這是 南山之路 的第 144 篇原創文章
前言：今天，南山要記錄自己將在 2020年遵循的 10 條投資軍規，給自己引以為戒，也希望能夠帶給讀者們一些啟發。
以下是正文：
01
立下 10 條軍規的原因
在跌宕起伏的股市，相信絕大多數朋友都難免有心浮氣躁的時候，南山本人也不例外。所以，立下一些規則約束自己，是非常有必要的。
這些硬規則（南山稱之為軍規），並不一定能在短期內提高收益率，卻能大大提高自己在投資上的安全性，從長遠來看，是非常有幫助的。
股票投資本身也是一個非常長遠的事，控制回撤，從長期來說能大大提高利潤。
舉個例子：如果兩位股民初始資金都是 50 萬，其中股民A，連續 5 年盈利 15%；另一位股民B，5年中有 4 年收益率達到 25%，其中一年虧損了 20%。
大家覺得哪位股民的股票賬戶最後錢更多？
直覺上似乎是 B股民會更高，但事實卻是：
A股民的賬戶最終數額為 50萬*（1.15*1.15*1.15*1.15*1.15）=100.57萬
B股民的賬戶最終數額為 50萬*（1.25*1.25*1.25*1.25*0.8）=97.66萬
是不是很令人意外？
收益率平穩的股民A，最終收益居然高於收益率更刺激的股民B ！而A股民 5 年翻倍，最終收益也還不錯了。
今天在雪球上，我還看到了球友@大隻若魚 發的一條帖子：
從 2016年底到現在老窖 2017年漲 110%，2018年跌 37%，2019年漲 117%，2020年跌 15%；古井B 2017年漲 50%，2018年跌 9.7%，2019年漲 88%，2020年算齊平好了(其實小漲)。
看起來老窖生猛多了，有兩個年度股價都翻倍了，實際上呢，3年多時間老窖漲了 2.44 倍，古井b漲了 2.62 倍。
以上兩個例子說明什麼？
大起大落固然刺激，但是，在大起大落中，也容易心態失衡而錯失本該獲得的收益，而且完整走完，盈利還不如更平滑的收益率多。所以，穩穩當當的收益率才是真正的致勝法寶。
那麼，要如何獲得更穩當的收益率呢？接下來的投資軍規會有幫助。
02
2020年的10條投資軍規
一、不出意外，全年絕大多數時間保持滿倉。
原因不難解釋，因為歷史數據表明，股票和房地產是大類資產中收益率最高的品種。
目前中國房地產投資價值較低，而中國股市儘管在 2019年觸底反彈，但估值合理甚至低估的個股依然存在，尤其是在鼠年開年大跌後更是如此。另外，港股估值較低的股票更是不在少數。
在這樣的情況下，南山認為，絕大多數時候保持滿倉，是一個很不錯的選擇。所謂的意外，就是遇到大牛市。
二、採用適度分散的倉位控制
絕對集中的投資方式，在看的準的情況下，能獲得非常高的收益。但很可惜，具備足夠出色的商業眼光和堅定韌性，可以抵抗高波動的人，只是少數，南山認為自己不一定具備。
超級分散可以極大程度平抑波動，但要是這樣，收益率很難保證，還不如買指數基金呢，至少省事。這種模式追蹤覆蓋難度太大，而且為了分散而分散只會增加踩雷的概率。
所以，南山選擇適度分散的模式，個股可能保持在 6-10 只左右，極限情況下，也絕不會買超過 20 只個股，同時組合中最少 3 只個股，單隻股票的倉位絕不超過 50%，單一行業倉位絕不超過 60%。
三、買入需要安全邊際
什麼叫做安全邊際？買的足夠便宜就是了。安全邊際一方面提供容錯空間，另一方面也意味著超額收益的空間。
買入時，優先選擇估值較低的品種，如果有確定性（高增長），南山也會不吝給出高價格，比如說南山目前持倉的騰訊；
在優秀公司因為短期性利空而大幅下跌時，是建倉的最好時機，尤其是“城門失火、殃及池魚”時，池魚是最好的選擇；
市場整體因各種因素非理性暴跌時，更是買入的大好時機。
四、杜絕強追熱點
2019下半年至今，許多 5G概念股、特斯拉概念股都漲的飛起，翻倍比比皆是，上漲 2 到 3 倍的也不在少數，看到這樣的漲幅，不羨慕說不可能的。
但是必須記住，股價的大幅上漲+市場關注度大幅提升，背後隱藏的風險是非常大的，寧可錯過 10 只翻倍股，也決不能當接盤俠。
相反，熱議+大幅下跌，卻有可能造就一些機會，比如說 2019年跌到谷底的長安汽車，如今大漲當初暴跌的特斯拉。
當然了，市場情緒只是一個參考指標，更重要的是行業和公司的成長性、公司商業競爭力、管理層誠信和能力、股票價格這些因素。
