導讀：
武漢疫情使教育局及各地教育局延遲大中小學生開學日期，國內在線教育關注度大幅提升，A股在線教育板塊連續一週持續表現。方直科技、世紀天鴻、全通教育、二六三、昂立教育多股節後漲幅超50%。在線教育在國內尚屬於快速發展階段，儘管行業集中度並不高，這也意味著巨大的投資機會。而哪些企業未來有望勝出呢，今天我們從行業角度、業績角度看一看在線教育產業狀況，並對A股在線教育概念股進行梳理，供大家參考。
在線教育市場近幾年複合增速高
據艾媒諮詢預測，2020 年中國在線教育用戶規模將達到 2.96 億人，2 年CAGR21%；據弗若斯特沙利文諮詢數據，2018年國內在線教育市場規模為1249億元，預計 2022 年達到 3102 億元，2017-2022 年 CAGR 達到 26%。追溯行業背後的驅動因素，我們認為有以下 6 個方面：（1）人口；（2）教育意識；（3）可支配收入；（4）技術（網絡傳輸、移動支付等）；（5）政策;（6）渠道下沉。
▲我國在線教育市場用戶規模
▲我國在線教育市場規模預測
根據前瞻產業研究院數據，目前國內在線教育用戶主要分佈在二線、四線及以下城市，2018 年用戶佔比分別為 35%和 33%；根據在線教育視頻技術平臺保利威的數據，2016 年三四線城市觀看直播總人數為 20.19 億次，2019 年12 月份近百億次，渠道下沉特徵明顯。2019 年 1 月，51TALK 佈局“千城計劃”，提出力爭覆蓋1000 座縣級以上城市；新東方在線針對低線城市的東方優播也提出每年進入 80-100個城市，2-3 年覆蓋 300 個目標城市。
在線教育賽道多，集中度不高
<strong>細分來看，在線教育市場主要包括 K12 教育、高等教育、職業培訓、語言培訓、素質教育、學前教育等領域，其中職業培訓、K12 課後培訓、語言培訓的市場規模相對較大，2017 年三者的佔比分別為 32%/23%/21%。
（1）K12 在線教育市場規模受學業競爭壓力加大、以及向三四線等低線付費用戶增長驅動。2020 年 1 月 15 日，教育部發布“強基計劃”中要求高考成績所佔比例不得低於綜合成績的 85%，高考成績的重要性進一步提升，也加強了家長及學生對優質 K12 課後培訓課程的需求。2017 年，中國 K12 在線教育的市場規模已達 219 億元，預計 2022 年將達到 790 億元，2017-2022 年 5 年 CAGR 為 29%。
（2）職業教育市場規模受就業市場競爭壓力、以及大學生畢業人數驅動。2019年高校畢業生人數預計達 834 萬人，再創歷史新高。根據艾媒諮詢數據，2018 年中國非學歷職業技能教育市場規模達 1103 億元，預計 2021 年增長至 1919.0 億元，3 年CAGR 達到 20%。在線模式打破線下擴張場地和資金的限制，2017 年，中國在線職業教育的市場規模已達 310億元，預計 2022年將達到726億元，2017-2022年5年 CAGR為 19%。
（3）語言培訓市場規模主要受對英語口語技能需求、以及其他語種學習興趣增強驅動。根據教委數據顯示，2018 年在線少兒英語用戶規模達到 637 萬人，同比增長 40.62%。2017 年，中國在線語言培訓的市場規模已達 206 億元，預計 2022 年將達到 876 億元，2017-2022 年 5 年 CAGR 為 34%。
（4）新一代家長越來越重視學前教育，同時隨著其對在線教育接受程度的提高，在線學前教育市場規模逐步增長。相較於線下學前教育機構“託管+學前教育”的雙重職能，職能單一的在線學前教育的市場規模仍較小。2017 年，中國在線學前教育的市場規模為 17 億元，預計 2022年將達到 59億元，2017-2022年 5 年 CAGR為 28%。
（5）在線素質培訓市場仍處於發展初期。隨著人均可支配收入的提高、以及 80、90 後家長對孩子綜合素質能力的培養意識增強，在線素質培訓市場規模增長迅速，相較於 K12 課外培訓這一紅海市場，國內的在線素質教育尚處於發展初級階段。在線素質教育平臺主要集中在少兒編程、音樂類、美術類、圍棋類領域，目前相關在線APP 包括美術寶、彈琴吧、愛棋道等。
