最近這兩天，A股天雷滾滾，防不勝防。

比如：

上市以來從沒虧過錢的人福醫藥（賣TT的），突然預虧27億。

根正苗紅，濃眉大眼的中國人壽，因為炒股鉅虧161.26億到225.77億，2018年全年業績預減50%-70%。

市值只有35億的華錄百納，一口氣預虧33億，暫時榮任本屆“虧損王”。

……

我簡單統計了一下：

從2018年12月29日到2019年1月29日18時這1個月時間裡，披露業績預告的上市公司共有941家。

其中，業績預虧的高達101家，虧損總額約在488.36億元到566.01億元之間。

而預虧額在10億以上的，包括但不限於以下20多家。

總之，無論你是大白馬，還是中小創，商譽減值，業績下修，大幅虧損，總有一款適合你。

02

今年的業績雷之所以這麼多，除了跟2018年錯綜複雜的經濟形勢有關以外，很重要的一個因素就是“商譽減值”。

據中信證券統計，截至到1月26日，上市公司業績預告中含“計提”、“商譽”、“減值”的詞條分別出現有179家、88家、170家，較前一年同期增加77%、340%、105%。

有些人可能還不理解什麼叫“商譽”。

老讀者應該記得，2018年6月份，我曾在《沒有崔永元，華誼兄弟也逃不過這一劫》這篇文章中，詳細介紹過商譽的概念。

商譽的英文名叫“goodwill”，也就是：美好的願望。

你可以簡單粗暴地把“商譽”理解為：因為對企業未來充滿美好願望，而願意付出的超額對價。

比如說：

當女朋友嫌棄你沒房沒車時，你理直氣壯地說：雖然我沒錢，但是我顏值高，智商高，財商也很高啊，我是一隻潛力股。

如果她相信你未來會“貌比彥祖，才比曉松，富比馬雲”，那麼你就一下子有了幾百億的商譽。

對於公司來說也一樣。

為什麼淨資產一樣的兩家公司，盈利能力卻不一樣呢？

很簡單，因為它們的管理團隊，品牌影響力等等都不一樣。

這些看不見，但價值卻很大的重要資產，既不是無形資產，更不是固定資產，於是會計上就用“商譽”來表示。

當然，商譽不是憑空產生的，有6個字至關重要，那就是“無收購，不商譽”。

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也就是說，任何企業不能自己給自己估算“商譽”。只有在企業被收購的時候，收購方才會對商譽進行“估值”。（只有你女朋友承認你的顏值、才華時，你才有商譽）

所以，商譽的計算方法是：公司收購資產時，支付對價與標的淨資產公允價值之間的差價。

比如，B公司收購A企業，A企業淨資產公允價值為5億，但是B公司花了10億買了A，那麼就需要確認10-5=5億的商譽。

如果你發現一家公司的商譽很高，100%是因為過去幾年搞了太多的併購。

03為什麼商譽減值雷，在今年集中爆發了？

炒股年頭稍微長一點的老股民應該都記得：

2014-2016年，是上市公司掀起併購狂潮的3年。

很多賣土豆，賣電線的公司，搞一兩次收購，就可以搖身一變，成為高大上的影視公司，遊戲公司，P2P公司……

如果實在沒有併購機會，個別雞賊的公司，甚至直接改名叫“匹凸匹”。

也是那三年，A股的商譽大幅上升。

截至2018年三季度末，全部A股商譽規模約為1.45萬億元。

主板，中小板，創業板的 “商譽/淨資產”分別是：2.60%，11.22%，19.24%。

這就意味著，如果所有的商譽全部計提減值，那麼創業板可能會出現整體虧損。

但商譽不是你想減，想減就能減的。

根據會計準則：每年要對商譽進行減值測試，如果發現商譽的可收回金額低於其賬面價值，那麼就要對商譽進行減值。

簡單來說就是：

1、當年A上市公司覺得B公司很值錢，給了B很高的商譽，於是大價錢買回家。

2、但是，幾年下來卻發現，B公司不僅沒有兌現當年的利潤承諾，有的甚至還虧損，拖累了上市公司整體業績。

3、這時候，A就要對B公司的商譽進行大幅減值。

到了2018年年底，很多在2014-2016年瘋狂收購的上市公司，這時候都想說一句“我當年真是瞎了狗眼，很傻很天真……”

既然已經發現自己遇到了渣男，此時不做商譽減值，難道等著進監獄嗎？

這就是今年商譽價值雷連環爆炸的原因。

04這雷還要爆到什麼時候呢？

好消息是，根據“業績披露日曆”，截止到1月31日，所有的業績預報全部披露結束。

也就是說，還有3天，雷就全部炸完了。到時候，市場就出清了，清淨了，健康了。

壞消息是，未來幾天，我們還將經歷最黑暗的時光。各種奇葩的商譽減值雷還不會不斷滾滾而來。

不過，佛系地想：等業績報告全部發文，業績雷全部爆完，就是農曆新年了。

這雷聲震天的，權當是年前花錢放煙花了吧。

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