特斯拉的突然轉向打了新能源電池產業鏈一個措手不及！
2月19日早盤，鈷業股開盤全線大跌，寒銳鈷業、華友鈷業均跌停。在港股上，鈷板塊同樣集體走低，金川國際跌超12%，洛陽鉬業跌超10%。與之相對應，磷酸鐵鋰電池概念股領漲兩市，其中湘潭電化、德方納米、豐元股份等多股漲停。
從北上資金持倉來看，近期鈷龍頭股寒銳鈷業自2月10日以來持續遭到北上資金減持。
北上資金近期持有寒銳鈷業情況
消息面上，2月18日，特斯拉相關人士獨家回應證券時報·e公司記者稱，特斯拉將自主研發新電池，預計會在4月的電池投資人會議上宣佈具體信息。據悉，新電池的含鈷量可能為零。此外，針對有傳言稱“特斯拉正在和寧德時代展開深入談判，準備在上海廠電動車中使用不含鈷的電池”。特斯拉相關人士稱，與寧德時代有合作協議屬實，寧德時代生產的磷酸鐵鋰電池本身就不含鈷，但該合作是否會最終落地並未評論。
鈷長期需求影響不大
無論是特斯拉自主生產和研發電池，還是與寧德時代的供貨談判，這兩則消息都傳遞出特斯拉的“無鈷”計劃。作為鋰電池的重要原料之一，鈷主要用於三元鋰電池的正極材料，它能夠明顯提升鋰電池的能量密集度。
目前，剛果(金)的鈷產出佔全球鈷礦的三分之二，亟待發現新的資源產地。近年來，由於全球範圍內需求的擴大和儲量的不足，鈷的價格居高不下。根據安泰科的數據顯示，截至2月18日金屬鈷的價格為28.2-29萬元/噸，硫酸鈷（20.5%）的價格為5.8-6.0萬元/噸。減少鈷含量成為多家電池廠商降本的重要措施。
以前，鈷主要運用於生產燃汽輪機的葉片、葉輪、導管、噴氣發動機、火箭發動機、導彈部件等高溫合金，需求量不高。近年來，隨著鈷在鋰離子電池在手機和汽車電池中應用，鈷的需求迅速擴大。目前，全世界鈷的產量約有一半以上用於製造鋰鈷電池，其中約四分之一被用於智能手機等電子設備。近幾年，鈷也越來越多地用於電動汽車電池的製造。生產一臺智能手機大概需要8克的精煉鈷，但生產汽車電池所耗費的鈷是手機電池的1000倍以上。
中信建投的研報顯示，鈷短期需求或受影響，長期預計影響不大。磷酸鐵鋰電池成本低於三元電池成本，出於成本考慮，預計低價車中使用磷酸鐵鋰電池的佔比會提升，對鈷的短期需求或有影響，但由於三元電池的性能優勢，預計未來新能源汽車特別是高端車中三元動力電池仍為主流，目前新能源車產量佔汽車產量比重較小，未來隨著新能源汽車的放量仍將拉動鈷的需求，長期來看，認為對鈷的需求影響不大。
中信證券認為，鈷元素在三元材料體系中具有穩定層狀結構和提升循環性能的作用，階段性仍不可替代，目前國內三元正極材料企業尚未實現無鈷正極材料的規模化生產和銷售。受益於新能源汽車行業的快速發展以及5G趨勢下消費電子領域回暖，我們預計2020年全球鈷消費量將增長11.1%至14.8萬噸，到2025年全球用鈷將達到20.5萬噸，2020-2025年CAGR為7.4%，每年鈷消費增量均超過1萬噸。根據特斯拉國產Model 3未來穩態銷量30萬輛的判斷，預計年鈷用量為2100噸，若其中20%的車型採用磷酸鐵鋰，影響鈷消費量約400噸，不會改變鈷消費長期增長的趨勢，繼續看好2020年鈷價上漲趨勢。
磷酸鐵鋰電池或受益
雖然特斯拉沒有對是否會使用寧德時代的磷酸鐵鋰電池作出正面回應，但是由於新能源汽車電池目前的主流主要分為含鈷的三元電池和不含鈷的磷酸鐵鋰電池，多位分析專家均表示，“不含鈷”指的是磷酸鐵鋰電池。
國信證券的研報顯示，現有的無鈷電池方案主要有兩個方向：第一種是傳統磷酸鐵鋰電池路徑，通過提升單個電芯能量密度以及CTP、刀片電池等技術，做到降本增效；第二種是新型無鈷材料電池，2019年7月9日，長城汽車旗下子公司蜂巢能源發佈了無鈷材料和四元材料電池，據蜂巢能源介紹，無鈷材料性能可以達到NCM811同等水平，但電池材料成本會下降5-15%，這樣電芯的整體綜合成本可以降低5%，而且原材料的供應更加穩定；此外IBM也曾在19年12月宣佈研發了新型無鈷鋰電池，使用了一種不含鈷和鎳的陰極材料，以及一種具有高閃點的安全液體電解質。從目前的角度來看，磷酸鐵鋰的無鈷電池路徑更具有技術成熟性。
磷酸鐵鋰電池雖然安全性能優異、價格低廉，磷酸鐵鋰路線目前的成本約是0.6/wh，遠低於三元電池的0.85/wh。但是，磷酸鐵鋰電池能量密度有較大限制，會造成續航能力低等問題，一直廣泛用於中低端動力電池（如電動客車、大巴等）以及儲能領域。目前，比亞迪等電動汽車廠商用的就是此類電池。
三元電池一般分為鎳鈷錳三元電池和鎳鈷鋁三元電池，鎳鈷錳三元電池根據三種元素的不同可進一步分為532、622和811等（數字為該元素所佔比例）。為替代鈷，電池製造商往往會增加鎳的使用量，以提升電池的能量密度。根據鎳鈷含量不同，分為低鎳三元電池（532和622）和高鎳三元電池（811）。但是，鎳的用量增加之後，會導致相應的電極材料的結構穩定性降低，從而導致電池循環壽命和安全性大幅降低。因為含有鈷以及結構穩定性的原因，三元電池的成本比磷酸鐵鋰高，安全性能比磷酸鐵鋰低，不過由於能量密度高，所以目前主要應用於高端動力電池和數碼電池領域。
中信建投的研報顯示，無鈷電池預計應該是磷酸鐵鋰電池，生產電池鋰鹽主要包括兩類：電池級碳酸鋰和電池級氫氧化鋰，其中電池級碳酸鋰主要用於生產磷酸鐵鋰電池和低鎳三元電池，電池級氫氧化鋰主要用於生產高鎳三元電池，因此如果磷酸鐵鋰電池佔新能源汽車電池比重提升，鋰鹽中的碳酸鋰最為受益。
中信證券也表示，我們預計“無鈷”較大可能是磷酸鐵鋰電池。如果此舉落地，特斯拉的核心還是降成本，電池成本在整車佔比高，特斯拉要實現放量，客觀存在“降本”的需求，通過製造“物美價廉”的智能電動車，真正推動行業發展，進而帶來能源革命。
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