東吳證券1月22日發佈對龍光地產的研報，摘要如下：
龍光地產發佈：1、公司回購公告：1月21日，公司回購股份50萬股，總成本642.67萬港幣，年初至今累計回購274.6萬股股份，持股佔比0.05%；2、2019年銷售數據：公司2019年12月實現銷售金額108億元，同比增長56.3%；銷售面積69.70萬平米，同比增長19.6%；從累計數據看，公司2019年全年實現銷售金額960.2億元，同比增長33.7%；銷售面積691.5萬平米，同比增長57.1%。
點評銷售增長靚眼，超額完成全年銷售目標。公司2019年12月實現銷售金額108億元，同比增長56.3%；銷售面積69.70萬平米，同比增長19.6%；銷售均價15168元/平米，同比增長34.0%。從累計數據看，公司2019年全年實現銷售金額960.2億元，同比增長33.7%；銷售面積691.5萬平米，同比增長57.1%。公司超額完成全年850億元銷售目標。目前公司在手貨值充沛，截至2019年上半年，公司土儲規模達3592萬平米，平均土儲成本4304元/平米，按貨值計算粵港澳大灣區佔比超70%。充足的土儲為公司未來銷售增長奠基。持股回購彰顯增長信心。1月21日，公司再次回購股份50萬股，總成本642.67萬港幣；年初至今，公司通過五次回購活動累計回購274.6萬股股份，持股佔比0.05%，回購成本為13.11港幣/股。公司通過持續回購，彰顯對未來長期發展的堅定信心。多筆發債順利完成，融資成本持續下降。2020年1月6日，龍光地產全資附屬公司深圳市龍光控股有限公司作為發行人發行2020年首期公司債券，發行規模為人民幣10億元，期限5年，票面利率為4.8%，創下公司近三年發債利率最低記錄。1月8日，龍光地產成功完成發行3億美元2025年到期優先票據，票面利率5.75%。1月13日，龍光地產成功完成增發1.8億美元優先票據，票據將於2024年9月到期，實際利率5.4%，再次創下近期民營內房企業同評級債券發行利率的最低記錄。公司近期多次成功發債並持續創發行利率新低，彰顯出龍光地產良好的企業信用和融資能力，未來有助於進一步優化公司債務結構，降低融資成本。盈利預測與投資評級：龍光地產重點佈局珠三角區域，堅持區域深耕，是較為受益於粵港澳大灣區的標的之一。目前公司土地儲備充沛，拿地前瞻，積極把握公開市場、併購和城市更新三類機會，佈局了大量優質土儲資源。我們預計2019-2021年公司EPS分別為1.89、2.36、2.97元人民幣，對應PE分別為6.33、5.09、4.03倍，維持“買入”評級。風險提示：行業銷售規模大幅下滑；按揭貸款利率大幅上行；房地產政策大幅收緊；房企資金成本大幅上行；港股波動性較大。
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