過去兩週，全國鋼材市場價格經歷了年內最大幅度的拉漲。截至11月26日，Myspic普鋼絕對價格指數自11月11日起至今共上漲192.11。建築鋼材在鋼價上漲中充當發動機角色，上漲勢頭最猛，但區域間漲幅差距比較明顯，以20mm螺紋鋼為例，近半月，上海市場價格拉漲390元/噸，廣州市場拉漲840元/噸，成都市場拉漲350元/噸，瀋陽市場上漲80元/噸。
此次價格上漲整體呈現漲勢猛、南北差異大的特點。而這輪漲價似乎讓人“出乎預料”且“猝不及防”，與客戶閒聊幾乎都是“眼看價格上漲卻沒貨賣，著急的跺腳也沒辦法”。
回顧過去幾個月市場行情，傳統旺季“金九銀十”關鍵詞是需求不及預期，而十一月份鋼市關鍵詞是供需嚴重錯配，需求超預期。
供需關係失衡是此次價格上漲的原動力。那麼供需錯配原因是為什麼？筆者從供需兩端具體闡述。
需求方面：
9月以來，以下幾次盛會值得注意：
9月8日至16日，第十一屆少數民族傳統體育運動會在鄭州舉辦。為保證運動會順利舉辦，據瞭解鄭州地區工地7-10月份均出現不同程度的停工情況。
10月1日至7日建國70週年大慶。為保證國慶期間空氣質量，9月中旬至10月中旬，京津冀及山東等地區執行嚴格的限產停工及交通管制措施。
10月18日至27日世界軍人運動會在武漢舉辦。武漢市三環以內施工項目基本從9月初開始就陸續進入停工狀態，三環以外項目部分還在趕工期；10月15號-28日武漢市多數工地基本停工，並實行嚴格的交通管制措施。
11月5日至10日上海舉辦中國國際進口博覽會。為保證進博會順利舉辦，11月1日-10日上海市海事局、上海交通委員會等相關部門對部分道路及水上交通採取臨時管制措施。
近段時間以來，陸陸續續過去的這幾次盛會其實大多數人並沒有過多去關注，而其後續帶來的影響也很難量化。鋼材作為國民經濟發展的基礎原材料，為了說明這些事件帶來的影響，筆者假設GDP與用鋼量呈現穩定的正相關關係，通過GDP佔比粗略量化這幾次盛會給市場用鋼需求帶來的影響。
河南gdp佔全國5.3%左右，按鋼材年產量10億噸計算，河南省每月鋼材消耗約為441萬噸，假設管制期間省內工地平均停工30%，三個月預計影響鋼材消費量約400萬噸，除去其他不受停工影響的鋼材消費，保守估計影響鋼材消費量200萬噸以上；以此類推，京津冀地區按15天計影響消費量約391萬噸，湖北地區按15天計影響鋼材消費量179萬噸；上海地區由於未實施大範圍停工措施，影響量忽略，但航運管制對北材正常到港影響較大。
以上需求量影響數據均為筆者較為保守的估計，整體影響量近800萬噸，可見8-10月作為鋼市傳統旺季，國內整體用鋼需求受到了較大的影響，但類似這樣的影響似乎也最容易被忽視。而進入11月以來，南北需求的集中爆發也是最好的佐證。
除此以外，11月需求超預期筆者認為還有兩點原因。其一，今年國內氣候較為異常，“暖冬”及少雨天氣給南北各地提供了較好的施工條件，如東北多地停工時間比往年延後半月有餘；其二，今年春節較往年提前半個月左右，筆者推算，由於每年農民工提前返鄉，預計明年1月初開始，全國各地工地將陸續停工，而對於11-12月而言，在施工條件較好的情況下，全國各地將會出現趕工潮。
供給方面：
鋼材社會庫存不只是簡單的連降七週。截至11月22日，Mysteel五大品種鋼材社會庫存共計780.49萬噸，與去年同期相比下降61.87萬噸，降幅為7.34%，較月初下降346萬噸，降幅為30.7%，創下近四年同期最低水平。可能大家對這個降幅沒什麼概念，我們可以回顧一下去年同期鋼市行情， 2018年11月份噸鋼降幅超千元，這樣的行情大家必定深刻記得，去年11月市場在經歷恐慌性拋售的前提下同期庫存降幅僅僅在224.36萬噸，可見今年社會庫存之低、降幅之大。
五大品種鋼廠庫存亦連降七週。 截至11月22日，Mysteel五大品種鋼材鋼廠庫存共計422.2萬噸，同比下降40.29萬噸，降幅為8.7%。
北材南下不及預期。據Mysteel統計，2019年11月份東北螺線資源南下計劃總量為166.1萬噸，與去年實發資源相比增長20.1萬噸，但11月上半月鮁魚圈出現嚴重的集港和壓港問題，從而導致船舶預定滯後、船期延期，發運節奏混亂。
綜合供需兩端情況來看，鋼價為何出現極速拉漲，其原因似乎變得清晰。
但筆者在之前同客戶交流時注意到，鋼材市場出現缺貨的情況從10月中旬開始出現，但為何價格在11月中旬才開始拉漲？
期貨支配下的鋼材現貨市場顯得非常脆弱。在此輪價格拉漲前，期貨市場期螺主力合約從10月中旬到11月初近二十天時間，價格始終在3300點上下拉扯，雖然建築鋼材現貨市場缺貨，但僅僅只有部分稀缺規格加價出售，現貨價格波動幅度極小。資本市場對現貨的影響可見一斑，被期貨支配的現貨市場具有極大的不確定性和風險。
12月鋼價是否還有上漲空間？
筆者認為仍有較大不確定性。從以上需求方面看，12月國內鋼材需求大概率好於往年水平，但最大的不確定因素仍在供給端，目前長流程鋼廠螺紋鋼毛利各地普遍在450-1000元/噸，電弧爐鋼廠毛利普遍在200-500元/噸不等，近期雖存在部分鋼廠集中檢修，但受利潤驅使，長流程及短流程鋼廠產能利用率極有可能連續增長，鐵水集中流向建築鋼材無疑會在12月給供給端帶來較大壓力，且隨後南下鋼材陸續到港後，南方市場缺貨情況將大概率緩解。短期來看，各地鋼材市場缺貨壓力雖然未能緩解，但此時期市的回調恰恰能給市場帶來一絲理性，筆者認為短期鋼市雖沒有大幅下跌的動力，但縱使期市繼續衝高，也需謹記追高有風險，投資需謹慎。
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