今年，中國車市進入寒潮期，受此影響，海馬汽車身上的“寒冰”又堅固了不少。
近日，為了挽救不斷下滑的銷量，海馬汽車在人事調整上下苦工。將原海馬汽車總經理劉海權調離，宣佈由海馬汽車副總經理陳高潮繼任該職位，併兼任海馬汽車銷售公司總經理。原一汽海馬汽車副總經理李偉勝被調回鄭州，擔任海馬汽車銷售公司執行總經理。
針對人事調整一事，筆者以郵件形式採訪了海馬汽車，截至發稿前，尚未得到回覆。
在車圈，銷量沒起色就換高管是常態。海馬汽車換高管，不是第一次，也不是最後一次。然而大家深諳換人多是無用功，無法將一個企業拉出深淵。否則，人事一再調整，海馬汽車為何依舊虧損，銷量依舊低迷？
剛過去的11月，海馬汽車銷量一再腰斬，單月銷量才2000多臺，同比大幅下滑80%。主力車型海馬S5銷量沒上千位數。曾經的功勳元老淪為自主品牌中的末流，海馬汽車的境遇令人唏噓。
連年不斷的虧損，引得股圈唱衰海馬汽車，認為其明年可能會變成“ST海馬”（ST即特殊處理）。
<strong>從主流車企淪為造車新勢力代工廠
作為老牌汽車企業，海馬汽車也有過極致的輝煌，曾也躋身國內主流車企行列。
在一路發展過程中，海馬汽車經歷無數挫折。與馬自達合資辦廠，卻因沒有生產許可證，苟且偷生；掛靠一汽集團，銷量有起色後，馬自達卻另攀大樹棄它而去；從合資品牌轉為自主後，海馬汽車蹉跎至今，身上朝氣全不見。
海馬汽車的成立可追溯至上世紀80年代。當時，海南當地政府對汽車產業抱有熱忱，支持海南汽車衝壓件廠造車，即海馬汽車的前身。作為剛踏入汽車行業的新人，海南汽車衝壓件廠選擇直接低價購入國外不知名的汽車工廠，而不是摸著石頭過河。當時，中國不少自主品牌走的都是這條路。
到90年代，海南汽車衝壓件廠與馬自達合資成立了海南馬自達汽車有限公司。但因沒有拿到“準生證”，海馬汽車產品無法光明正大地投放市場，瀕臨破產。在1997年，選擇掛靠一汽集團，成立一汽海南汽車有限公司，即現在的一汽海馬。
2001年，海馬汽車憑藉緊湊型MPV車型普力馬，實現產銷破萬輛，加深了與馬自達的合作。至此，海馬汽車守得雲開見月明。次年，海馬汽車趁勢推出福美來，一炮而紅。有資料顯示，福美來與後來上市的凱越和伊蘭特一起被稱為中國車市的“新三樣”。
憑藉普力馬和福美來的熱銷，海馬汽車一度躋身國內主流車企行列。那兩年，有點成就的海馬汽車，也琢磨著整合成本、質量、管理，以及提高研發水平，並花巨資成立研發中心、零部件配套生產基地等。
好日子沒過幾年，合資夥伴馬自達看到了中國汽車市場的“錢途”，拋棄了稍顯弱勢的海馬汽車，另尋大靠山。在2005年和2006年，馬自達分別與一汽集團和長安汽車成立了合資公司。
從此，海馬汽車從合資公司變成了自主品牌，被迫單幹。但沒有馬自達提高技術和新車型後，海馬汽車後續推出的產品，水花極小，對市場沒能形成衝擊之勢。
產品表現不溫不火，海馬汽車內心也很急。只是技術研發上不去，就只能折騰人事了。海馬汽車還實行競聘上崗制度，部級以上崗位被打亂。僅今年，就有兩次大規模人事調整，涉及董事、總經理、副總經理和銷售總經理等多個職位。
海馬汽車也在整合銷售渠道，合併了一汽海馬和鄭州海馬銷售系統，由4S店渠道營銷模式向新零售體驗中心模式轉變。有業內人士認為，這對海馬汽車經銷商來說，不一定是好事，突然的變革或許會引起不安。
而且海馬汽車乾的事，其他車企也在幹，甚至比它更大刀闊斧，更引人注目。如一汽集團內部經歷血洗式變革，實行競聘式上崗，整合旗下自主品牌；福特合併長安福特和江鈴福特銷售渠道。
只是面對連年的虧損，不斷下滑的銷量，海馬汽車有點撐不住了。現在的海馬汽車，開始接代工的活，成為造車新勢力小鵬汽車的代工工廠。
<strong>連續兩年虧損，或被做股權特別處理
