上一期我們為大家詳細解讀了“無形資產”
這一期
我們來說說“商譽”
聽我的，沒錯！！！
巴菲特曾經這麼評價商譽：“我特別傾向於那些擁有金額很大的、可持續的經濟商譽。”
不過，回報和風險是成正比的，“商譽”往往比前幾期分享的“存貨”的風險更大！
那麼到底什麼是“商譽”呢？
“商譽”可不是字面理解的美譽度或者說商業信用，它指的是企業在收購過程中超過被收購公司賬面值的那一部分，會計入商譽。
比如說我開了一家公司，公司賬面價值是1000萬，但是被一個投資人看上了，非要花5000萬買，那麼這4000萬的溢價就會被記作商譽。
那這個投資人是不是做了一筆虧本生意？
其實沒有白花錢的傻瓜，有人願意花高價收購我的公司，一定是有原因的，也許是因為我的公司買了一個受到廣泛關注的品牌，或是我的公司擁有政府頒發的某種特權，又或是我擁有一份重要的客戶名單等。
那麼，這個投資人就一定會賺錢嗎？
當然也不一定！
比如，隨著經營的持續，被收購企業的各種問題相繼暴露，突然發現，併購時你儂我儂承諾的業績沒有達標，甚至還出現了虧損！那麼當初為了競爭優勢而花高價購買，不就成為了笑話麼？
因此，每到年底對商譽的減值測試，就是一個小體檢，看看到底是笑話還是實話。
在現實中，大多數企業都是不具備競爭優勢的普通企業，所以，大多數商譽都存在減值風險，這是大家首要防範的業績地雷。
大家肯定還有疑問，既然商譽風險這麼大，那麼企業有多少商譽資產算大呢？怎麼防範呢？
有機構統計了剔除金融和石油石化行業的全體上市公司後，商譽佔總資產比重為2%左右。如果你的籃子裡有100個元寶，其中兩個是雞蛋，那麼即使它碎掉也不會對你構成影響。
但是再來看看創業板上市公司的情況，商譽佔比超過40%的創業板公司有近30家，這裡面甚至有一家公司商譽佔資產比重達到不可思議的70%。大家想想，如果籃子裡面有一半以上都是易碎的雞蛋，那麼即使剩下的都是元寶，這個籃子也無法讓人放心。
另外，高商譽，但最近淨利潤有較大下滑的企業，往往也比較容易出現地雷。
最後，願你的籃子，裝滿五穀豐登的果實，而不是易碎的商譽。
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編審：劉志軍、李 銳
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