盈利能力相當，毛利率水平略低於後兩者而淨利率略高。整體看，餐飲行業的利潤率水平仍然可觀。

整體而言，快餐帝國是一家基本面尚可，但部分數據（尤其是溢利增速）仍有瑕疵的公司。

如何解讀快餐帝國上市首日的暴漲暴跌？

快餐帝國在港市交易的第一日即經歷了從暴漲近180%到破發的巨幅波動。早上先從83%的巨幅高開，一路高走，最高漲幅187.7%報1.87港元每股，隨後卻迎來直線跳水，直接回到此前0.65港元發行價附近後開始企穩，最終收盤仍破發6.15%，報0.61港元。假如有投資者在頂部追漲買入，那麼目前的虧損幅度已超65%。

就估值水平而言，以0.65港元每股的發行價計算，公司市值大約為5.36億港元，對應TTM市盈率約為40倍左右。發行價計算的快餐帝國估值水平，在毛估估的角度看已經不便宜，畢竟這是一家增收不增利的企業。暴漲後的快餐帝國TTM市盈率已經突破天際達到114.42倍，連一向被認為高估的海底撈都自嘆不如。