第一，2018年並表效應推動營收和淨利潤高速增長。
2019年公司核心的數據中心高端光模塊產品，處於行業從100G向400G升級的過渡階段，部分客戶為批量引入400G做前期準備，消化100G庫存導致訂單有所推遲，對2019年一季度業績造成一定影響。公司傳統智能製造主業穩定增長，2018年電機繞組裝備收入同比增長6.33%。2017年7月公司完成對蘇州旭創的並表，並表效應疊加蘇州旭創良好的發展態勢推動2018年公司收入利潤高速增長，蘇州旭創單體扣非後實現淨利潤6.63億元，同比增長12%，超額完成業績承諾。2019年數據中心客戶逐步從100G向400G升級，部分客戶消化100G庫存導致訂單有所推遲，對公司收入利潤造成一定壓力，同時400G光模塊規模出貨尚未開始，導致公司短期業績有所波動。
第二，公司成本管控能力突出，毛利率穩步向好。
2019年一季度公司整體毛利率28.11%，同比提升3.82個百分點。下游需求有所放緩的不利背景下，公司在激烈的市場競爭中仍然維持毛利率同比改善，凸顯公司成本管控能力。公司前期定增投建的銅陵生產基地建設進展順利，生產線自動化程度持續提升，生產成本有望得到持續優化，提升公司整體盈利能力。公司正處於400G、5G光模塊等新產品研發和客戶開拓的階段，三項費用率有所提升。隨著新產品收入貢獻逐步提升，公司費用率有望進一步攤薄。2019年一季度公司銷售費用率1.51%，同比提升0.51個百分點；管理及研發費用率12.29%，同比提升2.58個百分點；財務費用率1.60%，同比下降0.8個百分點。目前公司持續投入400G、5G光模塊等新產品的研發和銷售工作，短期費用率有所提升。隨著未來公司新產品出貨量提升，有望進一步攤薄整體費用率水平。
第三，展望未來，公司2019年一季度已經向重點客戶實現400G小批量出貨，5G前傳光模塊已經實現批量交付，公司在高端光模塊市場保持領先地位。
隨著下游客戶新產品需求逐步增加，有望對2019年全年業績形成重要支撐。公司在全球高端光模塊市場競爭實力領先，積極從數據中心市場向5G電信市場拓展，通過更寬的產品線增強抗風險能力。2019年一季度公司已經實現400G小批量出貨，5G前傳光模塊批量交付，品牌形象和技術實力得到客戶的充分認可。網絡流量的持續高速增長以及技術的升級換代帶動光模塊行業需求穩步增長，下游客戶訂單逐步落地後，400G及5G新產品有望帶來顯著業績增量，短期的業績波動不改公司長期成長的大邏輯。
*以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。*
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