智通財經APP獲悉，卡夫亨氏(Kraft Heinz, KHC.US)股價於2月22日暴跌27%，一個主要的罪魁禍首是公司資產負債表上的一個名為“商譽”(goodwill)的科目。
由於公司的美國冷凍食品和加拿大零售業務價值下降，卡夫進行了73億美元的商譽減值，導致卡夫第四季度虧損126億美元。
我們知道，商譽源於收購。這對卡夫亨氏的創立至關重要。
當一家公司收購另一家公司時，購買價格往往超過有形和無形資產以及負債的總和。而這之間形成的差價，被稱為商譽。
然而，有時候商譽會因企業性質的變化、法律問題或其它因素而受損。當這種情況發生時，公司需要對商譽進行減值處理。公司在利潤表中確認商譽減值金額，從而產生利潤損失。
會計準則要求公司每年評估一次商譽。數據統計，截至2018年末，標普500指數成分股公司的商譽總和為3.3萬億美元，約佔總資產的10%。
儘管卡夫的鉅額損失令華爾街感到意外，但有時還是有可能在商譽爆雷之前就能發現問題。
2015年，亨氏以550億美元的價格收購了卡夫食品，這筆交易得到了亨氏母公司伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)和巴西3G資本的支持。除了資產減值以外，亨氏今年2月份還宣佈將季度股息削減36%，並受到美國證券交易委員會(SEC)的調查。
不過，卡夫並不是唯一一個錯誤判斷收購價值的公司。通用電氣(GE.US)在2018年資產減值220億美元，儘管它僅為阿爾斯通的電力資產支付了170億美元。通用電氣剩餘的600億美元商譽佔總資產的19%。
那麼，有沒有辦法確定商譽是否存在減值風險呢?
稅務會計顧問、華爾街資深稅務分析師羅伯特·威倫斯(Robert Willens)建議關注公司的資產回報率(ROA)。
他表示，ROA的上升可能表明買方正在從收購行為中榨取更多利潤，但ROA的下降可能意味著資產即將被沖銷。2014年，即收購阿爾斯通的前一年，通用電氣的ROA為2.3%，到了2017年，公司的ROA為負2.3%。
閱讀更多 智通財經 的文章
