節後歸來蘋果期價運行區間相比節前有所下移，主力2005合約期價大幅低開之後進入窄幅區間波動，近兩日連續大幅下跌，今日跌幅達到5.2%，再次回到節後開盤價附近。蘋果當前期價波動主要受三個方面因素影響，一是供需整體格局，二是現貨市場狀況，三是交割成本預期。整體來看，供應寬鬆奠定弱勢格局，表現為蘋果期價重心不斷下移，現貨市場表現悲觀以及交割成本預期下滑為期價下行提供助推力，尤其是03合約的大幅回落觸動了市場悲觀情緒。短期來看，蘋果市場仍難擺脫弱勢氛圍，價格預期將延續弱勢運行，不過考慮當前價格處於相對低位，進一步下行空間或有限，預期主力合約期價在6500元/噸附近有一定的支撐。
供應寬鬆奠定弱勢格局
蘋果市場目前面臨產量回升、需求疲弱的弱勢局面。供應端主要參考兩個指標，一是2019年產量預估，二是當前產區庫存：2019年產量預估來看，果品流通協會預計2019年全國蘋果產量比2018年大幅增產，比2017年產量小幅下降；當前產區庫存來看，陝西果業服務中心信息顯示，當前蘋果產區庫存處於近五年高位，當前冷庫剩餘量較正常年份17年同期多出150萬噸。需求端我們主要參考兩個方面，一是銷區的走貨情況，二是其他替代水果的情況：銷區走貨情況來看，目前產區走貨表現一般，果品流通協會信息顯示，節前產區蘋果銷售速度偏慢，銷量預計相比往年下滑15%左右，而節後受重大公衛事件的影響，產區交易本週才有所恢復，但是走貨表現仍不理想；其他替代水果情況來看，柑橘類以及梨等競爭水果今年同樣是增產表現，同時柑橘類以及梨等水果的單價低於蘋果，蘋果競爭優勢不明顯，整體需求表現不佳。
現貨市場表現悲觀
現貨市場來看，成交表現一般，價格不斷下滑，心理預期消極。中國蘋果網數據顯示，截至2月27日，山東棲霞紙袋80#以上一二級紅富士報價為2.6元/斤，相比節前的3.05元/斤下降0.45元/斤，陝西洛川紙袋80#以上紅富士報價為3.25元/斤，相比節前的3.45元/斤下降0.2元/斤。中國蘋果網信息顯示，本週開始產區交易陸續恢復，整體出貨表現一般，部分果農存在讓價銷售心態。山東棲霞冷庫陸續發貨，不過整體出貨量仍未恢復到正常水平，果農順價出貨心態積極。陝西整體行情一般，洛川相對較為穩定，咸陽部分果農有急售心態，價格穩中偏弱。山西運城整體行情一般，客商謹慎補貨，成交一般。甘肅靜寧行情穩定，果農順價出貨。
交割成本預期下滑
交割成本預期是蘋果期價底部支撐的重要參考指標，2019年產量回升施壓現價的同時也拖累交割成本預期，春節重大公衛事件發生進一步打壓交割成本預期，而馬上進入交割月03合約進一步證實市場預期。蘋果市場由於期現貨標準存在一定的差異，因此我們尚不能從現貨價格直接對照成本，對於交割成本分析我們主要參考兩個方面，一個是現貨價格走勢，二是參照以往期貨合約。現貨價格走勢來看，2019年新季蘋果上市以來，現貨價格呈現不斷回落走勢，春節期價重大公衛事件發生以後，價格回落速度超過市場預期。以往期貨合約來看，2019年新季蘋果上市以來，目前已有四個合約完成交割，四個合約對應的交割平均結算價雖呈現不斷回落的趨勢，回落幅度較為平緩，由於前四個合約都是在重大公衛事件發生之前，因此參考意義較為有限，對於05合約參考意義較大的就是03合約，而03合約馬上進入交割月，近兩日03合約大幅回落加重了市場對於05合約交割成本下滑的擔憂，05合約跟隨03合約大幅回落。
後市展望
綜合來看，蘋果市場整體弱勢格局下，期價預期易跌難漲，結合重大公衛事件以及2003合約參照價格來看，蘋果2005合約下方支撐預期在6500元/噸附近，操作方面建議前期空單繼續持有，到達預期支撐位附近減持空單，未入場者不建議追空，等待反彈做空機會。
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