五、規避槓桿，即使加槓桿，也要控制幅度
槓桿是一個利器，不會加大成功或失敗的概率，但卻能大幅提高成功或失敗帶來的收益或損失。
槓桿最不利的一面，是有可能導致自己永久的被市場出清。記得 2015 年，就有許多人因為高槓杆而爆倉。有一位股民還因 10 倍槓桿爆倉而跳樓自殺。
所以槓桿是一種極為危險的工具。目前南山不會考慮融資，就算以後加槓桿，也會嚴格控制比例，如 30% 以內。
六、何時賣出
情景一：個股過度高估，需要賣出調倉；
情景二：整體市場過於亢奮，如 2015 年牛市期間，需要大幅減倉，未來這樣的牛市一定還會再來，到時必須記得這句話；
情景三：發現了更好的股票。如此前我的操作《買入騰訊、賣出寧滬高速的原因》，賣出了農業銀行買入福壽園：《調倉通知》
七、加強研究
目前滬深兩市有 3900 多家公司，即使用最嚴格的標準來挑選，值得關注的公司一定是超過 10% 的，就我個人所能覆蓋的極限，我決定對 200-300 家公司關注。
但是，這裡大部分公司僅僅只會是淺分析，真正納入核心股票池的公司，需要有 50-60 只，最多不超過 90 只，最少不低於 30 只。
最後，如之前所說的，買入的極限股票數量是最多 20 只，最少 3 只。
八、減少決策和操作
有一句話說的好，股市中決策和操作越多，犯錯的概率就可能更大。
作為散戶，我們所能掌握的信息都是有限的，在有限的信息下，去做過多的決策，會讓自己處於被動。這也是經常做短線、做T的朋友常常會得不償失的原因。
就我自己而言，年前根據疫情信息判斷宋城演藝將會大受影響，於是在開年第一個交易日清倉宋城，加倉中國平安的決策，至少到目前來看是錯誤的。雖然從更遠些的角度來看，這個操作不一定是錯的。
所以，減少操作是有必要的。
不過，南山不會對自己的換手率提前設限，我的理想年換手率是控制在 50% 以下甚至更低，但萬一真有更好的機會，在謹慎思考後調倉換股也未嘗不可。
可是不管怎麼樣，年換手率絕不應該超過 200%，因為我不可能會在一年內有那麼多的好點子。
九、不要對行業及公司存有偏見
投資最忌諱的一點便是人云亦云，而在一家公司漲多了或者跌多了後，各種觀點便都來了，許多時候市場的觀點還是一致性的。這時，對行業及公司的偏見性言論就是最盛行的時候。
長安汽車股價迭創新低、汽車產業鏈跌至谷底時，市場最響亮的聲音便是，巴菲特說過輪子上的生意都不是好生意；在 2018年科技股跌成狗的時候，A股流行語是科技股=暴雷股；前幾年許多人認為，榨菜這個生意有什麼前途？
很顯然，市場很猛烈的打了這些言論的耳光。
所以，對行業及公司的固有偏見，是我們賺錢的阻礙。
十、永遠保持樂觀
在面對市場暴跌時，尤其需要樂觀。
巴菲特曾發表文章說，20世紀美國經歷 2 次世界大戰和其他大規模的戰爭，經歷過衰退、多次的衰退和金融危機；石油危機；流行疾病；和總統因醜聞下臺等事件。但道指卻從 66 點漲到了 11497 點。
回到中國股市來說也是如此，儘管經歷了 1997 年亞洲金融危機、1998年洪災、2003年非典、2008年世界金融危機、汶川大地震、2018-2019中美貿易戰。
但上證指數依然從 100 點漲到了接近 2900 點，這還是嚴重失真的上證指數；而更好的衡量股市表現的中證全指(SH:000985)，自 2005年上線至今，從 1000點漲到了 4435 點，年化收益約 11%。
所以，大家也許真的誤解了中國股市。
站在疫情當前，更需要樂觀的心態。
未來，疫情對經濟的影響將會更大程度的反映到A股公司的業績上，有可能會對市場造成擾動。但疫情最終一定會散去，對經濟的影響最多也就是一季度和二季度初，政府也會推出許多刺激經濟的政策，這些將對股市形成利好。
有一句話必須記住：“悲觀者常常正確，但只有樂觀者才能成功。”
南山之路，主要做股票價值分析，對公司價值、股票買點有獨到見解，實時解讀重要的政策及新聞事件，並且熱衷於分享投資機會，詳細解釋記錄股票的買入和賣出操作的原因。
南山同時是雪球、今日頭條知名博主，寫公眾號以來，不到 1 年已獲得超 2.3 萬粉絲認可。入市 8 年複合收益率遠遠跑贏大盤。
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