今年因中國車市環境進入深度調整期，消費結構升級，大部分車企生存環境受到威脅。海馬汽車更是遭遇重創，銷量出現斷崖式下跌。
根據公佈的產銷數據顯示，海馬汽車銷量目前沒有任何回暖的跡象，11月才賣出2000多輛，下滑幅度達79.77%；前11個月，海馬汽車累計銷量僅62,385輛，相比去年同期的124,470輛，下滑近50%。
海馬汽車共有基本乘用車、MPV、SUV和交叉乘用車四個板塊，均處於下滑態勢。其中，交叉乘用車板塊前11月才賣出5輛，產量為零；曾經的銷量支柱MPV板塊，月均銷量才數百臺；如今主力板塊SUV，11月銷量也才1000出頭，前11月累計銷量不到4萬。
曾經的支柱福美來現在已淪為A級車市場的邊緣車型，月均銷量在百輛掙扎。現在的助力海馬S5年銷量曾躋身“10萬輛俱樂部”，今年二代海馬S5在11月銷量還不到千臺。
年初，海馬汽車定下的年銷量目標是18萬輛。如今還有10余天就將跨入2019年，海馬汽車今年的銷量目標顯然是完不成了。
實際上，海馬汽車2017年30萬輛銷量目標也沒完成，才賣出140,432輛。2016年是海馬汽車巔峰時刻，年銷量達216,468輛。那一年，也是海馬S5賣得最好的一年，月銷量曾超萬輛，年銷量破十萬大關。
幸福的日子在2017年戛然而止，海馬汽車陣痛期到來。有媒體報道，海馬汽車只用21個月就虧掉了6年攢下的利潤。該媒體調侃道，海馬汽車明年有可能變成“ST海馬”。
“ST”在股圈的意思，是指境內上市公司來內需兩年虧損，被進行特別處理的股票。如果連續三年虧損，將在“ST”前加“*”號，意味該公司是被進行退市風險警示的股票。
筆者整理統計了海馬汽車2010年-2018年的年報。在2016年前，海馬汽車年利潤沒有虧損，還能實現1億—4億的盈利。相比上汽、長安等一線自主品牌，海馬汽車盈利不多，但至少保證自給自足。
海馬汽車在2017年提前進入了車市“寒潮期”。有媒體調侃，海馬汽車只用21個月就虧掉了6年的淨利潤。僅僅去年，海馬汽車淨利潤就虧損了9.9億，扣非淨利潤虧損達10億。其經營活動產生的現金流量淨額負值更讓人吃驚，虧損高達18億，而在2016年還是正值。
因經營現金流緊張，海馬汽車大股東上海海馬投資公司曾多次質押股權。在2017年6月發佈的回購交易公告顯示，上海海馬投資持有海馬汽車無限售條件流通股47,360萬股，累計質押46,992萬股，佔其所持股份的99.22%；海馬投資持有海馬汽車無限售條件流通股 93,022,951股，累計質押9,074.63萬股,佔其所持股份的97.55%。
一位不願具名的金融圈人士告訴筆者，質押股權，可為海馬汽車帶來更多的現金流，緩解現金緊張壓力。但壞處是質押股權不能轉讓，還需承擔股價大跌的“爆倉風險”，即被強制賣出風險，使得浮虧變實虧。
由於2017年年度報告不夠詳實，海馬汽車還收到了深圳證券交易所的問詢函。深交所要求海馬汽車就產銷大幅下降、業績虧損的原因加以說明；分析報告期各季度實現淨利潤和扣非 淨利潤波動的原因及合理性；期非經常性損益的處置、政府補貼到賬時間等。
海馬汽車2018年境遇更加糟糕。根據發佈的2018年第三季度報告，公司前三季度營業收入40.44億元，同比下滑41.48%；歸屬於上市公司股東淨利潤虧損4.77億元，同比下滑660.27%。
報告表示，2018年前三季度經營業績同比下降主要系公司汽車銷售同比大幅下降所致。結合海馬汽車今年銷量表現，業績下滑實屬有因。
銷量下滑導致現金流持續緊張，今年2月，海馬投資再一次質押了股權。根據公告披露，本次股份質押後，累計質押13,578萬股，佔公司總股本的8.26%。6月，海馬汽車發佈了關於股東股份解除質押、延期質押和補充質押的公告，海馬投資將7200萬股回購時間延期到了2019年，又補充質押了2100萬股。
