陷入退市危機的*ST夏利（以下稱“一汽夏利”）日前啟動了“應急方案”。
12月5日，一汽夏利發佈公告稱，為調整產業結構，已與控股股東中國第一汽車股份有限公司（以下簡稱“一汽股份”）簽訂了資產轉讓及股權轉讓協議，涉及資金累計超過29億元。
有人把本次運作理解為利好，認為一汽夏利將“保殼”成功，一汽內部資產整合進一步加強；也有人認為是利空，覺得治標不治本，一汽夏利已窮途末路，且意味著一汽集團整體上市將會因此有可能再推遲。那麼，究竟一汽股份本次出手相救透露出什麼信號，一汽夏利重生的希望又有多大？
■一汽夏利資產轉讓求“保殼”
公告顯示，一汽夏利與一汽股份於2015年12月3日簽訂了關於內燃機制造分公司和變速器分公司資產轉讓的《資產轉讓合同》、關於產品開發中心整體資產轉讓的《資產轉讓合同》、關於天津市汽車研究所有限公司股權收購的《股權收購協議》。
根據資產轉讓合同，一汽夏利擬以22.12億元的價格轉讓動力總成製造部分相關資產給一汽股份。交易主要涉及一汽夏利下屬內燃機制造分公司和變速器分公司的土地、工業建（構）築物、設備、CA4GA系列發動機製造技術、CA3GA系列發動機的產品技術和製造技術、5T063系列變速器和5T065系列變速器的產品技術和製造技術等。同時，一汽夏利擬將產品開發中心整體資產以7.17億元價格轉讓給一汽股份。根據股權收購協議，一汽股份擬以459.07萬元的價格收購一汽夏利持有的天津市汽車研究所的100%股權。
本次資產轉讓價格合計29.34億元，評估增值共10.21億元，將相應計入一汽夏利2015年度損益，預計能使其2015年業績由負轉正。“這意味著夏利將因此‘保殼’成功，暫時擺脫險境避免摘牌的尷尬。”民族證券首席汽車分析師曹鶴在接受記者採訪時說。
一汽夏利正面臨退市危機。2013年和2014年，一汽夏利分別虧損4.8億元和16.59億元。由於已連續兩年虧損，一汽夏利自今年4月2日起被深交所實行退市風險警示，股票簡稱變更為*ST夏利，也就是說一汽夏利若2015年不能實現盈利將正式告別A股。然而，今年一汽夏利仍在繼續虧損。今年前三季度，一汽夏利營業收入僅為26.59億元，淨利潤虧損8.5億元，同比下滑22.88%。“此次資產轉讓最主要的目的就是避免退市。”曹鶴表示，在距離2015年結束不足一個月的時間裡，一直鉅額虧損的一汽夏利要完成自救顯然不可能，而原本寄希望四季度一汽集團能完成整體上市的計劃也落空了，只能啟動此應急方案。一汽夏利已經被納入一汽集團整體上市的盤子裡，如果退市，會影響一汽集團的整體上市，所以作為控股公司的一汽股份此時也不得不出手相救。
■應急之策 資源整合有限
有觀點認為，一汽夏利本次向控股股東出售相關業務，將進一步推動一汽內部資源整合。一汽夏利方面也表示，其正在積極進行產品升級和結構調整工作，由於內燃機制造分公司和變速器分公司主要面向內部配套，產銷規模較小，經營壓力也很大，出售之後以集中資源籌集發展所需的資金，集中力量發展整車事業，扭轉公司經營被動的局面。同時，一汽股份取得相關資產之後，將在現有汽車產品研究、開發和試驗、檢測基地基礎上，更好地集中資源，實現規模和技術的集合效應，實現優勢互補，加快一汽股份新產品的開發步伐，推動一汽自主整車事業的更好發展。
但曹鶴認為，這只是應付證監會的表面文章。實際上，該事件對雙方業務並沒有實質性幫助，只能暫時解除一汽夏利退市危機。考慮到長期缺乏新技術導入，競爭力低下，一汽夏利積重難返，經營壓力始終很嚴峻，很難迎來春天。“一汽夏利在前幾年市場景氣時，依然半死不活，如今車市進入增速放緩新常態，一汽夏利更是沒有前途了。這幾年我國如果有乘用車企業要被淘汰的話，恐怕第一個就應該是一汽夏利。”曹鶴直言。
■連年虧損為哪般整體上市是出路
“冰凍三尺非一日之寒”，連年虧損的背後，意味著一汽夏利內部出現較大問題。正如中國汽車工業協會顧問杜芳慈所言：“一汽夏利的問題太多，體制、產品等各方面，不是輕易能在短時間緩解的。”
對目前的困境,一汽夏利在其“2015年前三季度業績預告”中作出瞭解釋：公司虧損的主要原因是公司產品結構升級調整正在進行中,目前的產品盈利能力較弱。
很明顯，一汽夏利產品更新換代的速度與市場的需求變化逐漸脫軌,當國內汽車市場的需求已經呈現多元化時,夏利仍然沒有能夠推出與時俱進的產品,這讓一汽夏利在國內汽車市場的競爭力出現下滑。
除去產品更新慢，銷量一路下滑，品牌邊緣化等因素，一汽夏利之所以虧損如此嚴重，與其產品以及公司在集團的地位也脫不開關係，夏利在被一汽收購之後，在集團內部一直被邊緣化，沒有被集團作為旗下主要品牌去培養。
確實，從公司發展趨勢來看，一汽夏利要實現自救幾無可能。儘管一汽夏利使盡渾身解數期望通過轉型擺脫困境，從公司管理層大面積“換血”，到押寶新產品，推出六大自救措施等，一汽夏利今年動作頻頻，為的就是扭轉市場頹勢，但收效甚微。根據第三季度業績報告，鉅虧位居上市車企之首。最新消息顯示，今年1~11月，一汽夏利累計銷售5.8萬輛，較去年同期下降11.12%，其中11月銷售僅6040輛，在市場銷量普遍回升時依然同比下降24.74%。
在曹鶴看來，一汽夏利已是強弩之末，如今，最好的結局就是等到一汽集團整體上市。但此次資產轉讓從另一個方面來說，也意味著一汽整體上市將更撲朔迷離。“說明一汽整體上市又要延後了，至少是明年下半年的事情。”曹鶴說。
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