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週一股指震盪分化，以創業板指數為代表的小盤股指數跌幅超過1%，而以上證50指數為代表的的大盤股指數漲幅卻接近1%，其中鋼鐵、煤炭、水泥等週期股板塊“滿血復活”，分別以4.42%、3.68%、2.98%的指數漲幅領漲盤面。
早上我們說過鋼鐵板塊超跌反彈的內在邏輯，相對而言，我們更看好水泥板塊的中線投資機會，不僅僅在於其估值優勢，更在於其行業屬性。
就行業指數表現而言，從1-10月累積漲跌幅來看，建材板塊上漲26.40%，跑贏上證綜指8.95個百分點，而自2019年11月以來（不含今日），建材板塊指數上漲3.28%，仍然跑贏上證指數5.74個百分點，行業指數趨勢保持明顯。
今年政府工作報告提出，緊扣國家發展戰略，加快實施一批重點項目。包括完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元，加快川藏鐵路規劃建設，加大城際交通、物流、民用和通用航空等基礎設施投資力度。今年前三季度，交通固定資產投資完成22918億元。其中，鐵路固定資產投資額為5545.6億元，完成度為69%，業內指出，這意味著最後一個季度需要完成前三季度50%的任務，投資加速不言而喻。而無論是從國家發改委核准批覆的項目來看，還是從地方密集啟動開工的項目看，長週期、特大項目明顯增多，交通基建項目佔據大頭，投資額達數千億。
水泥產量方面，前三季度全國水泥累計產量16.9億噸，同比增長6.9%，去年同期為微增 1%；其中，9 月單月產量2.2億噸，同比增長4.1%，環比增長3.6%。另據水泥數據網數據顯示，水泥價格方面，上週四全國水泥價格指數（CEMPI）報收162.05，同比上漲2.50%，多地水泥價格加速上漲，泛華北、長三角和中南部分地區價格均上漲。
由此表明在供給收縮的行業高景氣支撐下，在來年基礎建設週期重啟的前提下，預計行業景氣仍將處於穩定抬升階段。
從估值方面看，板塊屬性仍然處於全市場低谷水平。截至2019年10月31日，申萬建築材料板塊PE中位數（TTM，剔除負值）為19.48倍，相對A股折價37.2%，處於2000年以來歷史估值後1.2%的分位，歷史估值中值為39.15倍。從PB估值來看，申萬建築材料板塊PB中位數（最新）1.75倍，相對A股折價22.1%，處於2000年以來歷史估值後8.6%分位，歷史估值中值2.92倍。
從盈利能力看， 2019年前三季度建材行業上市公司業績實現穩健增長，合計實現營業收入合計4340億元，同比增長19%；實現歸母淨利潤合計548億元，同比增長16%。從細分子行業來看，水泥表現十分亮眼，營收同比增長26.06%，歸母淨利潤同比增長21.84%。
綜合來看，水泥行業景氣度有望延伸至明年上半年，區域型龍頭企業業績有望保持高增長，尤其是受益於西部及粵港澳大灣區建設的相關上市公司更值得投資者中線追蹤。
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