26日傍晚，*ST雙環（000707）披露年報，2018年公司實現淨利潤1.357億元，上年同期虧損7.5億元，成功扭虧為盈。
湖北雙環科技股份有限公司（以下簡稱“雙環科技”）申請撤銷退市風險警示，即俗稱的“摘星”。
值得注意的是，儘管已經扭虧為盈，但雙環科技2018年的扣非後淨利潤仍為負數，根據深交所相關規則，尚未達到“脫帽”標準。
作為一隻退市風險股，在主營業務沒有起色的情況下，雙環科技在2018年多次出售公司資產，公司總資產較前一年減少55.07%。從二級市場的反饋來看，投資者們也似乎因此感到信心不足。27日開盤，*ST雙環一度跌停。截至收盤，跌幅為4.62%。
2019年的*ST雙環將如何重塑投資者信心？支點財經記者就此問題電詢該公司董秘辦，但截至發稿仍未得到對方回覆。
靠賣資產扭虧
雙環科技1993年12月成立於湖北省應城市。所屬行業為化工，主營業務是純鹼產品的生產與銷售，公司純鹼產品的註冊商標為紅雙環牌，為“湖北名牌”產品。在傳統的化工領域之外，雙環科技此前還涉及房地產和建材業務。
因2016年度、2017年度連續兩個會計年度經審計的淨利潤為負值，2018年5月2日，公司股票被實行“退市風險警示”處理，股票簡稱由“雙環科技”變更為“*ST雙環”。
被“*ST”之後，如果上市公司繼續虧損，將面臨暫停上市的風險。該公司2018年一季報顯示，2018年1月-3月，虧損9375萬元。對於虧損原因，該公司稱，是純鹼銷售價格的下降，及主要原材料如煤炭價格上漲導致的生產成本增加等造成，並預測2018年1月-6月，公司將繼續虧損。
和許多面臨退市風險的公司一樣，在主營業務盈利無望的情況下，雙環科技選擇賣資產保殼。
公告顯示，2018年5月15日，通過向湖北楓澤房地產開發有限公司出售湖北宜化投資開發有限公司45%股權，增加投資收益6.09億元；2018年9月6日，雙環科技向深圳市彩生活物業管理有限公司轉讓宜昌好嘉物業管理有限公司100%股權，增加投資收益1248萬元；10月30日，向武漢雷神特種器材有限公司轉讓武漢宜化塑業有限公司100%股權，增加投資收益5005萬元；12月27日，分別向湖南省輕工鹽業集團有限公司、湖南輕鹽晟富鹽化產業私募股權基金合夥企業（有限合夥）轉讓重慶宜化化工有限公司51%股權、49%股權，增加投資收益5.63億元；12月12日，向宜昌城投房地產開發有限公司轉讓武漢雙建科技發展有限公司38.25%股權，獲得投資收益3270萬元。此外，雙環科技還通過二級市場轉讓持有的理工光科股票85.25萬股。
因“賣子”，雙環科技的固定資產和無形資產分別較2018年初減少37.42%、68.19%。
*ST雙環在年報內稱，2018年的淨利潤來源為“獲得大額的非經常性損益”。年報顯示，2018年，扣除非經常性損益後的淨利潤為-9.97億元，虧損較上一年度增加26.88%。
根據《深圳證券交易所股票上市規則》，要撤銷“ST”的剛性條件之一，就是扣除非經常性損益後的淨利潤為正值。未撤銷特別處理的，上市公司在下一會計年度結束後方可再次申請撤銷特別處理。
主營業務產能銳減近4成
支點財經注意到，雙環科技出售的資產中，或為輔業，或處於長期虧損狀態。
成立於2006年的重慶宜化也是家化工生產企業。重慶宜化營收資料顯示，該公司以生產銷售硫磺、氨及純鹼、氯化銨等化工產品為主，公司連續多年虧損。2018年上半年，重慶宜化虧損9200餘萬元，資產負債率超過90%。
出售給武漢雷神特種器材有限公司的武漢宜化塑業有限公司，也是長期虧損的企業。在業績方面，武漢宜化在2013年至2017年各年度分別錄得淨利潤虧損2063.54萬元、虧損158.68萬元、虧損853.59萬元、虧損1714.59萬元和虧損7344.07萬元。
據報道，2017年底，雙環科技就發出過“做大做強主業”的聲音。在房地產業務領域，先後出售湖北宜化投資開發有限公司和武漢雙建科技發展有限公司股權等資產。
