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周一股指震荡分化，以创业板指数为代表的小盘股指数跌幅超过1%，而以上证50指数为代表的的大盘股指数涨幅却接近1%，其中钢铁、煤炭、水泥等周期股板块“满血复活”，分别以4.42%、3.68%、2.98%的指数涨幅领涨盘面。
早上我们说过钢铁板块超跌反弹的内在逻辑，相对而言，我们更看好水泥板块的中线投资机会，不仅仅在于其估值优势，更在于其行业属性。
就行业指数表现而言，从1-10月累积涨跌幅来看，建材板块上涨26.40%，跑赢上证综指8.95个百分点，而自2019年11月以来（不含今日），建材板块指数上涨3.28%，仍然跑赢上证指数5.74个百分点，行业指数趋势保持明显。
今年政府工作报告提出，紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目。包括完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、民用和通用航空等基础设施投资力度。今年前三季度，交通固定资产投资完成22918亿元。其中，铁路固定资产投资额为5545.6亿元，完成度为69%，业内指出，这意味着最后一个季度需要完成前三季度50%的任务，投资加速不言而喻。而无论是从国家发改委核准批复的项目来看，还是从地方密集启动开工的项目看，长周期、特大项目明显增多，交通基建项目占据大头，投资额达数千亿。
水泥产量方面，前三季度全国水泥累计产量16.9亿吨，同比增长6.9%，去年同期为微增 1%；其中，9 月单月产量2.2亿吨，同比增长4.1%，环比增长3.6%。另据水泥数据网数据显示，水泥价格方面，上周四全国水泥价格指数（CEMPI）报收162.05，同比上涨2.50%，多地水泥价格加速上涨，泛华北、长三角和中南部分地区价格均上涨。
由此表明在供给收缩的行业高景气支撑下，在来年基础建设周期重启的前提下，预计行业景气仍将处于稳定抬升阶段。
从估值方面看，板块属性仍然处于全市场低谷水平。截至2019年10月31日，申万建筑材料板块PE中位数（TTM，剔除负值）为19.48倍，相对A股折价37.2%，处于2000年以来历史估值后1.2%的分位，历史估值中值为39.15倍。从PB估值来看，申万建筑材料板块PB中位数（最新）1.75倍，相对A股折价22.1%，处于2000年以来历史估值后8.6%分位，历史估值中值2.92倍。
从盈利能力看， 2019年前三季度建材行业上市公司业绩实现稳健增长，合计实现营业收入合计4340亿元，同比增长19%；实现归母净利润合计548亿元，同比增长16%。从细分子行业来看，水泥表现十分亮眼，营收同比增长26.06%，归母净利润同比增长21.84%。
综合来看，水泥行业景气度有望延伸至明年上半年，区域型龙头企业业绩有望保持高增长，尤其是受益于西部及粤港澳大湾区建设的相关上市公司更值得投资者中线追踪。
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