主要觀點
上週國際原油期貨價格收漲，因沙特與伊朗就核武器問題，出現過激表態。目前來看，美國原油還在不斷增產，庫存還在加速累積，油價短期下跌風險加大。另外，OPEC3月月報顯示，其2月原油產量進一步下滑，但在此期間美國原油產量增長更為迅速。這種狀況將奠定原油弱勢格局，未來油價反彈將更多寄希望於需求端出現明顯增長。
黃金價格在巨大賣盤的壓力下週度收跌。本週美聯儲將召開貨幣政策會議，市場主要關注美聯儲升息步伐，以及是否會提高年內加息次數。我們認為，當前美國通脹和就業市場均表現良好，本次會議有可能暗示提高加息次數，金價仍然面臨下跌風險。
上週房地產投資增速超預期為鋼鐵等黑色系商品注入了短期的上漲動力。但是，我們認為1-2月房地產投資超預期增長並不會提振鋼鐵等大宗商品消費，因為與建安支出相關的指標均回落。另外，因河北地區環保限產收緊，上週全國高爐開工率並未在採暖季後大幅反彈，應警惕未來鋼鐵產能加速釋放導致的價格風險。
近期高爐復產不及預期也打壓了鐵礦石和焦炭的消費。河北省部分城市要求鋼企燒結工段停產更進一步抑制了鐵礦石的消費。上週獨立焦化企業焦炭庫存環比有所回落，但仍處於高位，鋼企焦炭庫存也相對充足。市場目前主要觀望北方鋼企復產進程，焦炭價格短期可能以穩定為主。
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