經濟觀察網 實習記者 吳培源PMI再次降至臨界點，11月官方製造業PMI 錄得50% ，前值50.2%。
莫尼塔研究首席經濟學家鍾正生表示，需要警惕PPI超預期下行。
“製造業11月PMI下滑超過前五年同期變化的均值，回落幅度強於季節性，表明製造業景氣正進一步下降。”鍾正生說。
臨近聖誕假期，中國新出口訂單應增多，指數回升，過去兩年11月分別回升0.7%和1.1%，但今年僅小幅回升0.1%。鍾正生在報告中指出，今年出口力度不及往年且低於臨界線，進口指數也繼續回落，未來下行壓力很大。
在生產方面，此次PMI數據表明生產指數回落0.1%。鍾正生認為數據雖然穩健，但新訂單大幅度回落表明了下游的弱需求，再加上走低的生產經營活動預期指數，這表明了企業對未來一個季度的生產預期持悲觀態度。
與下游的弱需求相反的，是大幅升高的產成品庫存，供需問題較大。他認為，由於生產方面相對平穩，在需求和銷售相對乏力的情況下，企業被動補庫存的局面在11月或將持續，供需格局可能有所惡化。
不過好在本月出廠價格與重要原材料購進價格與上月差距縮小，上游價格回落後，下游企業成本下降，盈利空間會有一定的改善。
分析製造業景氣持續下滑的原因，鍾正生認為新訂單與供貨商配送時間指數是主要的拖累項，原材料庫存與從業人員指數的變化相對較小；而整體PMI的最大拖累，卻是大型企業。
報告顯示，11月大型企業景氣度連續6個月走低，且走弱幅度最大，但仍在榮枯線上方，對經濟的抵禦能力最強。小型企業景氣也在下滑，可是三個月來的整體走勢相對平穩。
關於中型企業景氣度本月大幅反彈，鍾正生認為，這和前期過低的基數有關，此前兩個月中型企業PMI一直是三者中最低。
他表示，11月PMI數據顯示需求持續萎縮，而價格指標顯示PPI回落速度存在超預期可能，企業盈利的壓力或進一步增大。
目前雖然生產短期較為穩健，但可能是限產放鬆等政策刺激的結果，在下游需求乏力、供需格局惡化的背景下，持續的難度或較大。
“一旦生產分項不能維持在50之上，PMI面臨跌至榮枯線下方的危險。”鍾正生說。
鍾正生預測說，寬鬆貨幣政策、積極財政政策方向不會變化，穩定企業預期、刺激生產、擴大消費和投資等政策的力度或進一步加強。
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