<strong>目前，在線教育市場玩家眾多，頭部企業各賽道均有佈局，跨賽道競爭激烈。即便是頭部企業，目前也並沒有形成核心市場，行業集中度並不高。這也意味著，在行業發展前景廣闊的情況下，未來將有一到幾家企業將在其賽道上，甚至在整個在線教育市場成為行業中的佼佼者，佔據較大市場份額，這也意味著巨大的投資機會。
▲國內在線教育相關企業業績狀況
<strong>行業目前處於快速發展階段，多家企業前期教育業務佈局開始步入收穫期。
如聚集於教育信息領域的科大訊飛2019年上半年科技教育產品和服務實現營業收入9.79億元，同比增長48.86%；聚集於大語文戰略的立思辰2019年上半年教育服務產品及管理解決方案實現營業收入7.95億，同比增長2.15倍；專注於K12教育的昂立教育2019年上半年營業收入9.4億，同比增長12.71%。相對來說，素質教育領域增速較為緩慢，為中小學師生提供教材配套軟件和網絡在線服務的方直科技2019年上半年營業收入4027萬，同比增長3.4%。
相關上市公司
佳發教育
為教育主管機構提供“新冠防控智能填報系統”、為學校和老師提供遠程教學工具和課後作業輔導服務，助力學校實現停課不停教、為各年齡階段學生提供包括生涯規劃，金牌助教，英語線上聽說訓練評測，古詩詞欣賞等服務，可以足不出戶完成學習，助力學生實現停課不停學。
拓維信息
全國中高考考試評卷和教育服務領域龍頭廠商。疫情期間聯合華為 Welink 為中小學提供了遠程教學平臺，目前已在湖北，廣東，四川，浙江，湖南，山東，雲南等多個省份上線。
天喻信息
在公司教育雲平臺覆蓋區域緊急搭建中小學空中課堂平臺，為中小學師生提供直播授課、互動答疑、點播回看、作業、考試等服務。截至 2019 年中報披露，公司承接了江蘇、山東、浙江、河南、湖南、吉林、上海等省/直轄市的省、市、區、縣教育雲平臺建設、運營/運維項目，承接了榆林市榆陽區、湖南湘陰縣、安徽祁門縣、吉林磐石市、浙江東陽市、江蘇南通市等地區學校的智慧校園、智慧課堂項目。
三愛富
疫情期間向全國教育系統免費提供在線直播和教研支付服務。1 月 28 日國新文化和奧威亞就向全國教育系統免費提供三大服務——區域教育局的名師直播支持服務、區域教育局網絡教研支持服務和緊急會議網絡直播支持服務。截止到 2 月 2 號的晚上，直播需求報備覆蓋了 28 個省、133 個地級市和 169 個區縣。累計已經為 22 個省的 100 個區縣，提供了直播教學服務。
科大訊飛
科大訊飛教育業務為湖北省等區域提供智慧空中課堂（線上直播教學系統）服務，保障廣大中小學生在疫情期間“停課不停學”。目前教學方案已經對接了北京、安徽、湖北、上海等全國19 個省 31 個區域，覆蓋學生數達 800 多萬人。
立思辰
疫情期間，將線下課程全面調整為線上授課，在 class in 線上平臺上統一學習。諸葛學堂”為大語文的線上教育平臺，自 2015 年上線以來提供線上直播、點播、周播等類型課程 35000 餘節，累計服務註冊學員 1100 萬人次，技術與口碑在業內領先。曾在 2016 年北京霧霾“停課不停學”的特殊時期，“諸葛學堂”就已經擁有將線下課程全部轉換至線上完整的經驗。
思考樂教育
思考樂已成立思考樂網校業務，向學生提供免費輔導視頻及數字材料移動應用程序，目前主要向超過 100,000 名線下課程的學生提供在線 K-12 增值服務。
新東方在線
在線教育培訓機構，覆蓋大學業務、K12 業務、學前業務、機構業務四部分。旗下直播課程平臺“酷學英語”，能夠同時容納逾 20 萬名在線課程學生；2017 年推出的東方優播和多納直播外教學堂即為學生提供線上直播課程。目前東方優播覆蓋了 23 個省的 128 個城市，包括中國的北部、東部、南部和西南部，還在鄭州、天津設立了教師中心，在北京設立了教師培訓中心。
跟誰學
跟誰學採用在線直播+輔導的模式，提供 K12、職業教育、語言培訓等綜合在線教育課程。其旗下“高途課堂”專注 K12 在線教育；旗下“微師”專注在線教育直播工具，為提供雙師大班課、小班教學、1V1 輔導、家長會等多種線上授課的解決方案。
學而思網校
採用“直播+輔導”雙師教學，可實現實現直播上課、實時互動、隨堂測試、語音測評、及時答疑、作業作文批改、錯題訂正。
有道精品課
覆蓋少兒到大學全年齡段課程，擁有完整的技術平臺，推出達爾文智能教學系統，包括：課程直播錄播系統、題庫系統、模考系統、作業批改系統等，用 AI 和技術實現因材施教。
和晶科技
