來源：牛頭財經（ntcaijing）
作者 樹高
一、
最近一段時間，美團點評，這家在港股上市的獨角獸公司，股價的走勢卻不那麼“美”。
3月11日，美團發佈上市以來首份財報後，股價三日累計跌幅達到18%，雖然3月15日低位反彈，但總市值3053億港元已經較去年上市首日蒸發936億港元。
美團點評的利空來自於其糟糕的經營狀況。2018年經營虧損額110.86億元，經調整淨利潤虧損為85.17億元。美團也解釋了虧損的主要原因：共享單車業務虧損嚴重。
虧損85.17億元是什麼概念？我們來拿老A的上市公司來做個比對。今年上半年關注A股的投資者應該對年前的那波暴雷潮心有餘悸，在那段滾滾驚雷炸出個無數個跌停板的日子裡，A股的虧損王天神娛樂引爆的雷可謂驚天地、泣鬼神——虧損75億元。
相比天神娛樂，美團的糟糕業績有過之而無不及，儘管一個是商譽減值，一個是被收購的公司拖了後腿，兩者體量不同，行業不同，但都輸在了併購上。
美團輸的這麼慘，受益者是誰？滴滴嗎？真相不然，美團的競爭者之一滴滴去年一整年的業績更慘，鉅虧109億。
筆者粗略估算了下，截止2019年3月15日，有2423家A股上市公司市值小於85億元，而小於109億的則有2682家。兩大互聯網巨頭，虧損的錢輕輕鬆鬆就可以買下一家上市公司。你說任性不任性？
摩拜單車業務為美團糟糕的財報做出了很大的“貢獻”：虧損45.5億元，幾乎佔了總虧損的一半。而摩拜2018年給美團帶來的收入多少呢？15.07億元。
要知道美團點評2018年的總營業收入達到了652億元。摩拜對其收入貢獻度僅僅為2%左右，營收不及預期，虧損領跑各業務，不知道美團此時是否後悔2018年以155.64億元巨資（含128億商譽）拿下摩拜單車？
罪魁禍首是摩拜單車嗎？心甘情願把10億債務攬在身上收購的摩拜單車究竟是“大禮包”還是“炸藥包”？
二、
先撇開摩拜單車不談，看看共享單車2018年一整年的慘狀。整個共享單車行業實現盈利的僅僅永安行（603776）一家。（永安行2018年業績預告營收利潤餘額為1.11億元至1.5億元）
1號單車宣佈破產倒閉掀開了2018年共享單車寒潮的序幕，而後有小鳴單車12元“賣身”給廢品回收中心，OFO退款排隊排到“月球表面”等各種雷人事件。
整個行業一度噤若寒蟬。甚至風投行業已經對貢獻單車模式轉變了原先的看法：原先的通過流量壟斷行業獲得利潤已經行不通，唯一能成功的，就是將流量轉化為“生態”的支持。說白了，砸鍋賣鐵早單車，逼迫消費者騎的路子已經行不通了！
摩拜的睿智“賣身”，可謂給自己留足了後路，不然，誰來保證摩拜不會成為下一個OFO？何況摩拜和OFO在運營模式上有很多共同點，因此也註定了兩者同時出現財務問題的可能性很大。
果然摩拜這個雷在“賣身”後引爆，不過有美團這個巨無霸來處理善後，摩拜平穩度過困難時期不成問題，至少目前已經開始有所行動：關閉國際業務，停止對外擴張，裁掉冗餘人員。畢竟步子大了扯著蛋的感覺，OFO可以給你繪聲繪色地講一天一夜。
哈羅單車寄身的永安行則堪稱業界的一股清流。有單車製造商作為自營的上游產品製造基地，加上豐富的有樁單車運維經驗，永安行一開始的底氣就很足。
加之永安行選擇了在摩拜和OFO搞價格補貼殺得頭破血流的時候避其鋒芒，悄然沉澱在三四線城市默默積攢用戶，並通過良好的使用體驗鎖定用戶，減少獲客成本……後來居上的永安行能實現“逆襲”絕對不是偶然。
在這一點上，摩拜雖賣身名貴，擁有著更為強大的靠山和更為穩定的平臺，但運營管理能力尚有差距，還有繼續提升的空間。
三、
除了燒錢不太好的單車業務，我們也要看到美團成功的一面。例如外賣業務，美團僅2018年四季度的外賣收入就達到了餓了麼的兩倍之多，市場佔有率超過60%。而到店和酒旅業務方面，國內酒店預訂間夜量2.84億，這點比起酒旅龍頭攜程可謂毫不遜色。
然而，美團的網約車業務卻不能不說是其頭疼的一個問題，投資回報比明顯較差。大面積推廣上線網約車，每天燒錢1200萬補貼司機……雖然拿下了一部分山頭，但是發現“血戰鋼鋸嶺”後拿到的領地花的代價太大。
滴滴作為打車行業的老大似乎鉚足了勁要和美團幹一場“你補貼10塊，我就補貼11塊”，頗有一副“永遠比你多出一塊錢”的架勢。在意識到價格戰行不通時，美團似乎有所收斂，但仍不死心。
筆者今時今日打開美團APP，還是經常收到美團打車無緣無故塞給我的優惠券，而滴滴卻少了很多。恐怕王興的心裡，網約車的地位還是很重要的。
美團的經營如何，發展前景如何，從財報數據上來看，目前為止的確是喜憂參半，不好分辨。單論在客戶群體眼中，甚至也是褒貶不一。
喜愛美團的自不必說，作為“百團大戰”的領軍者，美團的確給很多消費者帶來了實實在在的優惠，也成功讓部分商家享受到了互聯網經濟的一輪紅利。
但討伐美團之聲近來也是此起彼伏，“惡意上調佣金”“高額抽成”的消息鋪天蓋地，矛頭直指美團外賣。2018年佣金從15%一調再調，到現如今的22%，美團的“薅羊毛”手段不可謂不凌厲，引得外賣商家怨聲載道。
美團失敗了嗎？不好說。到店、酒店、旅遊業務的持續增長也是實實在在的。美團成功了嗎？更難言。摩拜的窟窿還沒補上，外賣的合作商戶還在因為高佣金而流失。
作為一家巨無霸互聯網上市企業，美團的確難以處理好各業務的齊頭並進問題，“丟了西瓜撿了芝麻”的事兒極有可能發生。不過有著從“百團大戰”中生存到最後的經驗，想必王興一定會比我們更瞭解美團的優勢和痛點，竭盡全力將美團做的更加“美美的”，以應對各路投資者的“大眾點評”。從這個角度而言，美團這個“雷”炸的未嘗沒有好處。
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