上述金融人士認為，一般股權質押拿到現金後，按約定時間償還。如果公司不能按期償還，可能代表該公司現金流不足，當時無法償還。補充質押股權，表示公司當時股權市值低於一定的安全性，對方要求公司補充股權質押，保證安全性。
資深投資人士簡超補充道，還需對照整個行業的情況，“有可能是行業的問題，不是單個公司的問題“。確實，2018年中國市場整體比較慘淡，股權質押企業相比往年有所增多，多家企業甚至爆倉。
海馬投資表示，其投資資信狀況良好，具備資金償還能力，其延期質押和補充質押的股份不存在平倉風險。
不過，如果海馬汽車銷量沒有起色，其業績也難有回暖，為了緩解現金流，海馬還會走上質押股權之路。如此，會形成惡性循壞。
而且眼看著海馬汽車連續兩年虧損已成定局，明年有極大可能會被股權釘上“ST”標誌。這對海馬汽車來說，是極為難堪的一件事。
<strong>為什麼會越賣越差？
從國內主流車企淪為造車新勢力的代工廠，海馬汽車在車圈的地位被邊緣化。
有網友在知乎上發帖問“海馬汽車為何越賣越差？”一位汽車設計師的回答引起了筆者的注意。他認為“沒有產品力，造型落後，車型推出少，改款換代少。加之國產車崛起，合資車價格下探”，是導致海馬汽車遭此困境的原因。他表示，不光是海馬，其他很多車企都有這些困境。
一位不願具名的汽車觀察人士認為，海馬汽車產品缺乏核心技術競爭力，推新速度不慢，且不注重創新升級。如前期推出的海馬3、歡動和丘比特等幾款車型，造型設計均沒有擺脫馬自達的影子，反響平平。後期推出的數款車型，外觀造型不夠亮眼，智能配置沒有優勢。其中僅海馬S5銷量表現較為亮眼，但對市場仍不構成威脅。
對市場變化缺乏敏銳度，海馬汽車多次錯過發展壯大時期。千禧年後，中國汽車市場呈現爆發式增長，長城、奇瑞等自主品牌趁勢發家，而當時的海馬守著馬自達不聞窗外事；海馬汽車在2009年才推出首款SUV，那時SUV市場競爭已趨於白熱化時，其難討到好；海馬汽車在2010年就涉足新能源汽車領域，卻是雷聲大雨點小，現在差了比亞迪一大截。
在產品推陳出新方面過於被動，不太注重細節處理。如2010年跨界車盛行時，海馬也趕潮流推出了跨界車丘比特C-Sport。但消費者沒能從這款車看到海馬汽車認真造車的態度。有業內人士認為，該車外觀設計僅僅是融入了粗獷元素代表其跨界車身份，像車身離地間隙等硬性指標沒有任何改變。
除此外，上述觀察人士表示，海馬汽車內部人事調整頻繁，導致軍心不穩。相比其他民營車企，海馬汽車股權結構較為複雜。海馬汽車在發展過程中，先是通過資產重組引入職工持股，其中創辦人景柱佔主要股份。後經過複雜的股權變化後，海馬汽車借殼上市，搖身一變成為民營企業。
數據來源天眼查
海馬汽車現在的實際控股人是景柱，持有公司34.37股份。除此外，國務院、深圳國資委關聯公司間接持股。上述觀察人士認為，現任海馬汽車董事長、總經理孫忠春是職業經理人，在管理方面可能無法全放開。
上述多重因素，導致海馬汽車陷入如今的困境。
<strong>結語：可以說，海馬、長城、吉利和比亞迪等車企是站在同一起跑線上。先前因有馬自達在背後支撐，海馬汽車比它們還強點。現在，長城和吉利年銷量已破百萬，並相繼推出高端品牌，成功轉型；比亞迪成為中國新能源汽車領域領先者，2018年年銷量破20萬。
再看海馬汽車，新能源汽車領域前景仍舊暗淡。該板塊最暢銷車型愛尚EV，綜合續航里程才160km。既比不過同級別競爭對手，又享受不到多少政府補貼。要知道，比亞迪等車企純電動車綜合續航里程達400Km了。
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