四季度蛋價仍將偏強運行？誰是背後推手？

雖然目前處於傳統意義上的淡季，但雞蛋價格卻沒有受到太大影響，甚至展現出較強的上漲動能。誰在助推蛋價上漲？分析人士指出，豬肉高價溢出效應持續推升蛋價，同時，產蛋雞存欄增加不及預期及貿易商“恐高”情緒等因素對蛋價的影響亦不容忽視。

首先，現階段而言，無論是雞蛋還是其他肉類，都不同程度地受到豬肉價格上漲的影響。豬肉價格在短短25天內實現了45%幅度的上漲，一方面受非洲豬瘟影響導致供給減少，另一方面也是因為四季度進入了肉類消費上升期。而作為豬肉替代品之一的雞蛋在明顯的轉移消費下，出現一定程度的價格上移。

其次，產業內部產蛋雞存欄增加不及預期，且局部地區產蛋率受雞苗質量影響僅為80%，產量增加有限。據統計數據，截至9月底，蛋雞存欄量接近12.3億隻，環比增加1.38%，同比降低0.21%。從日齡結構看，後備雞佔比達到20%附近，淘汰雞佔10%左右，但目前淘汰雞價格接近10元/斤的高位，局部地區淘雞積極性較高，進一步減弱新開產蛋雞的產量壓力，且局部地區蛋雞受雞苗質量問題，產蛋率僅為80%。

最後，面對節節攀升的雞蛋價格，貿易商產生“恐高”情緒，存貨意願和能力都受到限制，渠道庫存未能得到有效提升，進一步加劇雞蛋價格波動。

三因素決定蛋價走向

展望未來雞蛋市場，分析人士稱，養殖端補欄積極性、老雞淘汰速度、下游市場需求這三大因素將決定雞蛋價格走勢。

首先，目前淘汰雞和養殖利潤向好，養殖戶和企業補欄的積極性較高，但考慮到2018年上半年整體偏高的補欄將於2019年下半年轉為可淘汰老雞，新開產蛋雞與淘汰雞數量對比將決定四季度在產蛋雞產能。

其次，豬價仍處於上漲週期，相對雞蛋而言更多利好淘汰雞和肉雞消費，估計淘汰雞節奏快慢或將整體跟隨豬價波動，進而影響蛋價走向。

最後，國慶節之後，並未出現明顯回調，很可能是無縫銜接春節消費預期。今年春節備貨行情是否如預期提前啟動，亦將對蛋價走勢產生影響。

經梳理機構對四季度蛋價走勢的觀點，我們認為，蛋白替代消費將繼續支撐蛋價邏輯不變，尤其是在春節前集中補貨需求聯動提振作用將更加明顯，四季度雞蛋價格仍將偏強運行。