一隻看似不起眼的“小蘋果”，正在引爆整個投資圈。4月底以來，蘋果期貨價格持續走高，近期更是加速放量上漲，成為國內期貨市場、甚至整個金融市場最火的交易品種。

為了防控火爆市場可能帶來的風險，鄭商所昨日上調蘋果期貨交易手續費，同時發佈風險提示函，提醒投資者謹慎運作。

3個月漲幅超過50%

5月16日，蘋果期貨早盤高開後窄幅震盪，臨近中午開始大幅上漲，截至收盤，整個蘋果期貨市場成交量高達661.8萬手，再創上市以來新紀錄。18日早盤商品市場多數飄綠，蘋果盤中再創新高，截至收盤，蘋果再走高漲逾2%。

伴隨著近期蘋果期貨合約價格持續走強，其成交金額的放大也引發市場熱議。據統計，今年2月22日至5月16日，蘋果期貨1810合約收盤價累計漲幅已超過50%，日成交額從約15.8億元增長至約3628億元。

蘋果期貨在期貨市場中還是一個非常年輕的品種，2017年12月22日，蘋果期貨作為全球首個鮮果期貨品種在鄭州商品交易所掛牌上市。

2017年12月上市後，蘋果期貨表現一直差強人意，連續下跌，然而進入今年3月份後，蘋果期貨開始穩步走高，近期更是加速上漲。以蘋果主力合約1810為例，4月初以來，價格從6500元/噸一路上漲至最高9235元/噸，短短一個半月期間，累計漲幅近40%，若從今年2月22日最低點5841元/噸算起，不到3個月的時間累計漲幅更是高達58%。

蘋果期貨究竟因何“走紅”？

本輪蘋果期貨大幅上漲主要原因是4月蘋果產區發生嚴重倒春寒災害，導致新季蘋果可能出現大幅減產，優果率可能發生下滑，市場炒作減產預期。加之業內對蘋果期貨交割環節尚有疑慮，因此推高期價連續上行。

業內人士認為，此番蘋果期貨暴漲雖然有減產預期，但如此炒作跟遊資脫不了干係，這些遊資的炒作方式，與此前炒作大蒜及部分中藥材品種類似。

蘋果期貨價格大幅波動，與投資者對蘋果期貨的交割標準的理解有誤區有很大關係。首先，在去年收儲的蘋果中，符合期貨交割標準的蘋果在現貨市場上大量存在，75mm以上符合交割標準的蘋果能夠達到50%以上。但是傳統蘋果貿易中往往將一、二級蘋果混合儲存，而一些交易者並不熟悉蘋果產業，主觀地認為分揀交割品有很高的成本。

其次，造成蘋果現貨市場價差異的主要原因是質量容許度的大小。質量容許度就是不合格果的佔比，期貨交割標準要求質量容許度不超過5%，而現貨市場中質量容許度的差異巨大，從符合標準到70%都有，質量容許度越高，現貨價格越低。

值得注意的是，蘋果期貨主要是針對交割品的遠期定價，不能完全把期貨價格等同於現貨價格。現貨價格之間取決於供給、需求、庫存等基本面因素相互作用的邏輯，而期貨價格從微觀來看，還要計算倉單生成成本。

倒春寒影響有多大？

陝西華聖企業（集團）是首批認定的國家級農業產業化重點龍頭企業、全國農業產品出口示範企業、陝西省蘋果產業化重點企業。公司副總經理彭小強表示，“今年的凍災和往年不一樣，今年的是凍害，對蘋果產量的影響已成事實。具體蘋果減產會到什麼程度，還要看後期套袋情況，6月份套袋結束後減產程度就能預估出來。”交割蘋果的標準是國標一級，是2008年制定的，經過多年發展，現在這個標準並不高，屬於中等偏上。現貨市場中，符合標準的蘋果大量存在。“達到交割標準的不是金蘋果，未脫離實際，反而可以引導產業學會分級，不斷提高質量。”

有分析師表明，清明節期間，西部大部分地區出現降溫天氣，今年蘋果開花較早，盛開的時候出現大幅降溫，導致蘋果花凍壞，其中陝西、甘肅、山西受影響最大，預計全國減產32.74%。

中國果品流通協會的數據顯示，今年蘋果主產區中，山東和遼寧產區受凍害影響較輕，或基本不受影響。甘肅、陝西、山西受災嚴重，尤其是甘肅平陵靜寧和慶陽寧縣，這兩個地區蘋果花全部受損。陝西北部主要是洛川和富縣等產區受災比較嚴重，山西運城的萬榮和臨猗部分產區受凍害較大，臨汾吉縣受害約佔三分之一。新疆產區阿克蘇未受到寒潮的影響，但從今年發芽情況判斷，今年是小年，產量將會減少20-30%。

鄭商所出手 監管加碼

連續大幅上漲，成交持倉比超過10倍，面對這樣的蘋果期貨市場，交易所又出手了。5月16日下午，鄭商所首先發布《風險提示函》稱，鄭商所：近期影響蘋果市場的不確定性因素較多，價格波動較大，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防範工作，提醒投資者謹慎運作，理性投資。

就在市場還在仔細體會《風險提示函》精神的時候，鄭商所再下一道調控金牌，宣佈自 2018 年 5 月 17 日起，蘋果期貨 1807 合約、1810 合約、1811 合約、1812 合約、1901 合約、1903 合約、1905 合約日內平今倉交易手續費調整為3元/手。

實際上，早在5月11日，鄭州商品交易所就發佈通知，宣佈自2018年5月16日結算時起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標準上調至10%。不過，當時保證金的上調並沒有遏制住蘋果期貨的上攻勢頭。

（來源：中國經濟網，綜合期貨日報、證券時報、上海青年報、券商中國等）