旗下智慧樹聯合好未來、可可小愛、貝樂虎、育兒日曆等 50 多家課程供應商在智慧樹 APP 上為全國 12 萬所幼兒園的幼師、3000 萬用戶提供專業線上幼兒教育教學資源。
華平股份
華平為工信部構建國產化高清視頻會議系統，覆蓋工信部機關單位、全國 31 個省市的直轄通信管理局、部直屬事業單位及直屬高校。同時，公司的線上教育板塊涵蓋在線鋼琴與 K12 在線教育兩個方向；公司投資的華師京城網絡與移動運營商合作，由移動運營商向其擁有的 8000 多萬個學生與家長作為增值服務進行推廣。
世紀天鴻
公司為中小學師生提供教育與考試解決方案。現有的在線業務以在線學習、組卷測評、智能作業批閱、數字內容為主的 APP、資源網站和在線平臺等為主。
全通教育
推出智慧雲平臺等工具產品為學校、教師等客戶提供解決方案。目前尚處於積極整合產品、與學校等部分客戶溝通方案及需求階段，當前階段主要為公益性支持，尚未形成規模性收入。
昂立教育
截止 2019 年末，公司線下課程佔公司主營業務收入的 90%以上，因疫情影響，公司目前採取線下課程轉線上授課，公司線上擁有在線 1 對 1、在線小班、在線大班、智能雙師等豐富的課程模式，已實現 65%的寒假班由線下轉為線上。
方直科技
方直科技為中小學教師與學生提供配套教育軟件及互聯網在線全面系統服務，開發了 25 個版本同步教育軟件，涉及中小學英語、語文、數學、信息技術等學科。目前已進入 30 個省（直轄市），覆蓋到全國 100 多個城市。疫情期間免費向湖北小學生開放小學生智能學習平臺“同步學”（多學科）所有付費模塊；並與上海教育出版社、海天出版社、阿里釘釘等單位聯合開放了資源網、資源平臺等系列在線教學全場景應用服務。
崑崙萬維
2018 年 5 月 14 日投資在線少兒思維訓練品牌“成長保”跨界在線教育，2019 年 4 月投資 K12在線教育平臺“洋蔥數學”。
中國高科
旗下子公司英騰教育主營為醫學教育領域的職業考試培訓業務，以及為醫療衛生機構和衛生行政管理部門提供教育、考核、培訓、監管一體化的雲平臺。子公司高科國融專注教師資格證考試培訓領域，並通過自主開發的 APP-悅考教師為考生提供在線教育服務。
高樂股份
旗下教育平臺高樂雲、異度云為各學校提供在線學習、同步課堂互動直播服務以及完備的平臺、技術、設備支撐。目前和學而思在優質課程資源和線上網課技術服務上開展合作。
捷成股份
捷成智慧教育雲平臺是集教育管理、校園教學、在線學習和家校共育於一體的全局平臺，已經覆蓋 6000 多所中小學，為近 1000 萬師生和家長提供常態化、智慧化教學服務。目前，捷成股份已覆蓋延安市、渭南市、西安市、唐山市灤州市和豐潤區、衡水市、牡丹江市、徐州市經開區、淮安市、無錫市、上海市金山區、宜賓市、十堰市、株洲市、桂林市、柳州市柳南區、永安市等多個市（區）。
東方明珠
東方明珠旗下百視通“百視教育”和文廣互動“文廣學堂”兩大大屏在線課程品牌攜手新東方、學而思、立思辰、華師慕課、朵拉、巧虎等 20 餘家國內知名教育品牌為學生提供“停課不停學”系列學習課程節目，內容涵蓋 K12、少兒編程等領域。
天舟文化
2019 年向教育科技、教育服務轉型，戰略定位於“文化創意、教育服務、科技融合”。2019年底，天舟文化通過投資天河文鏈，進入“區塊鏈+版權”領域，助推區塊鏈技術在文化、出版、教育、遊戲等業務領域的集成創新與融合應用，並探索人工智能、大數據、AR/VR、區塊鏈等前沿技術的自主創新應用。
萬達信息
萬達信息於 2015 年承接建設並運營上海教委教育信息化頂層規劃“一網兩平臺三中心”其中的上海大規模智慧學習平臺（上海微校）項目。“上海微校”用戶覆蓋全體上海市民，平臺將為每個學習者創建終生學習檔案和提供優質學習資源。目前將在大規模智慧學習平臺的基礎上會持續投入在線教育領域。從大年初一起，萬達信息集成團隊為市大數據中心、申康醫院管理中心、兒科醫院和上海市公共衛生臨床中心搭建臨時視頻會議系統。
科斯伍德
科斯伍德控股子公司龍門教育屬 K12 教育培訓行業，聚焦中高考升學培訓細分賽道。疫情期間，龍門教育將春節後的線下課程全部轉為線上課程。公司目前已經投資開發了在線平臺和內容平臺，並還將在疫情期間為行業中小機構提供相關支持。
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