然而，處置不良資產及剝離輔業，並未讓*ST雙環的經營狀況得到實質性改善。2018年報顯示，*ST雙環合併資產負債率95.94%，較期初上升0.75%。
該公司董秘稱，在重慶宜化交割以後，公司所剩資產主要只有兩大塊，一是位於應城的純鹼和氯化銨生產裝置，二是湖北宜化置業有限公司及其子公司下屬的房地產板塊，其餘還有個別貿易公司。
在上述資產轉讓後，雙環科技主營業務的產能銳減。年報顯示，轉讓重慶宜化化工有限公司100%股權，導致公司聯鹼（純鹼生產法）產能減少，從180萬噸減少為110萬噸，產能減少近40%。此外，轉讓武漢宜化塑業有限公司100%股權，則直接導致公司退出PVC建材板塊。
接連出售資產引發投資者的普遍關注，他們對於公司2019年的業績表示憂慮。
在東方財富互動平臺上，不少投資者留言提問：接連處置資產後，公司現有資產還剩多少？分別是哪些？盈利能力如何？
還有股民直接質疑，“純鹼價格由16年7月1290元上漲至目前2250元/噸，氯化銨價格由最低330元/噸上漲至目前570元/噸，雙環科技具備180萬噸純鹼、180萬噸氯化銨產能，並有130萬噸品質最好的井鹽產能，應該效益很好才對。但是2017年和2018年一季度還是虧損，實在難以理解”。
對上述詢問和質疑，*ST雙環並未給出直接回應。
寄望技術升級改造
雙環科技所在的應城市有著“膏都鹽海”之稱。據媒體報道，雙環科技的招股說明書中曾提到，該公司所處的雲應盆地，原鹽儲量十分豐富，國家劃歸該公司開採的礦區原鹽儲量為10億噸，此外礦區可開採的還有石膏、芒硝等。2006年，有媒體保守估計，雙環科技擁有的原鹽資源價值為2400億元左右。雙環科技也因此成為國內最大的聯鹼生產企業之一。
擁有豐富的資源，為何還活得這麼辛苦？
該公司2018年年報中提到，公司主導產品為純鹼和氯化銨。其中，純鹼屬於基礎化工原料，在化工行業和日用化工行業具有廣泛的應用，純鹼最重要的下游產品是玻璃，玻璃下游的客戶又以房地產和汽車行業為主。
對於公司目前所處行業的發展趨勢，年報中稱，目前從需求端來看，因為行業景氣度下降，純鹼下游需求能否持續增長具有不確定性。氯化銨作為氮肥的一種，也面臨著產能過剩的競爭壓力。
環保和生產安全問題也成為一柄時刻懸於雙環科技頭上的利劍。
一位應城東馬坊人士告訴支點財經，雙環科技所在的東馬坊鎮，在當地也被稱為“化工鎮”。上世紀九十年代，東馬坊鎮因雙環科技而逐漸繁榮，那時候，能進入雙環科技工作，都是很驕傲的。隨著國家對於環保、安全生產要求的提高，雙環科技沒能與時俱進、及時調整落後產能。
2013年9月，因被媒體曝出是湖北府河大面積死魚事件主要汙染源，雙環科技公司生產線全部停產並進行整改。
2018年，在湖北省安全生產委員公佈的一批重大安全隱患中，雙環科技氨罐區赫然在列，並被要求在規定時限內整改。公司隨即對氨罐區進行搬遷。
雙環科技在年報中坦承，公司面臨的主要挑戰是“公司化工生產成本沒有達到行業最先進水平，公司資產負債率高、財務費用高等帶來的競爭壓力”。
那麼，面對上述競爭壓力，在產能銳減後，雙環科技在新的年度裡有何打算？
年報顯示，2019年，該公司計劃生產銷售純鹼100萬噸、氯化銨100萬噸，同時積極推進宜昌區域的房地產項目收尾工作，完成銷售收入22億元。為著眼於中長期競爭力的提升，此前，*ST雙環曾對下屬湖北環益化工有限公司和重慶宜化化工有限公司推進煤氣化節能技術升級改造，以降低生產成本，確保公司產品的競爭力。
該改造項目預計合計投資將超過10億元，籌措這筆資金，對於資產負債率高達95.64%的雙環科技來說，並非易事。此外，受化工生產能否穩定運行、環保風險、行業風險，以及純鹼、氯化銨銷售價格的不確定性等諸多因素的影響，這一計劃能否達成，仍是未知數。
END
記者丨肖麗瓊
出品丨湖北日報傳媒集團 支點雜誌
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